【上海证券报】工行、农行、建行、中行、交行、邮储银行，获上调评级

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（来源：远东资信）

惠誉上调中资大行评级后，10月28日建设银行盘中股价再创新高。远东资信国际部资深分析师赵雪净在接受上证报记者采访时表示，本次惠誉上调六家国有大行生存力评级（VR），体现出银行剥离外部支持后的独立经营实力与内生信用资质增强。短期看，此举有助于提振板块情绪、巩固红利资金配置信心。

惠誉上调中资大行评级IDR与VR信用差距收窄

10月27日，惠誉评级确认工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、邮储银行、交通银行六家国有大型商业银行的长期外币发行人违约评级（IDR）为“A”，展望稳定；同时，上调六家银行的生存力评级（VR）。其中，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行升至“bbb+”，邮储银行升至“bbb”，交通银行升至“bbb-”。

根据惠誉的评级报告，生存力评级被用于衡量银行的内在信用资质，国内经营环境评分上调是本次多家银行VR提升的共同主线。报告显示，惠誉将中国经营环境评分自“bbb-”调整至“bbb”，展望稳定。

远东资信研究院常务副院长张林告诉记者，上调VR意味着惠誉认为在剔除外部支持后，六大国有行的自身信用越过投资级门槛，中国银行业经营环境评分上调则对应中国银行业风险收敛、信贷纪律加强和监管框架完善。

“本次惠誉上调六家国有大行VR，体现出银行剥离外部支持后的独立经营实力与内生信用资质增强。短期看，此举有助于提振板块情绪、巩固红利资金配置信心；中期而言，VR上行改善了市场对银行独立信用风险的认知，理论上对境外发债及TLAC、二级资本债发行定价形成正面影响，有利于降低跨境融资成本、提升资本补充能力。”赵雪净进一步解释道。

此次评级中，惠誉确认六家国有大型商业银行的长期外币发行人违约评级（IDR）维持“A”、展望稳定。

赵雪净表示，“A”属于较高档次投资级，反映惠誉持续认可国有大行的系统重要性与政府强力支持的确定性；在内生生存力评级上行之后，IDR与VR之间的信用差距收窄，形成自身韧性与外部支持的双重信用保障，进一步稳定海外机构的配置基准。

银行股三季报发布启幕建设银行股价创新高

10月，银行板块延续了三季度的强势。近期上市银行2026年中期分红持续落地，成为银行板块上涨行情的有力催化。随着上市银行三季报的陆续披露，净息差企稳与非息收入改善为银行股后市表现提供了重要支撑，多家机构预计，前三季度上市银行净利润将保持温和增长。

截至目前，平安银行、杭州银行、江阴银行三家银行已率先披露三季报。今年前三季度，平安银行实现营业收入1031亿元，同比增长2.4%，实现净利润391.86亿元，同比增长2.2%。杭州银行实现营业收入304.69亿元，同比增长5.50%，归母净利润174.35亿元，同比增长9.76%。江阴银行实现营业收入33.81亿元，同比增长5.53%；归母净利润13.26亿元，同比增长3.72%。

浙商证券预计，优质城商行业绩表现较强，预计前三季度国有大行、股份行、城商行、农商行归母净利润同比增速分别为4.4%、2.2%、8.9%和8.2%，营收同比增速分别为10.4%、5.2%、10.0%和5.4%。

受惠誉上调中资大行评级等利好消息影响，Wind数据显示，10月27日，A股银行板块近乎全线飘红，沪农商行、厦门银行、成都银行涨幅居前，工商银行、建设银行、交通银行三家股价创历史新高。10月28日，银行板块迎来小幅调整，但建设银行盘中股价再创新高。

据Wind数据，截至10月28日午间休市，A股总市值排名前十的上市公司中，银行股仍占据五个席位，分别是工商银行（第2）、农业银行（第3）、建设银行（第5）、中国银行（第6）、招商银行（第10）。

机构普遍看好银行股后续表现

据张林分析，惠誉上调中资大行评级，对银行板块的影响表现在两个方面。

一方面，受益更明显的是以生存力评级为定价基准的次级债、永续债等混合资本工具，评级基准抬升有助于大行补充总损失吸收能力和其它一级资本，中行、交行这类外币业务占比高的机构弹性相对更大。

另一方面，A股银行板块市净率已修复至0.72倍，2026年上半年上市银行营业收入同比增长7.4%、归母净利润增长3.0%、净息差1.41%与上年同期基本持平，银行板块基本面体现为息差企稳及营收增长，而评级上调则是对银行板块情绪面的一次边际加分。这有助于修复境外投资者对中国金融资产的预期，也为大行后续发行境外资本工具、补充资本打开更顺畅的窗口。

“在低利率和资产荒的背景下，评级改善还会进一步强化银行股作为红利资产的配置吸引力，对板块估值形成温和而持续的支撑。”张林认为。

展望后市，中信证券认为，今明年银行业ROE绝对数企稳在8%-9%区间，助力板块估值提升，有望从“高股息防御资产”向“高确定性权益资产”重估，全年绝对收益仍将延续。华创证券研报认为，银行股逻辑正从纯防御高股息，升级为“红利+基本面边际改善”。

但长江证券报告提示，如果市场情绪和风险偏好企稳回升，成长板块持续反弹，防御资金可能流出银行板块，造成防御标签鲜明的部分银行股调整。

作者：温婷