“易中天”首份三季报出炉！天孚通信单季营收同比增长31.5%，归母净利润增长55.3% | 财报见闻

AI需求高增的背景下，天孚通信交出了一份高增三季报。

2026年第三季度，公司实现营业收入19.23亿元，同比增长31.50%；归母净利润8.79亿元，同比增长55.30%；扣非归母净利润8.79亿元，同比增长55.78%。

拉长到前三季度，公司实现营业收入47.51亿元，同比增长21.25%；归母净利润20.83亿元，同比增长42.18%；扣非归母净利润20.65亿元，同比增长44.26%。

财报给出的增长原因非常明确：全球人工智能行业加速发展、全球数据中心建设推进，带动高速光器件产品需求持续稳定增长。换句话说，AI算力产业链仍是天孚通信业绩增长的主线。

不过，利润高增背后也有几个需要关注的变化：应收账款和存货大幅上升，经营现金流增速低于净利润增速；同时公司加大研发投入、战略性备货和设备预付款，显示其仍处于扩产和产品迭代周期中。

单季度利润弹性突出，净利率继续抬升

第三季度，天孚通信收入19.23亿元，同比增加31.50%；归母净利润8.79亿元，同比增加55.30%。

按单季度测算，公司第三季度归母净利率约45.72%，较上年同期约38.71%明显提升。扣非归母净利润为8.79亿元，和归母净利润几乎持平，说明当季利润质量较高，并非依赖政府补助、投资收益等非经常项目。

每股收益方面，第三季度基本每股收益0.8062元，同比增长54.98%；稀释每股收益0.8045元，同比增长55.04%。加权平均净资产收益率为12.91%，同比提升1.74个百分点。

前三季度毛利率大幅改善，成本端贡献明显

前三季度，公司营业收入47.51亿元，同比增长21.25%；营业成本17.79亿元，同比下降5.69%。

这组数据是财报中最值得关注的地方：收入增长的同时，营业成本反而下降，直接推升毛利率。按财报数据测算，前三季度公司毛利约29.72亿元，毛利率约62.56%；上年同期毛利率约51.87%，同比提升超过10个百分点。

公司未在三季报中拆分具体产品毛利变化，但从结果看，收入增长、产品结构、规模效应和成本控制共同放大了利润弹性。前三季度营业利润24.08亿元，同比增长约42.5%；利润总额24.04亿元，同比增长约42.0%；归母净利润增速与营业利润增速基本匹配。

AI和数据中心仍是核心驱动力

天孚通信在财报中明确表示，营业收入增长主要得益于全球人工智能行业加速发展与全球数据中心建设，带动高速光器件产品需求持续稳定增长。

这意味着，公司当前业绩仍高度受益于AI算力基础设施投资周期。高速光器件作为数据中心内部及数据中心之间高速互联的重要环节，在AI服务器、交换机、光模块升级中承担关键角色。

从前三季度表现看，天孚通信的增长并不只是收入端放量，更体现在盈利能力提升。扣非归母净利润增速44.26%，高于收入增速21.25%，说明AI需求拉动下，公司经营杠杆正在体现。

研发费用大增近48%，汇兑损失拖累财务费用

费用端呈现“一增一减”的结构。

前三季度，公司研发费用2.96亿元，同比增长47.71%，主要由于研发项目投入及人力成本增加。研发费用率约6.22%，较上年同期约5.11%有所提升。对于高速光通信器件企业而言，AI数据中心带来的产品速率升级和工艺要求提升，意味着研发投入仍是维持竞争力的关键。

销售费用为1378.33万元，同比下降11.62%；管理费用1.01亿元，同比下降5.25%。销售和管理费用保持克制，有助于利润释放。

压力主要来自财务费用。前三季度财务费用6174.50万元，上年同期为-3508.05万元，同比增加276.01%，公司解释主要是汇兑损失同比增加。也就是说，汇率波动对利润形成了一定拖累。

此外，信用减值损失4448.98万元，同比增加154.99%，主要由于根据信用减值测试计提的坏账准备增加。这与应收账款快速增长相互对应。

应收账款和存货大幅上升，现金转换弱于利润增长

截至三季度末，公司应收账款19.45亿元，较上年末增长73.33%，公司称主要是销售增长带来的自然增加。

存货增幅更大，期末存货12.74亿元，较上年末增长178.65%，主要因为战略性备货带来的原材料增加。预付款项9218.70万元，较上年末增长343.75%，主要是预付材料款增加。

这说明公司一方面在承接需求增长，另一方面也在提前锁定原材料和产能资源。战略性备货通常意味着企业对后续订单和交付节奏有信心，但也会带来营运资金占用，并对库存周转提出更高要求。

经营现金流方面，前三季度经营活动产生的现金流量净额14.62亿元，同比增长8.75%，增速低于归母净利润42.18%的增速。经营现金流净额占归母净利润比例约70%，低于上年同期约92%的水平。

从收现看，前三季度销售商品、提供劳务收到现金44.33亿元，同比增长约20.6%，与收入增速基本匹配；但采购、职工薪酬、税费等现金流出也同步上升，尤其备货和扩张投入对现金流形成占用。

资产负债表扩张，仍保持低杠杆

截至三季度末，天孚通信总资产82.45亿元，较上年末增长27.84%；归属于上市公司股东的所有者权益65.80亿元，较上年末增长19.50%。

负债合计16.59亿元，资产负债率约20.1%，整体杠杆水平仍然较低。公司期末没有短期借款和长期借款，应付票据2.84亿元、应付账款7.07亿元，分别较上年末增长207.20%、75.75%，主要与采购增加和承兑汇票支付方式增加有关。

合同负债3.66亿元，较上年末增长128.14%，主要是预收客户款项增加。预收款项的增加，在一定程度上也反映客户需求和订单执行的前置资金安排。

流动资产62.09亿元，流动负债16.33亿元，流动比率约3.80倍。公司货币资金26.59亿元，虽较上年末下降11.26%，但绝对规模仍较充裕。

投资现金流大幅流出，扩产与美元定存是主因

前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-21.61亿元，上年同期为-5044.78万元。公司解释，主要是报告期内购入美元定期存款增加影响。

现金流量表显示，前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金4.91亿元，反映产能、设备及土地等投入仍在进行。期末其他非流动资产1.52亿元，较上年末增长446.60%，主要由于预付设备款增加；无形资产1.16亿元，较上年末增长28.75%，主要是子公司购置土地。

此外，其他流动资产5009.25万元，较上年末增长134.38%，公司称主要是报告期内已发生且应资本化的港股上市费用。这意味着，公司推进港股上市相关工作已有费用体现。

现金及现金等价物方面，期末余额9.39亿元，较期初28.64亿元明显下降，除投资活动流出外，还受到现金分红和汇率变动影响。前三季度汇率变动对现金及现金等价物影响为-1.41亿元。

大额分红落地，股权激励覆盖740人

股东回报方面，公司2026年半年度利润分配方案为：以总股本10.91亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利5元，合计派发现金红利5.45亿元。该权益分派已于2026年9月17日完成。

现金流量表显示，前三季度分配股利、利润或偿付利息支付现金10.93亿元，同比明显增加，这也是筹资活动现金流净额为-10.84亿元的主要原因。

股权激励方面，公司2026年限制性股票激励计划最终以2026年10月8日为授予日，以119.5元/股向740名激励对象授予227.69万股第二类限制性股票。激励对象覆盖面较广，显示公司试图在高速增长和竞争加剧阶段绑定核心团队。

截至报告期末，公司普通股股东总数为23.9991万户。前十大股东中，苏州天孚仁和投资管理有限公司持股37.47%，为第一大股东；朱国栋持股6.97%；香港中央结算有限公司持股3.05%。