上海
据路透10月27日报道，韩国央行在提交给国会议员安道杰（Ahn Do-geol）的书面答复中发布测算并警告：若美国大型科技企业明年放缓人工智能资本开支，韩国半导体出口额在“悲观情景”下可能较此前预测减少500亿至1000亿美元。该书面答复于10月26日随国会国政监查材料提交。韩国央行同时提醒，这一结果属于情景推演，并非已经发生的出口损失，也不是基准预测。
韩国央行搭建的“悲观情景”假设韩国半导体产品单价下跌10%，用以评估美国科技巨头减少大规模基础设施投入可能带来的经济影响。在该情景下，出口下降将拖累韩国2027年GDP增速约0.4个百分点，并使2027年经常账户顺差显著低于央行此前初步预测的4300亿美元。韩国央行还提醒，前沿AI技术相关需求的发展轨迹，以及由AI算力需求驱动的整体存储芯片商业周期，仍存在相当大的不确定性。
路透援引的相关报告显示，亚马逊、谷歌、微软、Meta、甲骨文五家美国大型科技企业合计资本支出由去年的400亿美元增至今年的约800亿美元，预计明年将达约1100亿美元。需说明的是，该组数据为特定统计口径，并非上述企业全口径资本开支。这凸显芯片出口已升至韩国出口总额的约一半，是韩国外贸的主要支柱。
韩国关税厅数据显示，2026年10月1日至20日，韩国出口额达616亿美元，创历年同期（前20天）最高纪录；其中芯片出口额同比增长222.5%至275亿美元，占同期总出口的44.7%。同期，韩国总出口按工作日（13天）折算的日均出口额为47.4亿美元，创各月前20天日均最高纪录。
市场分析人士预计，按当前出口节奏，韩国年度出口总额有望于11月中旬前后首次突破1万亿美元，成为继美国、中国、德国之后全球第四个达到该里程碑的经济体。
韩国央行10月27日公布的数据显示，2026年第三季度韩国GDP环比增长1.0%、同比增长3.4%，均高于市场预期中位数；第二季度环比增长0.6%、同比增长3.7%。半导体出口是当季增长的主要动力，当季半导体出口额达1480.2亿美元，同比增长218.7%。与此同时，韩国经济内部分化扩大，第三季度私人消费环比下降0.2%，扭转了第二季度环比增长0.4%的态势。韩国央行认为，随着半导体周期扩张，出口和投资有望保持强劲，收入改善应能带动消费复苏范围进一步扩大。
韩国央行8月发布的预测显示，韩国2026年和2027年经济增速分别为3.3%和2.9%。韩国政府预计，今年全国税收收入预测值将达到创纪录的478.6万亿韩元，较2025年增长约28%；政府已提议明年将支出增加12.8%，其中AI和芯片基础设施建设是重点投向之一。
国际货币基金组织在 2026年10月发布的《全球金融稳定报告》中提示，尽管AI生态核心企业迄今的盈利表现缓解了估值压力，但若AI投资和盈利能力减弱，可能引发相关资产价格调整，杠杆率上升、风险集中和循环融资安排会放大调整幅度。
市场机构亦在评估AI投资的可持续性。摩根士丹利10月19日发布研报测算，纳入租赁投资后，八家大型云厂商及新型云服务商2026年AI资本开支约9800亿美元，2027、2028 年将分别达到约1.6万亿、1.8万亿美元。分析人士指出，AI资本开支的可持续性及其对芯片需求的支撑，是当前市场关注的核心变量。
资金面上，高盛将韩国KOSPI指数12个月目标点位从12000点下调至9000点（降幅25%），理由是AI交易担忧加剧；但其同时认为，当前半导体板块估值对盈利前景的定价过度悲观，下调后的目标点位较当前点位仍隐含约60%的上行空间。高盛估算，当前半导体板块股价隐含2027年盈利下滑约65%，该隐含降幅系由板块当前股价反推的市场定价，并非高盛自身的盈利预测。10月1日至23日，韩国个人散户净买入三星电子、SK 海力士相关单一标的2倍杠杆ETF合计3154亿韩元；10月1日至22日，韩国投资者净买入美国股票约48亿美元，其中约35.48亿美元流入三倍做多费城半导体ETF（SOXL）。
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