「长镜头」《后西游记》跑通商业化闭环！芒果超媒Q3净利环比增近4倍，AI打开内容变现新空间

本报（chinatimes.net.cn）记者于玉金 北京报道

长视频行业深陷短剧、漫剧挤压与会员、广告承压之际，芒果超媒Q3利润环比修复，AI长剧《后西游记》跑通商业化闭环，为长视频的AI变现撕开一道口子。

10月27日晚间，芒果超媒发布2026年三季度报告。今年前三季度，芒果超媒实现营收微增，净利润仍延续下滑态势。虽然芒果超媒前三季度的利润仍在承压，但是其在今年Q3的业绩开始出现底部反转的信号，其今年Q3净利环比增长近4倍。

值得关注的是，在今年Q3，由芒果TV出品的《后西游记》作为国内首部登陆卫视黄金档的AI长剧，成功跑通商业化链路：AI长剧在拉动会员破圈增长、吸引品牌广告冠名、拓展IP衍生变现等方面，打开内容变现新空间。

Q3净利润环比迎来修复拐点

今年前三季度，芒果超媒实现营收93.51亿元，同比增长3.18%，实现归母净利润2.13亿元，同比下滑79.01%。

芒果超媒在财报中解释，前三季度利润下滑主要受综合因素影响：一是内容成本保持刚性，但受限于部分渠道端合作模式调整及重点影视剧排播节奏，会员收入同比下降，影响毛利率；二是投资标的公允价值变动；三是宣传费用、研发费用、减值损失等其他变动。

2026年Q3，行业上新季播综艺及国产长剧数量同步收缩，在此背景下，芒果TV持续加码内容供给，Q3上新季播综艺32部，同比增加4部。

从播放数据来看，芒果综艺依然占据全网流量高地。Q3全网综艺有效播放霸屏榜中，芒果TV共有5部作品上榜；新综艺有效播放TOP20中芒果独占9席。其中，综N代《披荆斩棘2026》热度单日峰值超8200，登顶全网热度长达21天。

事实上，《披荆斩棘2026》从开播就赚足了眼球。今年8月，《披荆斩棘2026》接档《歌手2026》开启初舞台，首周末两天直播流量较上季上涨超20%，云合有效播放量排名当天全网综艺第一。

此外，《中餐厅·南洋拾光季》《爸爸当家第五季》正片有效播放较上一季均上涨约5%；新综《后会友期》以非顶流阵容跑出头部数据，首播市占率34.9%刷新芒果今年新综纪录，《快乐老家》单日市占率峰值高达24.4%。

在剧集方面，Q3芒果TV上新长剧13部，同比翻倍。进入Q4，民国剧《玉簟秋》收视9连冠、峰值破0.6%，云合评级升至S+，成今年首部独播S+剧集。

随着内容边界持续拓展，芒果超媒的商业回报也正逐步兑现。《玉簟秋》首播当日跻身德塔文付费力榜第二，云包场位居全榜首位，观众付费意愿较强；该剧目前已获得奥利奥、百岁山等10余家品牌投放。

此外，《御廷谣》合作8个品牌、47个广告位，《飞到我心上》《我们的少年时代2》分别获得17个、10个广告位，《花儿与少年8》则集齐了蚂蚁保、奥利奥、华为手机、斯维诗等9家头部品牌赞助。

《华夏时报》记者从芒果超媒方面获悉，得益于与湖南卫视联合招商及拓展宁德时代、修正药业、阿维塔等蓝海客户，为其Q3广告业务提供新的增量支撑。

虽然前三季度的净利润还在下滑，但是仅从Q3看，芒果超媒的净利润为1155.19万元，较今年Q2的231.97万元增长近4倍。

AIGC厂牌化鸣枪

除净利润修复外，刚过去的Q3，AI长剧《后西游记》成为芒果超媒最受关注的亮点。

8月31日，国内首部上星播出的《后西游记》正式登陆湖南卫视黄金档和芒果TV，该剧集的播出在资本市场引发震动，芒果超媒股价连续两日20%涨停，市值增加约116亿元。而在国庆期间，《后西游记》“战天宫篇”提档播出，10月9日，节后开盘芒果超媒触及涨停，当日涨幅19.98%。

广发证券旷实认为，芒果初步跑通了将传统影视中服化道、置景、灯光、摄影等不同环节拆解进AI模型的生产流程。他还分析，“AI为内容制作带来确定性的降本增益，相比传统实拍模式，AIGC提高了前期筹备和后期剪辑的效率，也将实拍所需大量人员和时间成本压缩，技术革新带来制作成本的降低，一方面可以缩减单个项目的开支，另一方面降低制作门槛或带来供给侧的繁荣。”

除了在资本市场获得认可，《后西游记》热度攀升、口碑向好。上述两轮播出叠加，全网传播总量超过40亿次。在招商方面，《后西游记》落地丁桂儿脐贴等中插广告、拿到修正药业独家冠名。

值得关注的是，《后西游记》打响芒果AIGC厂牌化第一枪。在这一标杆项目基础上，芒果超媒推出芒果灵创剧场，将AIGC从单点试水推向厂牌化矩阵式供给。

目前芒果灵创剧场已陆续上线全AIGC长篇历史纪录片《台湾岛纪》、AIGC文博剧《永恒：辛追的一生》与长征题材AIGC微短剧《永不掉队》等项目。该剧场还已完成AI院线电影的公司内部立项，5位原生AI艺人官宣出道，首部AI仿真人剧《了不起啊朋友》也正式上线。

此外，芒果超媒近期一次性发布28部作品片单，AIGC规划覆盖经典IP焕新、精品女频中长剧、少儿动画三大品类。

盘古智库高级研究员江瀚在接受《华夏时报》记者采访时表示，目前影视行业开机率下滑，传统长剧产能跟不上，芒果超媒靠AIGC快速落地28部不同题材的作品，覆盖诸多过去很难快速量产的方向，直接补上了平台内容供给的缺口。

江瀚认为，AIGC内容能直接改善芒果超媒的业绩结构。他表示，“AI将单集制作成本压到传统S级剧的几分之一，制作周期大幅缩短，还能沉淀可复用的数字资产，边际成本持续往下走，不是单次内容消耗，长期摊薄成本的效果很明显。”

而在上述项目级尝试之前，芒果AI早已进行组织战略升级。《华夏时报》记者从芒果超媒方面获悉，AIGC创新内容中心为CEO直管一级部门，配有独立预算、立项权与制片权；“芒果灵创”平台以专属算力、主流大模型按需调度和云端协同管线支撑规模化生产，实现数字资产共享与精细化成本管控。

江瀚认为，芒果超媒还可以将灵创平台对外输出，从单纯卖内容转向输出整套AI长内容生产能力，该平台服务收入的抗周期性更强，能帮公司跳出传统影视项目业绩波动的老问题，慢慢跑出第二条更稳的增长曲线。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰