北京
来源：市场资讯
（来源：市场资讯）
研报正文
【双胶纸】
观点：受前期转产装置复产及新增产能投产带动，行业产量环比仍有小幅增量，行业产能利用率有所提升;但行业需求制约依然存在，纸企转产及交叉排产情况持续，整体产能利用率水平仍偏低。预期盘面仍维持宽幅震荡。单边：震荡为主，可考虑期权双卖策略。套利：暂无合适策略，观望为主
产业链：现货持稳。本周期国内双胶纸生产仍有增量。本期双胶纸产量18.7万吨，较上期环比增加0.5万吨，增幅2.7%，产能利用率46.0%，较上期提升1.2个百分点。
【纸浆】
观点：弱现实情绪犹存，盘面持仓快速增加，据传月亮本色转回针叶，针叶供应增加，市场情绪较悲观增仓下跌。老仓单数据公布，与年初预测数据差距不大，原因主要是持续的下跌行情和基差的快速走弱使得老仓单难以注销消化，现市场布针仍大幅贴水盘面，若无突发行情预期老仓单仍较难消耗，或需等待年底集中注销。现实端港口针叶库存预期转为累库，叠加老仓单压力，多重作用下盘面情绪偏弱，但国外持续的减供及针叶成本端尚有一定支撑，且阔叶基差走强针阔价差收缩至低位。
整体来看，当前市场的核心博弈矛盾仍集中在针叶浆高库存、弱需求的现实端压力，与低价下成本及能源压力下海外浆厂陆续减停产的供给端扰动支撑之间。后续重点关注下游需求及总港口库存情况。单边：短期观望为主，现价触及低位不建议追空，逢低可试多但资金及情绪犹存，需注意风险防控;上下空间有限，尝试区间内波段操作。套利：短期观望为主。11合约老仓单压力下反套逻辑仍存，后续重点观察仓单注册/注销情况。
产业链：现货价格跟盘震荡下行，基差小幅走强，整体持稳;据市场消息，港口本周仍有累库预期。
【原木】
观点：现货市场成交偏弱，整体稳定。区域分化显著。海外前期积压船只集中释放;国内到港"南多北少"区域分化。加工厂年底回款压力加大，刚需采购为主，木方市场缺乏上涨动力。10月外盘陆续成交，部分外商下调可能性很小，预期11月外盘持稳或继续上涨。需关注后续政策刺激及旺季施工恢复情况。旺季临近叠加外盘成本端支撑整体预期盘面仍维持一定震荡水平。单边：预期震荡，可尝试期权双卖策略。套利：无合适机会，观望
基本面：现货持稳。据木联数据，日照3.9米小A和KI涨10元(库存偏紧+寿材旺季);太仓4米小A和中A跌10元、6米小A和中A跌5元(新船开价偏低+径级偏小+需求疲弱);新民洲小A/中A/KI涨5元(外盘高位+低价货源出清)。
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