万华化学产品涨价前9月赚157亿 加码创新近四年研发费169.2亿

长江商报消息 化工行业巨头万华化学（600309.SH）释放利好。

10月26日晚间，万华化学发布业绩公告，2026年前三季度，公司实现营业收入1858.67亿元，同比增长28.87%；归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）156.58亿元，同比增长70.99%。

万华化学将业绩增长主要归因于，产品价格上涨，毛利增加。

长江商报记者注意到，近年来，万华化学坚持以科技创新为第一核心竞争力，当前已构建起“聚氨酯+石化+精细化学品及新材料”三大核心板块协同发展的全产业链布局。

为此，万华化学持续加码研发创新。2023年以来，公司年度研发费用均超过40亿元。2023年至2026年前三季度的近四年间，其研发费用累计达169.2亿元。

前三季扣非增超68%

万华化学经营业绩大涨。

10月26日晚间，万华化学公布2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入1858.67亿元，同比增长28.87%；归母净利润156.58亿元，同比增长70.99%；扣除非经常性损益后的净利润（以下简称“扣非净利润”）153.22亿元，同比增长68.36%。

分单季度看，2026年一、二、三季度，万华化学实现的营业收入分别为540.5亿元、652.6亿元、665.5亿元，同比增长25.5%、36.44%、24.8%；归母净利润分别为37.18亿元、63.45亿元、55.95亿元，同比增长20.62%、108.68%、84.38%；扣非净利润分别为35.94亿元、60.82亿元、56.46亿元，同比增长18.2%、89.84%、97.67%。

在三季报中，万华化学称，报告期内，受国际政治及地缘冲突影响，全球化工原料价格大幅上涨，公司主要产品价格同比上涨，盈利能力提升。

长江商报记者注意到，万华化学主要从事聚氨酯、石化、精细化学品及新材料产品的研发、生产和销售。根据公司同日晚间披露的2026年三季度主要经营数据，这三大业务产量、销量均实现增长。

具体来看，2026年前三季度，万华化学聚氨酯业务实现产量520万吨、销量510万吨，同比增长14.5%和11.4%；石化业务实现产量536万吨、销量516万吨，同比增长12.1%和12.2%；精细化学品及新材料业务实现产量231万吨、销量221万吨，同比增长22.2%和20.1%。

价格方面，2026年三季度，聚氨酯系列产品整体价格呈波动上升的趋势。其中，纯MDI产品受终端需求逐步回暖以及原油价格上涨影响，市场均价在2.12万元/吨左右；聚合MDI产品原材料价格反弹，冰冷行业出口超预期，市场均价在1.7万元/吨左右；TDI产品市场均价在1.68万元/吨左右；软泡聚醚产品市场均价在1万元/吨左右。

同期，石化系列产品与2025年同期相比价格重心整体上移。比如，山东丙烯价格同比上涨35.64%，山东正丁醇价格同比上涨23.76%，山东MTBE价格同比上涨38.63%。

万华化学的主要原料价格同样明显上升。第三季度，纯苯均价为8358元/吨，同比上涨41.54%；5000大卡动力煤均价为791元/吨，同比上涨32.5%；丙烷、丁烷、乙烷、石脑油价格均同比上涨。

不过，即使原料价格普遍上行，万华化学成本端存在压力，但公司成本增速仍低于收入增速。2026年前三季度，公司营业成本为1552亿元，同比增长24.35%，低于营收28.87%的增速。

前三季研发费34.24亿

万华化学始终坚持以科技创新为第一核心竞争力，持续优化产业结构，这也是公司竞争力较强的重要原因。

在2026年半年报中，万华化学曾介绍称，公司聚焦MDI、TDI、ADI等技术持续升级，加速聚氨酯高附加值下游应用拓展。储能底护板复合材料开发成功，电池包聚氨酯解决方案快速增长，首条无醛胶合板多层线进入连续运营阶段，有力推动聚氨酯在新能源车、家居等领域的深度应用与绿色转型。乙烯、丙烯酸、POCHP等石化装置持续降本增效，进一步夯实产业链成本优势与原料保障能力。

与此同时，万华化学坚持产品差异化和高端化战略，在电池、光学材料、高端聚烯烃等领域取得多项突破。

其中，公司在电池材料持续加大研发投入，系统攻克产品开发、装备及工艺难题，钠电正极通过头部客户认证，第四代磷酸铁锂在海阳基地成功量产，连续石墨化产品成功导入头部客户，为客户提供更加完整的电池材料解决方案。

在光学材料领域，公司完善光学透镜PC产品系列，实现行业全覆盖，光学业务产品线日趋丰富完整。

在高端聚烯烃领域，公司加速POE、尼龙12下游新应用开发，220kV及以上高压XLPE实现突破，持续丰富高端聚烯烃及特种材料产品矩阵。

为此，万华化学持续加大研发上的投入力度。自2018年以来，公司研发费用均超过十亿规模且逐年增加，2023年首次突破40亿元，为40.81亿元，此后的2024年和2025年分别为45.5亿元、48.65亿元，2026年前三季度，其研发费用同比增长2.18%至34.24亿元。近四年间，公司研发费用支出累计达169.2亿元。

长江商报记者发现，大手笔的研发支出并未影响万华化学的财务状况，目前其流动性较为充足。

2026年前三季度，万华化学经营活动产生的现金流量净额为209.2亿元，同比增长22.9%。至此，自2001年上市以来，公司的经营现金流已连续近26年为净流入。

万华化学的债务结构也在优化。截至2026年三季度末，公司资产负债率为63.38%，较2025年同期的64.57%下降1.19个百分点。

基本面稳定，万华化学积极回报投资者。东方财富Choice数据显示，上市后公司累计派发现金红利566.9亿元，派现融资比达102.76%。

●长江商报记者 杨蝶