医疗保健股近半年涨23%领跑标普500 礼来(LLY.US)等巨头财报将决定涨势能否延续

智通财经APP获悉，随着投资者对人工智能(AI)相关股票的信心受到冲击，华尔街资金正加速流向医疗保健板块，寻求规避科技股波动风险。自4月底以来，标普500医疗保健指数截至周一收盘累计上涨约23%，不仅跑赢标普500指数，还超越所有其他板块，包括此前表现强劲的科技股，以及受伊朗战争推动而上涨的能源股。

这轮医疗保健股涨势主要由礼来(LLY.US)、艾伯维(ABBV.US)和强生(JNJ.US)等大型制药企业推动。随着市场对AI投资回报、科技企业巨额资本开支及相关融资风险的担忧升温，医疗保健板块正重新获得投资者青睐。

Raymond James Investment Management首席市场策略师Matt Orton表示，医疗保健股正被市场视为一种“反AI交易”。当投资者因AI支出前景感到不安、相关科技股遭遇抛售时，医疗保健板块往往表现出相对较强的韧性。

资金流向数据进一步印证了这一趋势。根据Baird Strategas汇编的截至10月19日数据，在过去65个交易日内，医疗保健类交易所交易基金(ETF)累计吸引约40亿美元资金流入，表现超过所有其他行业板块。相比之下，科技类ETF同期遭遇约60亿美元资金净流出，为各板块中最多。

Orton指出，直到大约六个月前，医疗保健股的表现仍明显落后于整体市场，因此其估值相对更具吸引力。随着投资者开始降低投资组合风险，医疗保健板块逐渐成为资金寻求安全性的主要去处之一。

近期科技股的剧烈波动进一步加速了这一转变。此前，云计算服务提供商CoreWeave(CRWV.US)因债务相关指标升至通常被视为财务困境的水平，股价大幅下跌，引发市场对AI基础设施融资风险的担忧。受此影响，科技股录得自2025年4月特朗普推出关税政策以来最糟糕的单周表现。

与此同时，医疗保健板块却延续了连续多周上涨的势头。Zacks Investment Management首席市场策略师Brian Mulberry表示，CoreWeave引发的市场波动促使投资者主动降低投资组合风险。他指出，因AI相关风险而感到不安的资金，正重新流向医疗保健板块。

不过，医疗保健股的上涨并非完全依赖避险需求。道富投资管理的Michael Arone认为，医疗保健企业的盈利表现，以及市场对2027年行业前景的改善预期，也在支撑板块上涨。

在他看来，投资者并不是全面抛售科技股、转而买入医疗保健股，而是在重新调整投资组合，降低此前对AI相关资产的过度集中配置。

此外，即将举行的美国中期选举也成为影响资金流向的重要因素。随着投资者开始评估华盛顿政治格局可能发生的变化，市场对能够抵御潜在政策调整的行业需求上升。

摩根士丹利分析师Erin Wright指出，医疗保健板块被认为在一定程度上能够免受监管政策噪音的影响，因此在当前政治环境下具备相对吸引力。

不过，随着美股财报季进入关键阶段，医疗保健股持续上涨的趋势也面临考验。本月早些时候，强生公布的业绩未能满足市场预期，拖累医疗保健板块录得一个多月以来最差表现。

随后，莫德纳(MRNA.US)与默沙东(MRK.US)合作开发的个性化黑色素瘤疫苗试验完整数据遭到泄露，令市场此前建立的较高预期受到冲击。莫德纳股价上周四暴跌18%。受相关消息影响，标普500医疗保健指数上周五下跌1.1%，从前一交易日创下的历史收盘高位回落。

随着礼来等行业龙头即将公布财报，市场将进一步检验医疗保健板块的基本面能否支撑近期涨势。

Orton认为，当前正处于决定医疗保健股后续走势的关键时期。他表示，如果大型医疗保健企业能够交出符合或超过预期的业绩，板块仍有进一步上涨空间。原因在于，过去一段时间市场资金过度集中于AI投资主题，使医疗保健成为相对配置不足的领域。

从华尔街机构的最新观点来看，医疗保健板块的吸引力正在持续提升。

本月早些时候，加拿大皇家银行资本市场将医疗保健板块评级上调至“超配”，同时将科技板块评级下调至“与市场持平”，反映出其对两大板块相对表现的预期正在发生变化。

富国银行首席股票策略师Ohsung Kwon则认为，未来美股市场的领涨力量可能不再主要来自半导体行业。他指出，半导体目前是标普500指数中权重最大的行业之一，随着资金从半导体股流出，投资者将寻找其他能够受益的领域。

Kwon预计，相当一部分资金仍可能流向科技行业内部的其他细分领域，但医疗保健板块也将成为重要的资金承接方向。

整体而言，随着AI投资热潮面临更严格的估值和盈利检验，美股市场正出现从高估值科技股向其他行业轮动的迹象。医疗保健板块凭借相对有吸引力的估值、改善的盈利前景及较强的防御属性，正成为华尔街重新配置资金的重要选择。

不过，医疗保健股能否延续过去六个月的强劲表现，仍将取决于接下来大型制药企业的财报表现，以及市场对AI相关资产的风险偏好是否进一步下降。