北京
作者 | 东台
编辑 | 于中瑾
最新骨科收入、利润大比拼，分化仍在继续。
01
骨科2026三季报抢先看
谁在快速回血？
截至目前，凯利泰、三友医疗、大博医疗三家骨科医疗器械上市企业2026三季报已出炉。今年三季度，营收两家增长、一家下滑，归母净利润一家增、两家减。
与去年同期相比，利润增厚最明显的是凯利泰。具体来看，凯利泰2026年第三季度营收1.99亿元，同比下降17.85%；归母净利润7131.15万元，同比增长159.84%。2026年前三季度营收5.59亿元，同比下降29.06%；归母净利润2.05亿元，同比增长188.05%。营收的双位数下降，主要是受业务剥离影响。剔除上年同期两家非主业子公司剥离影响，同口径收入同比增长18.32%，核心业务收入有所增长。
大博医疗依然在稳定回血中。2026年第三季度营收7.37亿元，同比增长10.62%；归母净利润1.18亿元，同比下降34.59%；扣非净利润超过归母净利润，达1.69亿元，同比增长36.82%，业务整体向好。2026年前三季度营收20.76亿元，同比增长10.67%；归母净利润4.71亿元，同比增长10.99%。自2023年以来，这家公司收入、利润持续修复，去年利润端已接近集采前的最高水平。今年能否正式回到甚至超越此前峰值，目前还留有悬念。
三友医疗今年增收不增利，主要受确认股份支付费用、资产及信用减值损失和汇兑损失的影响。2026年第三季度营收1.66亿元，同比增长17.23%；归母净利润为1967.83万元，同比下降22.47%。2026年前三季度营收4.40亿元，同比增长12.43%；归母净利润4743.03万元，同比下降23.48%。
02
海外业务提速
射频消融、机器人等新业务加码
以往，本土骨科企业的海外商业化进展整体并不突出，不过现如今情况也在发生转变。
据三友医疗披露，第三季度通常为国际业务的淡季，但旗下Implanet今年三季度实现营收343.50万欧元，同比增长17.80%。其中全球最大的骨科市场美国保持高速增长，第三季度同比增长31.63%，前三季度同比增长45.22%。
今年7月，三友医疗旗下Implanet与法国亚眠-皮卡第大学医疗中心就春风化雨8i Robotics 的手术机器人建立科研临床合作伙伴关系，共同开展全球首款多臂人形智能化手术机器人在脊柱外科领域的临床评估研究及欧盟CE认证，目前已在欧洲完成首台多臂人形智能化脊柱手术机器人的装机工作。
爱康医疗今年上半年海外收入1.82亿元，同比增长41.7%，实现了连续5年超20%的增长，海外存量客户、增量客户、新产品线三项齐头增长。其中，上半年假体业务开拓多个国家的优质新客户，已有客户业务规模不断扩大，多个国家完成骨科机器人签约落地，智能设备出海进程持续加快。目前海外业务已成为爱康医疗核心增量来源，由于海外业务利润率高于国内业务，也带动了整体毛利率的提升。
对于传统骨科龙头而言，除了开拓海外市场，新技术、分支业务的开发推进也是实现未来增长的重要途径。
近年来，大博医疗已经尝到了甜头，旗下微创外科已经成为继创伤、脊柱之后的新支柱，神经外科、齿科板块也形成了一定规模。三友医疗旗下水木天蓬业务增长也较为明显，今年三季度合并层面实现营收5022.85万元，同比增长22.74%。
凯利泰射频消融业务表现亮眼，今年前三季度实现收入2.19 亿元，同比增长 29.44%。这家公司目前正在通过收并购积极拓展新业务。今年已完成了对人工骨持证企业璟泽生物100%股权收购，此外动之医学也完成并表，后者主要从事再生诱导系列产品的研发、 生产和销售，核心产品正处于注册申报阶段。
综合来看，骨科集采的影响已在几年内持续出清，骨科行业也在后集采时代逐渐走出了新方向。
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