营收增长50.9%，经营现金流接近翻倍！洲际船务增长动力何在？

53艘船舶、28艘新船在建：洲际船务的增长底气

信德海事 陈洋

营业收入增长50.9%，归母净利润增长44.7%，经营活动现金流净额接近翻倍，船队平均船龄降至3.8年。洲际船务2026年中期报告，呈现出公司船队更新、航运经营与海事服务共同发展的阶段性成果。

根据9月28日发布的中报，2026年上半年，洲际船务集团控股有限公司实现营业收入2.074亿美元，归属于公司股东的净利润2835.2万美元。截至6月底，公司控制及通过合营公司投资的船舶合计53艘，另有28艘在建船舶，业务覆盖干散货、油轮及化学品船，并向清洁燃料加注等领域延伸。

这些数字背后，洲际船务正在把多年积累的船舶管理经验、商业运营能力和投资资源结合起来。新船交付扩大运力，专业管理支持船舶运营，长期客户关系带来服务及投资机会，船舶买卖则为更新船队和回收资本提供条件。

这份中报值得关注的，是各项业务如何共同支撑公司的盈利增长，以及这套经营方式能否为后续发展积累更扎实的基础。

航运毛利翻番，经营现金流接近翻倍

2026年上半年，洲际船务营业收入由上年同期的1.374亿美元增至2.074亿美元，毛利由2751.9万美元增至4448.1万美元，同比增长61.6%；整体毛利率由约20.0%提升至约21.5%。

同期，公司净利润达到2945.4万美元，同比增长27.9%；归属于公司股东的净利润达到2835.2万美元，同比增长44.7%。息税折旧摊销前利润，即EBITDA，约为7000万美元，同比增长54.9%。

航运服务是本期盈利改善的主要来源。该分部收入达到1.275亿美元，同比增长58.3%；毛利达到3146万美元，同比增长约104.8%，毛利增速明显高于收入增速。

按财务附注列示的数据计算，航运服务分部税前利润由上年同期的1521.4万美元增至2523.9万美元，同比增长约65.9%，约占集团税前利润的85%。公司解释，随着航运收入增长，折旧、船员工资等固定成本得到更有效摊薄，推动分部盈利能力提升。

现金流也在同步改善。上半年，公司经营活动现金流净额由2501.1万美元增至4902.8万美元，同比增长约96%。这表明，随着业务规模扩大，经营活动带来的现金流入也明显增加，为日常运营和资金安排提供了更多支持。

与此同时，公司保持船舶资产轮换，期内直接确认船舶出售收益约1477.7万美元。对洲际船务的盈利表现，需要结合航运经营、海事服务和资产处置共同观察。其中，航运分部毛利翻番、经营现金流接近翻倍，体现了经营环节的改善。

控制船舶提供利润支撑，租入运力保持经营弹性

最新中报对控制船舶与租入船舶的毛利作了进一步拆分，更清楚地展示了洲际船务运力组合的作用。

上半年，控制船舶收入约8420万美元，同比增长69.1%；毛利约2910万美元，同比增长106.5%；毛利率由上年同期的28.3%提升至34.6%。

租入船舶收入约4320万美元，同比增长40.8%；毛利约230万美元，毛利率由约4.1%提升至约5.4%。

从本期表现看，控制船舶贡献了航运业务的主要毛利。公司通过自有、光船租赁、长期期租等方式形成较稳定的运力基础，在市场改善时更充分地承接货运需求，并通过持续运营积累客户和航线经验。

租入船舶则扩大了公司调配运力的空间。中报披露，公司租入船舶的租期通常较短，一般在三个月内届满。期内，公司订立超过40项租入船舶合约，涉及运力约29万载重吨，可以根据客户货量、航线需求和租船成本调整运力投入。

这套组合兼顾了长期运营与短期调配。报告披露，期内控制船舶平均利用率达到96.08%，租入船舶平均利用率为100%。较高的利用率，与船队结构调整、多货种覆盖及数字化调度相互配合，使新增运力更快转化为业务收入。

平均船龄降至3.8年，船队更新与多元化同步推进

截至2026年6月30日，洲际船务控制船舶38艘，通过合营公司投资船舶15艘，合计53艘，综合运力达到183万载重吨，较上年同期增长23.6%。这一规模包含不同持有和租赁方式下的船舶。

在船队扩大的同时，平均船龄由上年同期的5.0年降至3.8年。报告期内，公司取得的新船及二手船合计8艘，新增运力约35.10万载重吨；集团及合营公司同期完成3艘船舶出售，持续调整资产组合。

年轻化船队为降低维修负担、改善能效及满足客户要求提供了条件。对洲际船务而言，更新船舶还带来船型结构的变化，使公司能够在干散货运输之外，进一步拓展油品和化学品运输业务。

这一方向在订单簿中体现得更为清晰。截至6月底，公司自有及光租在建船舶15艘，通过合营公司持有在建船舶13艘，合计28艘，分别为12艘散货船、8艘化学品船、4艘MR成品油轮、3艘LNG加注船和1艘电动集装箱船。

按照中报所列计划，这批船舶将于2026年下半年交付7艘、2027年交付19艘、2028年交付2艘，合计新增运力约85.46万载重吨及5.98万立方米。

报告还单独披露了期后投资：7月20日，公司与常石集团（舟山）签订两份造船合同，以总价6600万美元订造两艘散货船，预计分别于2028年和2030年交付。

从上述安排看，洲际船务正在持续更新干散货运力，并通过化学品船、成品油轮及清洁燃料加注船投资扩大业务覆盖。不同船型的运营和管理经验，也将为公司争取更多类型的客户提供支持。

续约率超过94%，海事服务积累长期客户关系

与航运运力同步扩展的，是洲际船务的综合海事服务能力。

2026年上半年，该分部收入达到7990.3万美元，同比增长40.5%；毛利达到1302.1万美元，同比增长约7.1%。收入增长主要来自在管船舶数量增加、包干制管理业务扩张以及船舶供应服务拓展。

这项业务的基础，是持续的客户合作。中报披露，公司上半年船舶管理服务续约率超过94%。船舶管理合同服务期一般为1至15年，并通常在服务期结束时续期，为公司维持长期客户关系提供了条件。

船舶管理涉及技术档案、维修计划、船员安排、安全管理程序和供应商衔接。稳定的交付能力与安全合规表现，直接影响船东的选择。较高续约率反映出客户对洲际服务的持续认可，也有助于公司在既有客户中拓展监造、采购、技术咨询和其他海事服务。

据中报披露，洲际船务在《劳氏日报》2025年全球十大船舶管理企业及管理者榜单中位列第九，为榜单前十名中唯一的中资船舶管理公司。其管理能力已覆盖散货船、油轮、化学品船、集装箱船、汽车运输船、气体船及海工船等多种船型。

截至6月底，公司累计受聘提供造船监理服务的项目超过340个。期内，由公司负责监造的6.2万载重吨多用途重吊船及一艘5200载重吨多用途船按期交付，进一步积累了跨船型项目经验。

海事服务仍处于扩展投入阶段。受人员增加、海内外办公室增设等因素影响，该分部税前利润由811.4万美元降至457.4万美元。公司已在中国、新加坡、日本、希腊、德国和澳大利亚建立服务网络，后续将通过技术、船员、采购、维修及数字化资源共享，提高现有网络的服务效率。

对这项业务的长期观察，既要关注收入和管理规模，也要关注新增客户能否持续续约、服务范围能否进一步扩大，以及现有投入如何逐步转化为利润。本期超过94%的续约率和持续增长的服务收入，为这一发展路径提供了支持。

中集鑫德合作让投资与海事服务进一步衔接

洲际船务在中报中明确提出，以海事服务、航运运营和船舶投资共同构建综合航运服务平台，提升每艘船及每单位资本的长期回报。

其业务之间存在实际联系。船舶管理帮助公司了解设备状态、维护成本和船员需求；航运经营带来货源、航线和商业运营经验；这些信息又能用于评估船舶投资、更新时点和持有方式。进入新船项目后，公司还可以提供监造、交付接管及后续管理服务。

与中集鑫德租赁的合作，是这一路径的具体体现。中报回顾，公司于2025年9月29日以约人民币4.819亿元收购中集鑫德租赁40%股权，与中集集团及深圳市融资租赁（集团）形成三方持股安排。

中集鑫德主要从事集装箱及船舶租赁。洲际船务希望将自身的客户网络、船舶监造和管理能力，与租赁平台、中集造船资源及船舶设计能力结合，为客户提供覆盖设计、融资、建造及运营管理的服务。

这类合作为海事服务创造了延伸空间。公司可以根据客户需求参与不同环节，既提供专业管理，也参与合适的投资及合营项目，并通过融资租赁等方式安排长期运力。

客户结构也支持这一模式。上半年，公司前五大客户合计收入占比低于30%，客户涵盖船东、融资租赁公司、造船厂、商品贸易商及航运物流企业。多元客户关系有助于拓展项目来源，并降低对单一客户或单一货种的依赖。

绿色船型与合规服务并进，拓展业务空间

洲际船务的绿色布局，正在同时推进船舶投资和专业服务。

截至6月底的在建船舶中，3艘LNG加注船均通过合营公司投资，计划于2027年交付2艘、2028年交付1艘。公司由此进入清洁燃料加注船领域，逐步积累相关运营准备和技术管理能力。

上半年，公司还与山东港口青岛港签署绿色能源加注业务战略合作协议，围绕绿色甲醇加注船改造后的租赁安排，以及清洁能源加注市场信息、船舶运力租赁和技术管理展开合作。

在合规服务方面，中报披露，公司已运行自主研发的“GREEN FUTURE”排放管理系统，并发起组建FuelEU合规池，为客户提供相关解决方案。公司同时计划扩大LNG加注船、汽车运输船、油轮和化学品船等专业船型的管理规模，拓展环保改装及技术咨询服务。

这些业务能够与洲际已有的船管网络衔接。客户选择新船型、调整燃料方案或开展环保改装时，需要技术评估、船员培训、排放数据和持续管理支持。洲际船务通过参与具体项目，有机会将现有管理经验延伸到新的服务领域，并逐步增加单一客户的合作深度。

AI进入日常船管，支持专业经验跨船舶应用

随着船型和服务网络扩大，如何保持管理标准一致，成为洲际船务持续投入数字化的重要原因。

公司于2024年成立数智化中心，以自主研发的SMP船舶管理系统为核心，配套建设船舶投资和新船监造系统，并将Seacon-AI嵌入相关业务模块。

根据中报，SMP覆盖机务、海务、维保、船员、安全和证书等流程，连接岸基管理与船舶现场。Seacon-AI则辅助设备异常预警、安全隐患识别、维修保养建议及碳排放数据核算，使各项数据能够进入日常运营和管理决策。

对船管企业而言，数字化的实际价值在于让经验可以持续积累和使用。维修记录、安全检查和设备运行数据归集后，有助于技术团队发现问题；成熟的作业规范进入系统流程，也有助于新接管船舶执行统一标准。

中报提出，公司将逐步提高数字化系统覆盖率和应用深度，并以预防性维护完成率、非计划停航日、能效改善及安全合规指标评估成效。这为后续检验技术投入提供了具体依据。

随着管理船舶和项目增加，能够在不同船舶、不同办公室之间共享的专业经验，将成为提高服务效率的重要资源。洲际的系统建设，正围绕这一需求推进。

把经营改善转化为持续发展的资金与能力

船队扩张、全球网络建设和新业务投入，需要与现金流和融资安排相匹配。

截至6月底，洲际船务总资产约10.547亿美元，总权益约2.967亿美元；资产负债率也出现小幅下降，现金及现金等价物约5294.5万美元。

随着新船投资推进，资本成本仍是经营管理的重要内容。公司表示，将以风险调整后回报、流动性和资本纪律为原则，匹配新船交付、商业部署、融资安排及预期经营现金流。

本期经营现金流的增长，以及船舶出售带来的资金回收，为公司统筹运营、投资和偿债提供了支持。融资租赁与合营合作则增加了持有船舶和组织项目的选择，使公司能够根据项目特点安排资金及运力。

洲际船务本期业绩体现出的积极变化，在于此前围绕船队、客户和服务能力的投入，正逐步形成经营回报。控制船舶毛利提升，说明运力投入已在本期产生更强的盈利贡献；海事服务收入和续约表现，则为长期客户合作提供了基础。

按照中报计划，2027年将有19艘在建船舶交付。如何让这些船舶顺利进入运营，并使已建立的技术、船员、客户及数字化资源更充分地发挥作用，将成为下一阶段的发展重点。洲际船务已经在运力更新与专业服务之间建立起较为完整的业务联系，这也构成了公司继续拓展市场、提高资本使用效率的重要基础。

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