蔡彤娟：前三季度经济数据公布，有一个亮点超出预期

编者按：国家统计局近日发布2026年前三季度国民经济运行数据。10月22日，中国人民大学重阳金融研究院研究员蔡彤娟在发表评论文章认为，在全球经济复苏乏力、国内房地产深度调整的背景下，中国经济顶住多重压力实现平稳增长，既有总量企稳的基本盘，也有结构优化的新亮点，同时内需不足、市场信心偏弱等问题仍待破解，经济回升向好的基础仍需进一步巩固。现将全文发布如下： （全文约2400字，预计阅读时间7分钟）

国家统计局近日发布2026年前三季度国民经济运行数据。据初步核算，前三季度国内生产总值（GDP）达1,071,071亿元人民币，按不变价格计算同比增长4.6%。在全球经济复苏乏力、国内房地产深度调整的背景下，中国经济顶住多重压力实现平稳增长，既有总量企稳的基本盘，也有结构优化的新亮点，同时内需不足、市场信心偏弱等问题仍待破解，经济回升向好的基础仍需进一步巩固。

从运行节奏看，经济呈现“前高、中缓、三季度企稳”的走势。一季度GDP同比增长5.0%，二季度受高基数与内需走弱叠加影响回落至4.3%，三季度回升至4.5%，环比增长1.2%，边际改善信号清晰，经济运行整体保持在合理区间。季度企稳的背后，三次产业均保持增长、协同发力：第一产业增加值增长3.7%，夏粮早稻总产量达17,904万吨，秋粮生产形势良好，全年粮食有望再获丰收，农业“压舱石”作用稳固；第二产业增加值增长3.8%，规模以上工业增加值同比增长5.3%，工业生产的韧性成为经济平稳运行的重要支撑；第三产业增加值增长5.2%，占GDP比重接近六成，对经济增长的贡献率最高，服务业修复的持续性逐步增强。

工业高端化升级态势明确

在供给端，最突出的特征是新质生产力培育成效加快显现，工业高端化升级态势明确。前三季度，装备制造业、高技术制造业增加值分别同比增长10.2%和14.3%，增速分别快于全部规模以上工业4.9和9.0个百分点，对工业增长的带动作用持续提升。具体到产品层面，3D打印设备、锂离子电池、工业机器人产量同比分别增长62.5%、39.5%、29.1%，新兴制造业保持高速扩张，产业升级的动能不断积蓄。与此同时，工业效益同步改善，1至8月规模以上工业企业利润总额同比增长15.7%，实现了生产扩张与效益提升的良性循环。

服务业方面，现代服务业增势强劲，租赁和商务服务业，信息传输、软件和信息技术服务业，增加值分别增长12.3%和10.4%，9月服务业生产指数同比回升至4.8%，较上月加快0.7个百分点，服务业商务活动指数重回扩张区间，景气度稳步修复。

外贸强、消费缓、投资弱

在需求端，呈现“外贸强、消费缓、投资弱”的分化格局，结构性亮点与下行压力并存。外贸是前三季度最大超预期亮点，货物进出口总额同比增长18.8%，其中出口增长16.4%、进口增长22.3%，9月当月进出口总额增速进一步攀升至27.5%。值得注意的是，中国的贸易结构持续优化，民营企业进出口占比达到56.9%，机电产品出口占比64.3%，对共建“一带一路”国家进出口增长17.1%。

消费市场温和恢复，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.6%，其中服务零售额增长5.0%，显著快于商品零售；通讯器材、粮油食品等品类销售较快，网上零售、乡村消费增速领先，消费结构向服务型、质量型升级。但也要看到，限额以上单位商品零售额同比下降1.8%，居民消费意愿偏弱、大宗消费低迷，内生动力仍待增强。

同时，投资方面压力突出，固定资产投资同比下降7.2%，其中房地产开发投资下降20.6%是主要拖累，基建、制造业投资均有回落，民间投资下降10.4%，民营经济预期偏弱。但投资结构持续优化，知识产权产品投资增长9.3%，高技术产业投资增长4.9%，二手房交易面积增长10.7%，显现结构性修复信号。

民生领域较稳定

在民生保障维度，就业、物价总体稳定，居民收入平稳增长。具体来看，前三季度全国城镇调查失业率平均值为5.2%，与上年同期持平，9月较上月小幅回落，就业形势总体稳定。同时，居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.9%，扣除食品和能源的核心CPI上涨1.1%，物价保持温和上涨态势，既无明显通胀压力，也未出现通缩风险，为宏观政策调控留出了空间。另外，全国居民人均可支配收入实际增长4.4%，居民收入增长与经济增长基本同步。其中，农村居民人均可支配收入实际增长5.6%，快于城镇居民2个百分点，收入分配结构持续改善，民生保障有力有效。

总体来看，前三季度中国经济在压力下保持了平稳运行，高质量发展的方向没有变，结构转型的步伐没有停，新动能的成长正在逐步对冲传统领域的下行压力。但同时，也要清醒认识到，内地需求不足的矛盾仍较突出，房地产市场调整尚未见底，民间投资信心偏弱，外部环境的不确定性依然较多，经济稳中向好的基础尚需巩固。

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