哈药股份前三季利润增82%，多家外资机构现身前十大股东！销售费用是研发费用18倍

本文来源：时代周报 作者：林昀肖

10月26日，老牌药企哈药股份（600664.SH）发布2026年三季度报告。

据三季报，哈药股份2026年前三季度营业收入123.52亿元，同比增长2.75%；归母净利润6.00亿元，同比增长82.66%；扣非净利润5.29亿元，同比增长83.18%。

单季度情况来看，哈药股份2026年第三季度营业收入40.57亿元，同比增长4.11%；归母净利润1.90亿元，同比增长175.67%；扣非净利润1.74亿元，同比增长289.56%。

哈药股份在三季报中介绍，其核心产品葡萄糖酸锌口服溶液2026年前三季度累计实现营业收入8.46亿元，核心产品销售增长叠加销售费用、管理费用减少，共同推动公司利润总额增长。

今年7月以来，哈药股份曾出现股价大幅上涨，走出“妖股”行情。

7月9日发布半年度业绩预告后，哈药股份股价一度出现5连板行情。哈药股份股价7月9日报收3.06元/股，在8月末9月初其股价涨至近9.5元/股。哈药股份的市值也从80亿元左右一度飙涨至超过200亿元。

至9月末，哈药股份股价最高曾涨至9.86元/股，此后便出现持续回落。在公告发布的10月26日，哈药股份的股价已回落至5.50元/股。

10月27日，哈药股份股价报收5.30元/股，下跌3.64%。

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销售费用是研发费用的18倍

哈药股份前身系哈尔滨医药集团股份有限公司，1993年6月在上海证券交易所上市。

哈药股份曾在2010年前后重金投入广告费，“哈药”“三精”“世一堂”“钙中钙”等成为电视广告时代耳熟能详的商标。

哈药股份有医药工业及医药商业两大核心业务板块，旗下拥有哈药三精、哈药总厂、哈药六厂等工业企业，以及哈药人民同泰、哈药营销等商业平台。

2026年半年报介绍，哈药股份医药研发与制造业务涵盖化学药、中药、生物药、大健康产品、医美产品等领域。

哈药股份业绩近年较为波动，据财报数据，哈药股份2025年营业总收入159.64亿元，同比下降1.31%，为五年来首次下滑；归母净利润3.62亿元，同比下降42.50%。

2025年年报指出，受行业增速放缓、投放效率下降，叠加渠道转型与产品升级，部分主要产品营收下降，新兴业务未有效贡献业绩，医药工业板块业绩下滑；同时，随着国家带量采购政策的逐步深化，公司毛利空间收紧，医药商业板块综合毛利率同比下降，利润同比下降。

而到2026年，哈药股份业绩又出现明显回暖，2026年前三季度，哈药股份营收和净利润双增。

哈药股份在三季报中指出，2026年前三季度，医药工业板块迭代全域营销策略，推动业务模式向终端纯销转型，挖掘用户需求，带动核心产品葡萄糖酸锌口服溶液2026年前三季度累计实现营业收入8.46亿元；通过强化精益管理、提升管理效率，促进销售费用与管理费用有所减少。

在现金流方面，据三季报，哈药股份前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.26亿元，上年同期为-3.34亿元。三季报介绍，经营活动产生的现金流量净额增加，主要为公司推进经营质量提升，营业收入增长带动销售商品收到的现金同比增加，同时强化精益管理、优化管理效率，加强费用管控，影响付现费用下降所致。

从费用情况来看，据三季报，哈药股份2026年前三季度销售费用为16.87亿元，管理费用为5.60亿元，研发费用为9185.58万元，较上年同期均有所减少。

而从费用结构来看，哈药股份“重营销、轻研发”的特点仍然明显，其销售费用是研发费用的18倍。

对于下半年公司研发工作重点关注方面，哈药股份在8月26日举行的分析师会议中曾介绍，一是推进产品立项，开展创新药探索性研究；二是开展精细化管理，推进在研项目的顺利开展；三是围绕工艺优化、质量提升、适应症拓展等方向系统推进老产品二次开发工作；四是继续推进仿制药一致性评价工作。

在仿制药向创新药转型方面，哈药股份在半年报中曾介绍，公司制定了短、中、长期研发规划，逐步实现从“仿创结合、以仿为主”向“仿创结合、以创为主”的战略过渡。2026年下半年，将开展创新药探索性研究。

多家境外投资机构入局

在7月9日发布半年度业绩预告后，哈药股份股价持续大涨，成为资本市场备受关注的股票之一。7月10日-7月16日，其股价一度出现5连板行情，股价从7月9日收盘的3.06元/股一度涨至9月1日收盘的9.49元/股。

9月上半月，哈药股份股价曾有所回落至7元/股左右，但9月16日开始再度连续上涨，至9月23日股价最高涨至9.86元/股。

哈药股份股价及市值变动 图片来源：Wind

7月以来，哈药股份分别在7月14日、7月17日、7月24日、8月12日、8月21日和9月23日发布6次股票交易异常波动公告，其中包括两次严重异常波动公告。

从哈药股份在此期间披露信息来看，除披露2026年半年报外，公司于2026年7月14日披露了《公司产品在〈国家基本药物目录〉中调整情况的公告》，本次《国家基本药物目录》调整，公司及所属企业新增纳入6个品种，调出1个品种。

哈药股份也于2026年8月4日披露了《公司参与第十二批全国药品集中采购拟中选的公告》，公司所属企业产品注射用头孢他啶阿维巴坦钠及富马酸伏诺拉生片拟中标第十二批全国药品集中采购。

9月23日后，哈药股份股价开始持续回落，在9月24日、9月28日、10月12日曾出现跌停，如今股价已回落至5.5元/股左右。

值得注意的是，从三季报前十名股东持股情况来看，阿布达比投资局-自有资金、高盛国际-自有资金、BARCLAYS BANK PLC、UBS AG这4家境外投资机构新出现在哈药股份前十大股东中，分别持股0.38%、0.37%、0.25%、0.25%，成为哈药股份的第六、第七、第八、第九大股东。

除股价的大幅波动外，哈药股份总裁在近期被立案留置的事件同样引发市场广泛关注。

10月11日晚，哈药股份（600664.SH）发布公告称，公司于近日收到相关监察委员会关于公司董事、总裁芦传有的《立案通知书》和《留置通知书》。公告称，目前，公司已对相关工作进行妥善安排，董事长、其他董事和其他高级管理人员均正常履职，董事会运作正常。

受上述消息影响，10月12日，哈药股份股价开盘一字跌停。

2026年半年报显示，芦传有是哈药股份的法定代表人，而在三季报中，哈药股份的公司负责人已变为胡晓萍。

时代周报记者询问哈药股份证代处该事件的后续进展及影响，对方表示，从披露公告当天开始，公司对相关工作已进行妥善安排，其他董事及高管均正常履职工作，董事会运行也较为正常，目前来看公司未受到明显影响。