红四方财报解读：扣非净利润降101.25%、单季净利润降1193.92%

来源：新浪财经-鹰眼工作室

营业收入小幅下滑

2026年前三季度红四方实现营业收入24.31亿元，较上年同期的24.81亿元同比下降1.99%；单季度（第三季度）营收为5.50亿元，较上年同期下滑17.50%。营收端的下行主要受种植业市场行情偏弱影响，化肥需求承压，叠加粮价、气候双重因素导致农户种植进度滞后，复合肥销量同比出现明显下滑。

统计周期营业收入（亿元）同比变动（%）2026年第三季度5.502026年前三季度

净利润大幅缩水

2026年前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润573.60万元，同比大降87.49%；第三季度单季净利润直接转亏，亏损2052.02万元，较上年同期的盈利187.58万元变动幅度达-1193.92%。利润端的大幅下滑，除了销量收缩的影响外，上游原料成本上行也是核心因素，受国际地缘局势影响，公司主要原料价格维持高位，产品生产成本显著抬升，终端农资市场购买力偏弱，产品提价难以充分向下游传导，主要产品单位毛利同比大幅下降。

统计周期归母净利润（万元）同比变动（%）2026年第三季度2026年前三季度

扣非净利润转亏

2026年前三季度公司扣除非经常性损益后的净利润为-50.93万元，同比变动幅度达-101.25%，由上年同期的盈利状态转为亏损；第三季度单季扣非净利润亏损2192.57万元，同比下滑1704.47%。非经常性损益方面，前三季度公司合计取得非经常性收益624.54万元，主要来自政府补助、非流动性资产处置损益等项目，若剔除非经常性收益的支撑，公司主业已经出现实质性亏损，主业盈利能力大幅弱化。

统计周期扣非归母净利润（万元）同比变动（%）2026年第三季度2026年前三季度

基本每股收益大幅下降

2026年前三季度公司基本每股收益为0.02元/股，较上年同期的0.18元/股同比下降88.89%；第三季度单季基本每股收益为-0.08元/股，较上年同期的0.01元/股同比下滑900.00%。每股收益的大幅缩水直接反映出公司当期盈利对股东的回报能力出现断崖式下跌，普通股东的单位权益收益大幅收缩。

统计周期基本每股收益（元/股）同比变动（%）2026年第三季度2026年前三季度0.02

扣非每股收益转负

2026年前三季度扣非每股收益为负值，对应扣非净利润亏损，主业造血能力的下滑直接体现在扣非每股收益指标上，反映出公司剔除偶发性收益后，日常经营层面的单位权益收益已经无法实现正向回报，主业经营质量明显下降。

加权平均净资产收益率大幅回落

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为0.41%，较上年同期下降2.88个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为-1.46%，较上年同期下降1.59个百分点。该指标的大幅回落意味着公司净资产的使用效率显著降低，股东权益的盈利贡献能力大幅弱化，资产增值能力明显走弱。

统计周期加权平均净资产收益率（%）同比变动2026年第三季度下降1.59个百分点2026年前三季度0.41下降2.88个百分点

应收账款规模攀升

截至2026年9月末，公司应收账款余额为3393.05万元，较2025年末的2164.14万元增长56.78%。应收账款的快速增加，意味着公司回款能力有所弱化，更多营收以赊销形式体现，资金占用规模上升，后续坏账计提的潜在风险也随之提升，对公司现金流形成潜在压力。

时间节点应收账款（万元）较上年末变动（%）2026年9月末2025年末

应收票据清零

截至2026年9月末，公司应收票据余额为0，而2025年末该科目余额为304.87万元。应收票据的清零，一方面可能是公司当期完成了对应收票据的兑付或背书转让，另一方面也可能反映出下游客户使用票据结算的规模大幅缩减，侧面印证终端农资市场流动性偏紧的现状。

存货规模明显上升

截至2026年9月末，公司存货余额达5.32亿元，较2025年末的4.38亿元增长21.58%。存货规模的快速攀升，与当期复合肥销量下滑、需求释放不及预期直接相关，大量产品积压在库存环节，不仅占用公司大量运营资金，后续还可能面临存货跌价的计提压力，进一步侵蚀公司利润空间。

时间节点存货（亿元）较上年末变动（%）2026年9月末5.322025年末4.38

销售费用小幅增长

2026年前三季度公司销售费用为5672.59万元，较上年同期的5585.98万元小幅增长1.55%。在当期营收下滑的背景下，销售费用逆势微增，反映出公司为应对需求疲软、拉动产品销售，投入了更多的市场推广、渠道维护相关资源，但费用投入并未有效带动营收增长，销售费用的投入产出比出现明显下降。

统计周期销售费用（万元）同比变动（%）2026年前三季度1.552025年前三季度

管理费用基本持平

2026年前三季度公司管理费用为9744.54万元，较上年同期的9712.03万元微增0.33%，整体规模基本保持稳定，公司当期在内部运营管理端的成本投入没有出现明显扩张，费用管控保持相对平稳状态。

统计周期管理费用（万元）同比变动（%）2026年前三季度0.332025年前三季度

财务费用大幅攀升

2026年前三季度公司财务费用为398.00万元，较上年同期的216.17万元同比增长84.12%。财务费用的大幅上升，主要源于公司当期短期借款规模从上年末的8706.57万元增长至1.57亿元，债务规模扩张带来利息支出压力上升，进一步挤占了公司本就微薄的利润空间。

统计周期财务费用（万元）同比变动（%）2026年前三季度2025年前三季度

研发费用小幅下降

2026年前三季度公司研发费用为4940.36万元，较上年同期的5271.54万元同比下降6.28%。在主业盈利能力大幅下滑的背景下，公司研发投入出现小幅收缩，可能会对后续新产品、新技术迭代的进度产生一定影响，长期来看或削弱公司的产品竞争力。

统计周期研发费用（万元）同比变动（%）2026年前三季度2025年前三季度

经营活动现金流净流出

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-5125.83万元，较上年同期的-2776.20万元，净流出规模进一步扩大。该指标转负且缺口扩大的核心原因是本期收到增值税留抵税额返还较上年同期减少2613.62万元，叠加存货占用资金增加、回款效率下降，公司日常经营环节已经无法实现正向现金回流，自身造血产生现金流的能力明显弱化。

统计周期经营活动现金流净额（万元）上年同期（万元）2026年前三季度

投资活动现金流净流出翻倍

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-6638.32万元，较上年同期的-3733.26万元，净流出规模接近翻倍。主要是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达7773.56万元，较上年同期的3733.68万元大幅增长，公司在产能、项目建设端的资本开支规模显著提升，进一步加大了整体现金消耗压力。

统计周期投资活动现金流净额（万元）上年同期（万元）2026年前三季度

筹资活动现金流净流入增长

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为4023.69万元，较上年同期的315.64万元大幅增长。当期公司通过借款取得现金1.57亿元，偿还债务支付现金8700万元，通过扩大债务融资规模补充现金流，侧面反映出公司自身经营、投资环节现金消耗较大，需要依靠外部融资来维持资金链的平稳，债务依赖度有所提升。

统计周期筹资活动现金流净额（万元）上年同期（万元）2026年前三季度

风险提示

整体来看，红四方2026年前三季度业绩大幅承压，主业已经实质性亏损，同时存货、应收账款双升，经营现金流持续净流出，叠加在建项目延期投产，后续盈利修复存在较大不确定性，投资者需警惕公司基本面走弱带来的投资风险。

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