海南
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广发证券-人形机器人行业：大语言模型后，具身模型何时迎来GPT时刻？
核心观点
1、具身机器人行业已迈过量产节点，发展重心从硬件转向具身模型，影响智能化程度和应用场景。
2、当前具身模型处于多路线并行发展的阶段，面临数据、表征和闭环等三大要素的挑战。
3、国内外厂商积极探索具身模型的理想解决方案，建议关注相关本体和垂类模型的企业投资机会。
风险提示
技术迭代；安全隐私法规；道德因素带来的风险。
中泰证券-汽车行业专题报告：AI缺电，SOFC破局，从BloomEnergy到中国产业链
核心观点
1、SOFC（固体氧化物燃料电池）在AI数据中心供电中具备高效能和低碳排放，成为关键电源解决方案。
2、北美AI算力需求激增，传统电网面临压力，为SOFC市场提供了广阔的成长空间，预计2030年市场规模达178亿美元。
3、全球竞争格局中，BloomEnergy占据主导地位，国内相关企业在不同环节具备投资价值，需关注产业链各环节的龙头企业。
风险提示
北美AI资本开支不及预期；SOFC降本进度低于预期；市场规模测算偏差等。
国信证券-互联网行业：Neocloud融资深度，债务杠杆与项目回报的敏感性测算
核心观点
1、Neocloud依靠大客户长约和GPU资产抵押融资实现快速扩张，但目前普遍亏损，需进入低资本开支稳态才能实现正向经济利润。
2、项目回报对交付节奏和使用寿命最敏感，算力价格和基准利率影响较小，若交付延期或使用寿命低于预期，将面临融资压力。
3、Neocloud的高负债率和收入集中于少数客户使其面临经营风险，只有项目回报持续高于资本成本，才能穿越再融资周期。
风险提示
AI算力需求下降；竞争加剧；地缘政治影响；芯片贬值速度加快等因素。
广发证券-计算机行业：接下来，AI应用、算力和模型等领域的表现可能有什么不同？
核心观点
1、风险偏好和流动性变化将继续是计算机行业行情的主要驱动力，若风险偏好上升，AI应用和网安领域可能表现更好。
2、当前AI应用面临成长性挑战，国内公司在总收入增长上仍有压力，机构持仓较低，且下游企业支出较为保守。
3、随着风险偏好改善，软件应用有望反弹，重点关注AI拓展较快的公司和国产算力及基础软件领域的积极表现。
风险提示
AI应用商业化落地不及预期；国产算力及基础软件发展不及预期；市场风险偏好；流动性变化风险。
广发证券-互联网传媒行业：KimiK3.1Pro发布，OpenAI正寻求约300亿美元新融资
核心观点
1、互联网板块中，腾讯和B站在社交娱乐媒体广告增速上表现强劲，阿里云的全栈战略有望实现收入和利润双增长。
2、游戏行业估值低，长线配置机会显著；广告营销领域程序化广告景气度持续。
3、AI技术在各行业渗透加速，关注具备生态优势的龙头企业。
风险提示
系统性风险；政策监管风险；技术性风险。
观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。
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