【10.27 ETF综述】外围皆红我独绿，工行建行再新高，2000增强连续4日吸金

10月27日，A股高开低走、尾盘加速回落，三大指数集体收跌。上证指数收报3648.30点，跌1.33%；深证成指跌2.50%；创业板指跌3.41%；科创50大跌4.81%报1252.28点。沪深两市成交额约1.46万亿元，较上一交易日缩量约1500亿元，全市场仅606只个股上涨、4922只下跌，超4900只个股飘绿。港股同步承压：恒生指数收报23041.32点，跌0.73%；恒生科技指数收报3800.43点，跌1.48%；恒生中国企业指数收报7766.91点，跌0.45%，南向资金当日延续净流出，港股科技与半导体板块同步走弱。

科技成长深度回调，半导体、卫星与AI硬件领跌。

当日跌幅榜被科技成长方向包揽：中证半导（相关ETF：561980）跌5.84%、科创50（相关ETF：588450）跌4.81%、科创芯片设计（相关ETF：589390）跌4.79%位列前三，卫星产业（相关ETF：159218）跌4.52%，创业板人工智能（相关ETF：159243）跌4.08%，软件指数（相关ETF：159899）跌4.01%，科创创业50（相关ETF：588300）跌3.96%，云计算（相关ETF：159890）跌3.74%。隔夜美股科技大涨、费城半导体指数涨近3%，A股却高开低走、午后加速回落，半导体设备概念股重挫，紫光国微跌停，星宸科技跌超14%，光模块、CPO、存储芯片等前期强势品种同步补跌；航天军工走弱，甘化科工、洪都航空跌停，卫星互联网板块普遍飘绿。高盛报告显示9月中国集成电路进出口额同比分别增长74.7%和136.0%，长川科技上周预告前三季度扣非归母净利润同比增长111%至124%，产业景气与当日股价表现明显背离，更偏交易结构与筹码层面的集中兑现。港股科技方向同步调整，港股通科技（相关ETF：159125）跌1.95%，全球中国互联网（相关ETF：513220）跌1.73%，港股通信息（相关ETF：526050）跌0.84%。

医药生物与新能源整体承压。

医药生物方向普跌，中证生科（相关ETF：159849）跌3.84%、疫苗生物（相关ETF：561920）跌3.68%、医疗器械（相关ETF：159898）跌3.44%，盘面上灵康药业、万泽股份跌停，近岸蛋白等大跌；国家药监局近日批准全球首个XI因子抑制剂在中国上市，但消息面未扭转板块整体调整。新能源方向延续弱势，CS电池（相关ETF：561910）跌2.95%、光伏产业（相关ETF：516230）跌1.96%。

银行红利逆势走强，防御切换特征明显。

银行AH（相关ETF：517900）涨1.38%居涨幅榜首，中证红利（相关ETF：515080）涨0.60%，价值100（相关ETF：159098）涨0.18%，恒生港股通红利低波动（相关ETF：520550）微涨0.05%，800现金流（相关ETF：159119）跌0.13%亦居前列。盘面上银行板块逆势走强，工商银行、建设银行盘中再创新高，沪农商行涨超4%、重庆银行、成都银行等城商行跟涨；港口航运、煤炭、零售等红利方向相对抗跌，与科技赛道形成明显的风格跷跷板。同期中证红利指数涨0.60%，电力指数（相关ETF：560480）跌0.82%、有色矿业（相关ETF：159690）跌0.31%、中证畜牧（相关ETF：516670）跌0.87%，防御与资源类资产跌幅明显小于成长方向。资金在前期高位成长板块兑现后向稳定现金流资产转移，银行板块成为当日资金的主要承接方向。

资金面：逆势加仓聚焦指数增强与科技成长。

当日场内申赎数据显示，主要ETF整体呈净申购格局，资金在科技成长大跌中逆势加仓。中证2000增强ETF净申购2059万元居首，连续4日吸金，其次为软件、生物科技、医疗器械与港股通科技。指数增强产品持续获得资金青睐，反映部分投资者仍借道宽基工具布局小盘扩散；软件与生物科技等超跌方向亦获净流入，显示资金对科技成长并非单边撤离，而是逢调整分批承接。整体看，场内申购集中在成长弹性与指数增强方向，与二级市场防御风格形成互补。

机构怎么看？

银河证券认为，半导体板块已跌至4月初低位，年初至今涨幅基本回吐，下跌或行至阶段性尾声，可关注超跌反弹机会。野村证券表示，市场对人工智能投资前景的担忧属于反应过度，存储芯片短缺局面将持续至2028年，存储板块估值已被严重低估。广发策略研报指出，市场对非业绩因素的定价短期悲观情绪演绎已较为充分，接下来有望开启超跌反弹，而反弹的高度和持续性取决于11—12月美国中期选举局势以及AI产业链全球事件与美股财报窗口的验证。

后市方向思考

科技成长大跌后，短期赔率有所改善但情绪修复仍需时间：半导体方向（相关ETF：561980、589390）产业景气与股价背离明显，可结合超跌反弹信号跟踪，但不宜在未确认企稳前盲目抄底；AI算力与应用（相关ETF：159890、159243、159899）需要等待成交放大与业绩验证，宜左侧观察。卫星产业（相关ETF：159218）在军工板块走弱后弹性受抑，可等待事件节点与板块情绪回稳。机器人（相关ETF：560770）虽受大盘拖累回调，但产业端商业化持续推进，可作为成长弹性中的独立观察方向。防御端，银行与红利资产（相关ETF：517900、515080、159098）在风格切换中表现占优，若风险偏好持续低迷，稳定现金流资产仍具配置价值；港股红利（相关ETF：520550）跟随低波属性保持韧性。港股科技（相关ETF：159125、513220、526050）受南向资金连续净流出与外围扰动压制，宜等待资金回流的右侧信号。整体看，市场处于从成长弹性向现金流定价切换的再平衡阶段，短期以控制回撤为先，关注银行、红利等防御方向的稳定表现，同时等待科技成长在情绪充分释放后的修复窗口。

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