中国企业，要习惯在坏宏观里赢 |东哥饭局137期

东哥笔记249期：

前言

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来源：东哥笔记
作者：李成东

十三·东哥饭局137期(上海站)

本期饭局主要围绕：非洲市场、短剧出海、机器人与AI、美国生意、贸易战终局、资本架构等核心话题展开。

注：以下内容为脱敏干货梳理。

本文涉及投资相关讨论，不构成任何投资建议，投资需谨慎

01 | 非洲制造业：藏在你看不上的行业里

东哥在饭局上聊了几个非洲做制造业的真实案例，个个都是闷声赚钱：

案例一：资源加工厂。有老板在非洲做木炭，运回国内销售，一吨利润以千元计；有团队在莫桑比克建木薯粉厂，两千亩地、两千万元投资，当地零售价是成本的两倍多，满产状态下利润按"天"计算。味精厂、糖浆厂都是先收现金再发货，好的项目一年回本起步。

案例二：制鞋工厂。一家鞋企在坦桑尼亚做注塑鞋，一双鞋利润只有几块钱，一年净利过亿，如今扩张到乌干达、肯尼亚、加纳等多国设厂——这种生意没有技术门槛，但把一个国家的渠道和政商关系吃透，本身就是门槛，后来者很难追。

案例三：日化集团。一家深耕非洲三十年的日化集团，旗下洗涤和个护品牌年收入以十亿计，制造业板块的利润以亿计。这样的水下公司，非洲还有三四家。

为什么非洲制造业的利润这么好？三个结构性原因。第一，利润率高，刚刚聊的案例普遍在20%到30%，而国内制造业的净利只有2%到3%。第二，先收现金再发货，没有账期风险。第三，基本没有竞争——你吃完透一个国家的渠道和政商关系，后来者再造一座同样的厂毫无意义。

非洲也不能当整体看：南非最成熟、体量最大；尼日利亚人口红利大但乱；肯尼亚是东非总部型市场，制度相对规范；埃及靠近欧洲，是棉纺和贸易的节点。打法只有一条：先落一个国家跑通模型，再复制下一个。

进入非洲的中国企业，也分化成两个流派：传音流派——国代模式，收美元、轻本地、防汇率；乐舒适流派——本地建厂、自建渠道、深度分销，扎得深但躲不开汇率。两种打法没有对错，一个轻一个重，风险曲线完全不同。

现在的非洲制造业和消费，就在起飞前夜。

02 | 东南亚、日本、拉美：各有各的玩法

非洲之外，几个主要市场的体感差异很大。

东南亚机会多，但中国人太多、太卷，适合做供应链转移，不适合当终极品牌市场。

日本是半个市场。封闭、排外，长期形成的纽带关系几乎不会为外人打开——日本人和你关系融洽时什么都能谈，但你不熟，就永远在圈子外面。机会不在创业，在并购：老一代企业家年纪大了，愿意把企业卖出来，帮他们做产业整合，比从头创业轻松得多。

拉美是被低估的一个。南美人均GDP平均超过1万美元，收入大约是东南亚的两倍，而市场竞争烈度只有一半；缺点是线下娱乐太发达，拉美人下班就去跳舞喝酒、宅家网购的习惯弱，再加上贫富差距大。电商卖必需品能跑，泛娱乐未必行。

03 | 短剧出海：霸榜背后，七八成在亏

打开各国应用商店的娱乐榜，前几名大概率都是中国的短剧产品——墨西哥人、智利人休息时看的"霸总剧"，是中国团队做的、配了当地字幕。

但热闹背后是惨烈的账：一部剧动辄五六百集、一分钟一集，投流成本极高，这个行业七八成是亏损的。为什么亏得这么快？因为跨境电商有一套成熟的"绞杀"打法：投资公司盯着所有平台的热点，100个热点里98个已经被做掉了。你找到一个新品，定价100元以为要发财——一周之内，对方找到同款货源，直接定价50元横切，海运大批量补货跟上；视频内容的抄袭比这个还快，今天爆款，过两天同款就上线。你算好的50%毛利根本不存在，跟不跟价都是死。

所以这个行业真正赚钱的，是产业链上的版权和IP环节——内容会被抄、爆品会被切，唯一抄不走的护城河就是它。变量是AI：AI正在把翻译、本地化甚至制作成本快速打下来，未来行业的门槛会更高，但成本领先的中国玩家机会也更大。

04 | 机器人与AI：机会在物流，不在人形

关于机器人，最先落地的是物流，不是家庭。机械臂方案在仓库场景已经跑得很流畅，预计明年商用。关键判断是：工业和服务业的单一动作，根本不需要28个自由度的人形机器人——翻货、抓取，几个自由度的机械臂加上AI的实时反馈就够了，技术成熟、成本低、稳定性好。

家用机器人一定从玩具到工具。就像当年的飞机和汽车，第一批用户买的都是"玩具"，60分、70分的产品就会有人买单，然后在使用中把数据喂给它、一步步逼近100分。特斯拉的思路正是如此：先进入家庭，让无数家庭的行为习惯反馈成机器人的进化数据。

To B的人形机器人概率很小，To C会是各种形态。工业场景里，今天的机器人与三十年前机械手的唯一区别，是AI让它有了学习和实时反馈的能力——一个是没脑子的固定动作，一个是有脑子能应变的物种。

AI落地的另一个确定性方向是情绪价值：会写日记、陪聊天的AI玩具已经做出了用户粘性，给老人做方言陪伴、给小朋友做AI连环画——硬件只是载体，情绪价值才是付费的理由。还有餐厅场景：摄像头加AI，把店员培训、现场管理、库存分析全部流程化，未来大部分流程性管理岗位都会被AI接管。

也就是说未来谁掌握场景，谁就掌握机器人时代的话事权。

05 | 美国生意：卷不起来，也饿不死

为什么投资人最后都回归美国市场？一个特别简单的原因：上限高。在美国做到10亿美元收入，放在国内就是六七十亿人民币的项目；同样的生意，在东南亚做到二三十亿人民币就已经是当地巨头，换成美元就不够看了。

但美国生意的特点是卷不起来：开一家店，光找店和谈判就要小一年，转让费以十万美元计；设备进仓，国内一周交付使用，美国要六个月；装设备打螺钉，国内两个电工两天干完，美国要六个人干一个月——综合算下来，成本不是差几倍，是差几十倍。

但美国资产太贵无法下手，讲故事的人多、落地的人少，而且人生地不熟是 nobody，见个项目都得靠本地人引路。机会是真的，门槛也是真的。

还有一个反直觉的观察：美国蓝领劳动力的素质分化极其严重。基层岗位的工人，动作超过四个就记不住；但另一方面，愿意干、不惜体力的中国人到了那边，立刻就是"聪明人"，一个会电工技能的蓝领年收入可以到10万美金，三年买房买车——美国梦的底座，是中国人眼里的基本勤奋。

06 | 贸易战的终局测算：加到100%也是自杀

一个充电宝，在美国终端卖30美金，出厂价只有5美金。中美之间加征25%到50%的关税，落到终端零售上，也就是30美金变成32美金——终端零售价和出厂价之间隔着六倍左右的加价体系，关税的冲击被稀释得几乎无感。

而且这条加价链上的每一环，都换不掉中国。加到100%呢？美国已经造不出10美金的剃须刀。产能不在中国，就在东南亚，而东南亚的工厂，多半也是中国人开的。

更底层的原因，在物理产品的三大件上：电机、电控、电池。电机是肌肉，电控是大脑，电池是血液，这三样中国独大；算法和底层算力，美国有阶段性领先，但硬件制造这一环，美国已经做不出同价同质的产品了。

所以关税加得再狠，对中国制造是“换一个工厂”的问题，对美国是“自己收割自己”的问题。海关的数据也支持这个判断：2026年前三季度中国对美进出口3.18万亿元、增长4.1%，整体出口23.2万亿元、增长16.4%——贸易战打了八年，出口反而在加速。

贸易环境会变差，但好企业仍然能赚钱。宏观别指望改善，企业要习惯在坏宏观里赢。

07 | 欧洲的五步棋，给今天出海的三条启示

欧洲的崛起史可以拆成五步：出海找黄金白银、开通贸易航线、建种植园控制上游、工业化把海外的钱变成产能、最后拉开技术代差——才有1840年之后的一切。

五步棋摆在那里，对今天的中国企业出海，至少有三条前车之鉴：

第一，上游和渠道才是利润所在。欧洲人真正赚大钱的，不是卖货，而是控制种植园、航线这些上游环节——只做贸易的，最后都成了过路财神。

第二，技术被学会的那天，师父就成了对手。欧洲人偷学中国的茶叶和制造，完成后来的进口替代，反过来把老师打翻——今天的领先不是护城河，品牌、标准、叙事这些"抄不走"的东西，要趁领先的时候建。

第三，商业传统比资源更值钱。一千多年前黄巢屠广州时，城里住着十万阿拉伯商人；国际航运通行的船东、船长分成制度，源自一千多年前的伊朗。中东从来不是"土豪傻钱"，那些主权基金背后的商业传统比绝大多数国家的现代史都长——跟中东资本打交道，先尊重他们的商人传统。

08 | 出海换挡：从卖货，到建系统

对照历史，中国企业的出海已经完成换挡，分三个阶段：

第一阶段，2001年入世后的接单贸易——订单来了运出去，广交会模式，靠天吃饭；第二阶段，疫情之后——制造、服务、物流被迫跟着客户出去，开始本地建厂、建渠道、建品牌；第三阶段，未来十年到2035——汽车、机器人、消费电子、设备、服务业全面出海，而中国车，正在率先撕掉"廉价劣质"的标签。

最关键的变化是：这一次，渠道、科技、品牌、文化第一次同步出海。硬的品牌输出是华为、小米、大疆、安克、拓竹、比亚迪，软的是字节和TikTok——过去好莱坞替美国在全世界塑造形象，现在TikTok在替中国重塑认知。汽车是最好的例子：它是仅次于房子的第二大资产，外国消费者敢花大钱买中国车，买的不是产品，是对中国制造能力的信任。

出海这条路上，最值钱的资产不是厂房，是这个正在快速重建的国家品牌信任。

国内卷不动、海外正在打开。未来十年，中国企业会在制造、汽车、机器人、品牌、渠道、文化上重构全球分工——但逆全球化、汇率、地缘、监管的风险，也会同步放大。

所以，出海的黄金十年刚刚开始，但红利已经不属于"敢闯"的人，属于有组织、有供应链、有品牌、能扎根本地的正规军。每一个方向上，门槛都变了，机会也都变大了。

以上内容已经过脱敏处理，不含敏感信息。

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