16个月内第四次上调指引：订单让药明康德看得更远、更清晰|经营|现金流

16个月内第四次上调指引：订单让药明康德看得更远、更清晰

分享至

2026年10月26日，药明康德（603259.SH/2359.HK）发布2026年第三季度报告。财报显示，药明康德仅用九个月时间，其累计营业收入、三个口径下的利润数据及经调整自由现金流等核心指标，已全面超越2025年全年水平。其中，第三季度单季营收再创历史新高。基于前三季度的经营情况，药明康德进一步上调全年业绩指引，预计公司全年营收将创历史新高，达到610~619亿元，持续经营业务收入同比增速将达到40~42%。

每一次指引的上调，皆有持续增长的客户需求作为支撑。过去16个月内，药明康德已连续四次上调全年收入指引，全年收入预期持续上修。伴随收入指引的跃升，持续经营业务收入增速、资本开支及经调整自由现金流指引均同步跟进，形成了“收入、产能与现金流”全链条的呼应，展现出需求增长、产能投入与现金创造之间的协同关系。

“需求超预期”的强劲动能贯穿了药明康德业务的全链条。在订单端，结合单季度收入与在手订单变动情况测算，第三季度新签订单规模超过260亿元，需求增长节奏显著快于收入确认节奏；截至三季度末，在手订单突破700亿元，持续增长的订单储备为后续业务发展提供了更强支撑。公司预计，相关订单将在未来18个月内逐步转化为收入。

正如公司管理层表示的那样，大订单的意义不仅在于规模，更在于让公司对未来一段时间的业务增长看得更远、判断得更清晰。在交付端，过去12个月公司以“约每70秒一个”的节奏，成功合成并交付超45万个新化合物。在项目结构端，小分子D&M商业化项目首次突破100个大关，商业化及临床III期项目持续扩容，进一步体现了公司承接客户项目、推动项目向后期开发及商业化阶段推进的能力。

随着客户项目加速向后期推进，公司有望持续受益于后期开发及商业化项目的推进，以及规模效应和运营效率的进一步释放。伴随需求的持续提升，公司资本开支同步增长，药明康德预计全年资本开支在80亿—85亿元，将继续围绕客户需求，稳步推进全球产能建设，为后续业务增长提供产能保障。从订单储备到项目转化，再到产能布局，公司的经营重点正从承接不断增长的客户需求，进一步延伸至未来业务的持续交付与价值兑现。