全线大涨！“蚂蚁”要上天了

10月27日早盘，A股与港股的AI硬件板块呈现出同步回暖的走势。

三大指数集体高开，创业板指高开0.89%，通信设备、半导体板块开盘后涨幅一度突破1%，元件板块亦逼近1%。

但随后指数涨幅在1%附近维持窄幅震荡，截至盘中，通信设备上涨0.98%，半导体上涨1.11%，元件上涨0.49%；上证指数微涨0.03%，深证成指上涨0.44%，创业板指上涨0.60%。在整体指数涨幅未及1个百分点的情况下，资金结构性聚集于相关核心板块内部。

港股市场的反弹势头更为强劲。

恒生科技指数与恒生指数分别高开0.74%和0.21%，盘中涨幅虽有所回落至0.10%和0.08%，但个股端展现出较强的股价弹性。建滔积层板大涨5.06%，华虹半导体上涨4.36%，中芯国际上涨2.83%。

（智谱股价走势；格隆汇）

中兴通讯大涨6.07%，其股价走强一方面受板块情绪带动，另一方面也源于同日披露的良好基本面——公司三季报单季实现归母净利润13.07亿元，同比增长394.46%。

A股市场上，领涨个股分布于产业链各个关键环节。南亚新材上涨5.38%，景旺电子上涨3.52%，沪电股份上涨2.84%，中际旭创上涨2.07%。

（长鑫科技股价走势；格隆汇）

引发本轮全球算力板块共振的核心催化剂，来自海外大模型巨头的资本市场动作。

美国当地时间10月26日，Anthropic正式向美国证券交易委员会公开递交S-1招股书，计划在纳斯达克挂牌上市，股票代码为ANT，由高盛与摩根士丹利联合牵头主承销。

尽管发行价区间及发行股数尚未公布，但市场知情人士透露，公司计划于11月16日当周完成挂牌，本次IPO募资规模或达1000亿美元甚至更高，对应目标估值在1.5万亿至2万亿美元之间。

从招股书披露的财务数据来看，公司的营收增长态势极为迅猛。其2025年实现营收45.85亿美元，2026年上半年营收猛增至162.86亿美元，同比大幅增长约1304%，净收入留存率维持在900%的高位。

利润端方面，第二季度GAAP营业利润录得9.74亿美元，营业利润率为8%，实现了单季度营业利润的首次转正。

虽然账面录得807.48亿美元的净亏损，但其中约724亿美元源于可转换金融工具的公允价值变动，并不涉及实际现金流出。

更令市场关注的是其算力开支效率的优化——算力及基础设施支出占营收的比重，已从2025年一季度的251%大幅降至2026年二季度的48%。

对于上游硬件产业链而言，招股书中首次披露的算力采购架构具有极高的参考价值。数据显示，Anthropic已签约算力规模约为11吉瓦（GW）。

其中，英伟达GPU方案以4.7吉瓦占据42%的份额，谷歌TPU占4.5吉瓦，亚马逊Trainium占1.2吉瓦，AMD占约0.8吉瓦。

在采购承诺方面，招股书披露的不可撤销合同金额蔚为壮观：谷歌1145亿美元、亚马逊1100亿美元、微软449亿美元、SpaceX AI最高1205亿美元，以及向博通支付的五年设备租金约1612亿美元。国信证券对上述合同进行加总测算，相关资本开支承诺合计约达6570亿美元，履约期限直接锁定至2036年。

与IPO进程同步落地的还有巨额专项融资。美国银行、黑石、花旗及摩根士丹利联合宣布，通过特殊目的实体（SPV）架构筹措630亿美元资金，用于采购基于博通技术路线的AI芯片及网络设备，并租赁给Anthropic使用。

受此利好刺激，隔夜海外市场率先给出正面回应。道琼斯指数上涨0.28%，标普500指数上涨0.70%，纳斯达克指数上涨0.82%。费城半导体指数大涨2.82%，创下9月21日以来的最大单日涨幅。光通信标的领涨市场，Lumentum大涨8.19%，位居标普500成分股涨幅榜首，Coherent上涨5.83%。亚太盘中跟随反弹，韩国综合指数大涨4.1%，三星电子收涨5%。

A股市场对此类消息的高度敏感，本质上源于前期调整带来的时间差与估值修复需求。

就在10月26日，算力硬件板块刚刚经历了一轮深度回调，电子板块下跌3.79%，通信板块下跌2.95%，生益科技、联特科技、三环集团等标的跌幅均超过9%。若将时间线拉长，截至10月19日，通信板块自年中高点算起的最大回撤已接近40%。

此前，市场逻辑陷入了对“AI资本开支见顶”的深度焦虑。10月23日午间，中际旭创、新易盛、天孚通信等行业龙头曾集中发布公告，明确表示在手订单饱满且主要客户订单已排至2027年，但在悲观情绪主导下股价依然震荡走低。

Anthropic招股书的披露，刚好精准击破了“资本开支见顶”的悲观预期。

未来十年的庞大算力开支被转化为具有法律约束力的合同义务，且付款方恰恰是全球增速最顶尖的模型厂商。其在风险因素中甚至提及，公司目前获得的算力配额已超过合作伙伴的实际供应意愿，进一步印证了下游需求的强劲。

不过，二级市场的资金偏好依然呈现出清晰的分化特征。同属于覆铜板板块的建滔积层板与南亚新材分别上涨5.06%和5.38%，但华正新材却大跌9.08%；算力芯片端亦未出现整体跟涨，寒武纪下跌1.56%，海光信息下跌1.10%。

资金的选择逻辑在于优先挑选能够直接兑现订单业绩的细分环节。华泰证券的价值量测算模型显示，在光模块使用的mSAP电路板领域，400G单价约为2至3美元，800G提升至10至12美元，而1.6T时代单价将超过20美元。在中性假设下，该细分市场在2026年至2028年的市场规模预计将分别达到61亿元、213亿元和352亿元。

基本面端的业绩兑现逻辑始终在持续验证。中际旭创上半年实现营业收入417.78亿元，同比增长182.49%，归母净利润达136.51亿元，同比增长241.70%；新易盛三季度产能利用率与产量环比持续爬升，800G光模块已成为今年的核心交付产品。

拆解今日的盘面表现，其本质上是一次由消息面驱动的超跌技术性修复，以及对悲观资本开支叙事的一次时间延后。

市场情绪虽然有所回暖，但修复成色有待增量资金全面进场的确认。

后续若上市定价不及预期，短线被推高的估值溢价或将面临重新修正的风险。据路透社报道，部分机构投资者对Anthropic的最终估值预期落在1.5万亿美元附近，低于此前市场热议的2万亿美元上限。

总体而言，当前AI硬件板块的定价权已正式从前期的概念叙事阶段转移至确定的合同履约阶段。

拥有不可撤销订单与明确业绩兑现能力的标的重获估值支撑，而缺乏基本面支撑、仅靠标签炒作的标的，其真实的价值定位仍需等待三季报及后续财报的进一步检验。