四川
夏海钧目前仍滞留境外，许家印已经宣判。
恒大清盘人 10 月 22 日出具第二份进展报告，截至 9 月 30 日，累计变现 34.22 亿港元，但有 12 亿港元留在下属公司未能归集到主体，真正能进入分配池的资金只有 22 亿港元。
对比 3600 亿港元的申报债权，当前测算回收率不足 1%，但这个数字只能作为参考。
34 亿港元变现额不等于最终可分钱的资金。变现总额、归集到主体的现金、扣完成本和优先债权后的余额，是三个完全不同口径。而且目前没有一笔债权完成最终裁定，后续还有新增申报的可能，分子分母都还没定型。
回款主力来自两笔应收款和解，处置流程短、回款相对稳定；而艺术品、私人飞机这类资产折价明显，持有维护成本高，很难贡献大额资金。
恒大物业 51.016% 股权，是清盘人手里最有分量的资产。
出售流程几经波折，目前进入排他谈判，窗口期到 10 月 27 日，太盟投资参与洽谈。控股权交易不会简单按市值折算，买方清楚清盘方时间紧、诉讼成本高，议价优势明显。
这笔交易的结果，直接影响 2027 年上半年首次中期摊还的水平：成交，分配额度会小幅抬升；谈判失败，清盘人手里优质资产基本耗尽。
许家印被判没收全部个人财产，接管授权覆盖 77 亿美元资产，但目前确权可处置资产仅 6400 万港元。
跨境执行涉及多个法域，不同地区法律程序独立，举证、起诉、执行周期漫长，费用优先从回款里扣。
夏海钧身在境外且不配合资产调查，进一步抬高追索难度。另外清盘人向普华永道索赔 85 亿美元的案子还在上诉环节，就算胜诉，回款周期极长，短期内无法给资金池输血。
按照香港清盘规则，清盘报酬、律师费排在清偿首位，之后才是抵押债权、优先债权，无担保普通债权人排在末尾。
内地六百多家恒大主体已经进入破产，项目拍卖回款优先满足境内项目债权人，境外清盘人很难分到。
业内预估境外无担保债权回收率区间在 0%-10%，恒大财富投资者顺位更靠后，清偿水平大概率更低。2027 年首次分派金额预计很少，更多是程序意义。
后续重点盯三件事：恒大物业股权成交结果、普华永道诉讼走向、前高管资产追索进度。清盘人能做的是尽量做大资金池，但债权人最终能拿到多少钱，核心还是看债权所处的清偿顺位。
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