浙江
净利润预计超过1300亿元，同比由亏损52.8亿元转为大幅盈利，股价却从60元左右一路跌至40元左右。长鑫科技目前最矛盾的地方不是利润少，而是市场对于利润增长速度的判断开始走低。
长鑫科技发布前三季度业绩预告，营业收入预计为2650亿元到2700亿元，归母净利润预计为1310亿元到1325亿元，上年同期为亏损52.8亿元。按照前三季度约270天粗算，日赚近5亿，放在A股任何行业里都是极扎眼的数字。
但是这份预告没有把股价托住。10月19日开盘，长鑫科技一度跌超8%，市值跌破3万亿元。往前看，它7月27日刚登陆科创板，发行价8.66元，上市首日开盘49.5元，此后一度在60元附近震荡了两个多月。到10月22日，股价收在39.70元，盘中最低探到39.10元，相当于从高位区间回落了三分之一。
问题出在拆开单季之后。前三季度归母净利润1310亿元至1325亿元，减去上半年已经实现的776.05亿元，第三季度单季净利润大约在533.95亿元至548.95亿元之间。但是该绝对数仍然很高，环比二季度增长只有约1%到4%。二季度的环比增速为113%。
换句话说，利润还在涨，但是“涨的斜率”忽然变平了。市场给长鑫科技定价，大部分是押注于DRAM涨价带来的利润加速释放上。一旦环比增速由三位数降到个位数，即使同比数据再大，资金也会重新算账。
DRAM合约价的走势使减速变得更为直接。一季度合约价环比涨93%到98%，二季度还能涨58%到63%，到三季度涨幅收窄到13%到18%。涨价仍在继续，但是每一季的边际推力都在迅速衰减。集邦咨询对四季度的预估为环比上涨约20%，比二季度的约80%和三季度的约40%，同样处在收敛通道里。
这就解释了业绩预告发布之后资金的第一反应是卖出而不是加仓。三季报预约披露日是10月31日，预告已经把环比放缓的信号放出来了，部分资金选择在正式财报落地前离场，避开不确定性。10月19日放量大跌，融资余额当天增加了8.46亿元，说明有人趁跌加杠杆进场，但是股价并没有被接住。
长鑫科技10月23日反弹7.93%，收盘价为42.85元，看起来企稳。但是今天（10月26日）它低开之后在42元左右震荡，盘中一度翻红又回落，并没有延续上周五的反弹势头。动态市盈率约为18.7倍，按照滚动12个月的口径计算则在35倍左右，估值并不算贵，但是资金目前交易的显然不是“便宜”这个逻辑。
长鑫科技身份扩大了股价波动。它是科创板历史上最大的IPO，总市值接近2.9万亿元，流通市值只有1900多亿元，流通盘占总股本比例不大。板块情绪好时容易被大资金推着走，情绪转弱时由于体量大、筹码分散的特点，卖压会显得更加沉重。上市网上中签率约为0.47%，股东户数后来达到超过345万户，大量中小投资者在下跌过程中不断进场，筹码并没有充分沉淀。
公司并没有动作。10月中旬，长鑫科技发布10亿元到20亿元的股份回购计划，按照当时约2000亿元的流通市值计算，回购比例为0.5%到1.0%。该比例在A股回购中不是特别小的，但是和每天几十亿到几百亿的成交额相比，它更像是一个态度上的信号而不是可以立刻改变供需的手段。
三季报10月31日就会正式亮相。预告已经把利润数字放在桌面上，市场接下来要关注的不是1310亿元这个总数，而是正式报表中毛利率、少数股东损益、产能利用率等细节，是否可以重新对“环比降速”做出判断。在那之前，长鑫科技42元附近的业绩好坏还在拉锯战。
申明：本文只是观点和信息的整理，不代表任何立场和事实性、投资性的参考、建议。如有侵权或其他问题请下架删除。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
