外资释放积极信号，中国资产重估进行时

来源：21世纪经济报道

21世纪经济报道记者 易妍君

部分全球投资者正在重新评估中国市场的战略重要性。

“中国并非只是新兴市场基准中的一项配置，更是全球投资者布局未来的重要组成部分。”安本集团全球行政总裁Jason Windsor近日在2026金融街论坛年会证监会主论坛上表示。

这一判断不是孤例，还有外资机构的实际配置动作为之佐证。21世纪经济报道记者梳理发现，近期，美国银行、高盛等外资巨头相继发布中国股票相关报告，且释放积极信号：一是部分主动投资组合对中国股票的配置权重从低配调整至中性；二是外资依旧看好AI结构性主线。

与此同时，外资布局中国市场已延伸至“在华展业”，独资公司成为其深耕中国市场的重要载体。

近期，海外资金对中国资产的关注度有所升温。

据美国银行发布的报告，在该行分析的近2800只全球基金中，主动型多头基金自今年6月起，已将对中国股票的平均配置权重从“低配”调整至“基准中性”，结束了长达四年的低配状态。这些全球股票基金目前合计持有的中国股票规模达5620亿美元。

富达国际基金经理田笛直言，A股现阶段预测市盈率仅10倍，不仅未能充分反映许多中国公司的长期前景，而且远低于历史平均水平，并较部分发达市场存在较大幅度折价。A股的盈利及估值有进步空间。

田笛认为，中国企业继续投资于创新范畴、改善股东回报、巩固竞争地位，结合具有吸引力的估值，正为投资者带来丰富的机遇。

事实上，部分海外资管机构已将中国资产纳入战略性配置视野。

Jason Windsor指出，中国处于推动全球经济转型的多股力量的核心，包括先进的制造业、人工智能、数字化、能源转型和健康医疗。中国已在电动汽车、工业自动化和太阳能等领域处于领先地位，同时，其他企业也在人工智能和人形机器人等领域展现出快速发展的能力。

“作为主动投资者，我们的职责是识别那些能够在未来五年、十年乃至二十年创造价值的企业和行业。中国的转型带来了丰富的投资机遇，但把握这些机遇需要审慎甄选。企业质量、公司治理、竞争优势、资本配置纪律和估值仍然至关重要。这需要我们作为投资者坚持深入研究，深刻理解本地市场，并与企业管理层保持积极沟通。”他提到。

值得一提的是，中国AI产业链正受到外资机构重视。

高盛首席中国股票策略师刘劲津近日发布报告称，中国已逐步建立起一个内循环且日益自给自足的AI生态系统，涵盖先进半导体和存储芯片、半导体封装技术、开放权重/开源大语言模型、token生成与消耗，以及物理AI应用场景。

在报告中，高盛明确指出中国AI投资机会有两条主线：一是出口导向型AI企业，主要集中于AI基础设施和电力领域；二是主要面向国内市场的本土AI龙头，其主要受益于中国本土AI生态建设与政策强力支持。

“尽管地缘政治和贸易政策风险仍需关注，我们依然看好中国AI出口龙头，其增长前景与估值之间具有较好的性价比，随着本土AI生态体系不断建设，这些公司具有稀缺性价值，并可提供分散化投资收益。”高盛表示。

此外，景顺亚太区（日本除外）投资解决方案客户总监Christopher Hamilton认为，市场机会正在从以美国科技股为代表的单一增长主线向小盘股、价值股、非美市场以及中国AI生态等更多领域扩散。

配置中国资产只是外资布局中国的一个切面。在中国资本市场高水平对外开放稳步推进的背景下，近年来，外资机构加快在华设立独资公司，以拓展金融业务版图。

10月23日，中国证监会正式批复核准设立花旗证券（中国）有限公司。根据相关批复，花旗证券（中国）由花旗环球金融控股有限公司（Citigroup Global Markets Holdings Inc.）100%控股，注册地在上海市，注册资本人民币12亿元，业务范围为证券经纪、证券投资咨询、证券承销与保荐、证券自营。

至此，国内已有七家外资独资券商。在业内人士看来，外资独资券商队伍不断扩大，体现出外资机构长期看好中国市场。

此外，Jason Windsor表示，“随着中国资本市场不断发展，合作能够促进创新并拓宽投资选择。安本希望成为具有建设性的参与者，将我们在主动投资、保险投资和养老金投资领域的经验，与谦逊的态度、合作精神以及对本地专业知识的尊重相结合。”

外资机构之所以加大布局力度，正是看中了中国市场的巨大潜力。

摩根士丹利基金副总经理、首席市场官刘欣近日在接受媒体采访时指出，公司股东方摩根士丹利投资管理将中国市场视为全球战略布局的重要一环，这一战略判断背后，是中国财富管理市场的长期空间、中国资产独特的全球配置价值，以及资管行业迈向高质量发展带来的机遇。

刘欣表示，“我们希望发挥连接中国与全球的桥梁作用：一方面，把摩根士丹利全球的投资研究能力和资产配置经验带给中国投资者；另一方面，将摩根士丹利基金打造成摩根士丹利全球体系中的‘中国策略能力中心’之一，将扎根中国市场近20年形成的投资研究能力，通过全球平台分享给海外投资团队和全球客户。”

未来，中国资本市场高水平开放将多维度同步推进。中国证监会主席吴清在2026金融街论坛年会上提出，将深化务实合作，有序扩大市场高水平对外开放。从市场、机构、产品等方面入手，进一步提高跨境投融资便利化水平，不断增强开放制度的吸引力和可预期性。提升QFII投资运作便利度，支持境内外机构合作推出更多基于中国资产的指数和产品。鼓励外资机构用好母公司专业能力和集团优势，进一步完善产品布局、参与创新业务，支持更多外资机构来华投资展业。