创始人辞任，微创医疗换帅能否应对停牌危机？

21世纪经济报道记者 韩利明

“微创系”停牌风波迎来新进展。

10月25日晚间，微创医疗（00853.HK）发布人事公告：常兆华因其他个人事务辞任公司董事及相关职位；后续他将继续留在集团，出任首席科学官，专注前沿技术研发。与此同时，公司委任Jonathan W. Chen担任执行董事、首席执行官。

本次管理层交接，恰好发生在微创医疗深陷治理争议、“微创系”多家港股上市主体同步停牌的关键节点。

今年9月1日起，微创医疗宣布延期披露2026年中期业绩并同步停牌；微创机器人（02252.HK）、微创心通（02160.HK）、微创脑科学（02172.HK）三家上市主体也一同暂停交易，风波核心直指一笔高达12.58亿元的租赁交易，以及出租方与公司之间的关联疑云。

在业内看来，新CEO上任后不仅要稳住业务基本面，推进海外市场拓展，还需直面悬而未决的公司治理难题。如何在复杂的内外部环境中稳定经营、推动企业重回良性发展轨道，将成为其上任后的重要考验。

轮值CEO转正

微创医疗创立于1998年，2010年登陆港交所主板，常兆华为创始人。今年4月1日，常兆华已卸任首席执行官一职，保留全球运营指导委员会主席与首席科学官身份。

彼时微创医疗对外解释，为搭建全球统筹机制、提升战略执行效率，董事会任命Jonathan W. Chen出任轮值CEO，实行一年一轮换的考核机制。时隔半年，轮值安排转为正式任命，微创医疗完成管理层交接。

公告条款显示，Jonathan W. Chen将与公司签署服务协议，于年度股东大会上轮值退任并接受股东重选；本次任命附带为期一年的试用期，薪酬待遇维持现有标准不变。

为回应市场对公司治理的质疑，公告还提及将厘清董事会与管理层的权限分配、授权安排及汇报机制，细化董事会审批事项清单，明确将撤销所有未经董事会正式审批设立的管理架构；任何应经董事会批准但未经批准而进行的事项将被视为未经授权，并应立即向董事会报告。

组织架构层面，Jonathan W. Chen直接向董事会汇报，全权负责公司日常管理及运营。

履历显示，1975年出生的Jonathan W. Chen是微创医疗内部成长起来的资深高管。他于2012年7月加入集团，至今已有14年以上高级管理经验，在多家下属子公司担任董事职务，历任集团国际业务与投资者关系执行副总裁、国际业务总监、轮值联席CEO、轮值CEO等岗位。

停牌风波

此次常兆华辞任董事及相关职位之前，据第一财经此前报道，十余名中小股东联合署名发布公开信，直指微创医疗长期存在治理漏洞，要求启动独立法证调查、隔离利益冲突，同时呼吁厘清多年前这笔大额租赁交易的公允性，并直接要求公司创始人、董事长常兆华辞任。

这场风波的导火索，是2021年签署的一笔长期物业租赁。当时，微创医疗及其附属九家公司与回青橙签订十份租赁协议，承租位于上海张江张东路1661号合计约12.64万平方米物业，租期自2021年8月1日至2026年7月31日，五年总租金约1.95亿美元（折合人民币约12.58亿元）。

按照协议约定，承租方需要支付相当于1至2年租金的保证金；截至今年8月，微创医疗存放在回青橙账户的保证金余额高达2.96亿元。

今年7月底，该租约到期，双方续租谈判陷入僵局。8月20日，微创医疗披露续租进展：仅3家子公司顺利完成续约，剩余8家附属公司未能就租金、租期、保证金退还等核心条款达成一致。

仅仅十余天后，微创医疗在8月31日宣布延期披露中期业绩，“微创系”另外三家港股上市公司同步发布相同公告，并于9月1日集体停牌。

公司在公告中坦承，业绩难产的核心障碍有三项：一是续租核心条款仍在磋商；二是审计团队需要重新评估近3亿元保证金的可收回性、与物业相关的装修成本是否合理；三是厘清本集团与物业的业主及其关联人之间的关系。

中小股东也在公开信中提出“三不正常”质疑：租金明显偏高——单价5.5元/平方米/天，远高于市场可比3至4元/平方米/天的水平；保证金明显偏多——近3亿元保证金，相当于1至2年租金，而同行业仅需缴纳2至3个月租金作为押金；房东与公司及创始人之间的历史联系疑点重重。

公开资料显示，出租方回青橙在2003年7月成立时名为上海微创投资发展有限公司，后更名为上海微创投资管理有限公司。2017年-2019年该公司曾以关联方身份出现在微创医疗年报中。微创医疗创始人常兆华曾担任微创投资的法定代表人，后续完成工商退出。

工商变更后，相关资料显示，回青橙为求真务实基金有限公司的间接附属公司，而求真务实基金有限公司是一家在香港注册成立的无股本担保有限公司，无实益拥有人及最终控制人。但层层嵌套的股权架构，无法打消市场对于这笔大额租赁存在利益输送的疑虑。

随着常兆华辞任、Jonathan W. Chen接棒，微创医疗人事风波暂时平息，但引发四家上市公司集体停牌的租赁争议并未画上句号。

值得一提的是，除了治理遗留问题，微创医疗还面临持续的经营压力。Wind数据显示，自2019年以来，该公司扣非归母净利润长期处于亏损状态；2025年公司实现营业收入74.24亿元，扣非归母净利润亏损17.08亿元，盈利修复仍有较大压力。

图片来源：Wind