超级央行周来了！美日欧央行或集体按下加息暂停键

“美联储短期内仍可能需要继续加息，但部分官员近期的表态显示，10月会议并不急于采取行动。”

本周，全球金融市场迎来“超级央行周”。美联储、欧洲央行和日本央行将于10月28日至30日先后公布利率决议，加拿大央行和新西兰央行也将同期举行政策会议。

市场普遍预计，美日欧三大央行本周将暂缓加息，在通胀压力尚未完全消退的情况下，继续观察经济与金融市场变化。

美联储：不排除12月加息

美联储将于当地时间10月28日公布最新利率决议。9月，美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%至4.00%，这是其自2023年以来首次加息。尽管美国通胀仍高于政策目标，但市场目前普遍认为，美联储没有必要在连续两次会议上都加息。

根据美国《巴伦周刊》10月25日对市场定价的报道，截至当日，投资者预计美联储10月维持利率不变的概率已超过90%。此前，市场对10月加息的预期一度明显升温，但随着美联储主席凯文·沃什释放谨慎信号，加息押注有所降温。

沃什10月16日在泰国出席国际货币基金组织和世界银行年会期间表示，美联储将致力于实现物价稳定，但不会提前判断未来会议的政策决定。彭博社报道称，沃什并未就近期经济走势或货币政策给出明确指引，市场因此下调了对美联储10月加息的预期。货币政策分析机构Monetary Policy Analytics经济学家德里克·唐认为，沃什的表态没有提供足以让市场据此强化鹰派预期的信息。

美联储内部对于后续政策路径仍有不同侧重点。通胀持续高于目标，意味着进一步收紧政策仍有必要；但连续加息也可能加大对就业和经济增长的冲击。

彭博社援引彭博经济研究首席美国经济学家安娜·王的分析称，该机构仍预计美联储年内维持利率不变。此前的加息需要时间传导至实体经济，而如果人工智能相关资产出现调整，也可能导致金融条件突然收紧。

不过，市场并未因此排除12月加息的可能性。《华尔街日报》指出，强劲的经济增长、持续的通胀压力以及相对稳健的就业市场，都令美联储未来进一步加息的可能性受到关注。美国第三季度国内生产总值和9月个人消费支出价格指数等数据，也将影响市场对后续政策的判断。

牛津经济研究院首席美国经济学家迈克尔·皮尔斯认为，美联储短期内仍可能需要继续加息，但部分官员近期的表态显示，10月会议并不急于采取行动。

高盛首席美国经济学家戴维·梅里克也在分析中指出，美联储近期的政策信号更接近于每隔一次会议加息一次的节奏。在这一判断下，12月可能成为下一次加息的重要观察窗口。

欧洲央行：通胀与增长两难

欧洲央行将于10月29日公布利率决议。9月，欧洲央行将存款机制利率上调25个基点至2.50%，理由是中东冲突持续推升通胀压力。进入10月，能源价格上涨与法国债市波动交织，令欧洲央行的政策选择更加复杂。市场普遍预计，该行将维持利率不变，但不排除在12月再次加息。

通胀回升是欧洲央行面临的主要挑战之一。欧元区9月通胀率升至3.8%，高于8月的3.3%；剔除能源和食品的核心通胀率则从2.4%升至2.5%。能源价格上涨加大了物价压力，但能源成本是否会进一步传导至服务价格、工资和企业定价，仍有待观察。

另一方面，法国国债收益率上升正在推高融资成本。法国财政和政治局势引发的债市波动，正使欧洲央行不得不考虑货币紧缩对经济增长和金融稳定的影响。对于企业和居民而言，借贷成本上升本身就会抑制投资与消费，进一步加息可能加重这一压力。

荷兰国际集团全球宏观主管卡斯滕·布热斯基指出，9月以来德国国债收益率的上升，对经济增长和通胀产生的影响，已经大致相当于一次25个基点的加息；对法国而言，影响甚至接近50个基点。他认为，债券市场收紧金融条件，某种程度上已经替欧洲央行完成了部分紧缩工作。

晨星分析师迈克尔·菲尔德也指出，法国国债收益率上升令欧洲央行面临更复杂的政策环境：进一步加息会增加借款人的压力，但若通胀无法回到2%的目标水平，央行仍有必要采取行动。

因此，欧洲央行本周更值得关注的，不仅是是否维持利率不变，还有行长拉加德对未来政策的表态。市场将重点观察欧洲央行如何评估能源价格上涨的持续性，以及债市融资成本上升对经济活动的影响。若通胀压力延续，12月加息仍可能重新成为政策选项。

日本央行：12月加息预期升温

日本央行将于10月30日公布利率决议，并同步发布季度经济展望报告。继9月加息后，市场普遍预计日本央行本周将暂缓行动，但其对通胀走势的判断以及对后续加息的暗示，可能成为日元和日本国债市场关注的重点。

彭博社报道称，日本央行可能继续保持较快的加息节奏，12月是下一次加息的潜在时点。知情人士表示，日本央行官员认为，潜在通胀趋势已经达到大致符合2%目标的水平，而当前政策利率距离中性利率可能仍有一定空间。不过，央行并不认为有必要在9月加息后立即再次采取行动。

日本央行9月将政策利率上调25个基点至1.25%，这是该行自1990年以来较快加息节奏中的又一次行动。随着物价持续上涨，日本央行逐步评估货币政策正常化的必要性，但日本经济对融资成本变化的承受能力，以及日元汇率走势，仍是其需要权衡的因素。

路透社指出，日本央行可能在本月底的经济展望中上调下一财年的通胀预测。油价上涨可能使物价压力持续时间长于此前预期，若日元再次走弱并推高进口成本，也可能增加通胀风险。不过，报道援引知情人士的说法指出，除非日元重新明显走弱、进口成本和整体通胀压力进一步上升，否则日本央行预计将在10月会议上维持利率不变，并保留12月加息的可能性。

日本央行面临的另一个问题是，通胀是否已经形成更稳定的内生动力。彭博社报道称，日本央行官员认为，只要经济和物价走势符合预期，后续仍有必要逐步推动政策利率向中性水平靠拢，但具体行动仍将取决于经济前景、风险变化以及此前加息的累积影响。

对于日本央行而言，本周暂缓加息并不等于政策正常化进程结束。市场将关注该行是否上调通胀预测，以及行长植田和男如何解释当前物价走势与后续加息节奏。若日本央行释放出通胀趋势已更接近目标、实际利率仍偏低的信号，12月加息预期可能继续受到支撑。