北京
周一A股市场出现了震荡中有所分化的态势。
其中，上周五有所回落的红利资产全线回归，不仅是大市值银行股全线上涨，几乎形成阳包阴的K线组合，原油方向龙头品种更是大涨且创出十余年来的高点，推动上证综指顽强拉出红盘。与此同时，人形机器人、数据采集等科创资产方向的龙头品种也持续活跃，成为短线A股的人气风向标。不过，AI硬件股再度沉沦，使得科创50指数下跌2.23%。
看来，短线A股虽然延续着原先的红利资产与科创资产的哑铃策略，但内部结构出现了较为积极的变化。
AI叙事风口转向
今年以来的A股市场，产业热点演绎趋势与全球资本市场的风口几乎保持一致。在前段时间，AI叙事偏向于AI存储、CPO、PCB等产业链环节，所以，A股以及美股等全球资本市场的资本均围绕此类品种积极布局，甚至推动着A股的险资也在今年二、三季度大幅加仓AI硬件主线。但在近段时间，AI叙事渐渐转向端侧、物理AI，使得数据采集、人形机器人成为诸多资金竞相追捧的标的。在A股，更是如此，因为人形机器人领域一直是A股市场各路资金认可的品种。
随着AI叙事风口的转向，A股的动量资金配置方向也随之改变。周一，数据采集、人形机器人等领域的龙头品种再度领涨，成为科创资产的新宠儿。但是，AI硬件主线，尤其是GPU、CPO、PCB等领域的龙头品种纷纷下跌，使得此类领域的筹码结构再度塌陷，如此就进一步加剧了那些有考核压力的机构资金，比如说保险资金的抛售动作。看来，AI硬件主线在周一的领跌，不仅是叙事风口的转向，更有险资等机构资金进一步清理仓位的套现压力。
红利资产或再成机构压舱石
从盘面来看，险资等机构资金进一步减持以AI硬件为代表的科创资产筹码，随之迅速回流红利资产。如此就使得A股市场出现了较为清晰的跷跷板现象，在二、三季度，以AI硬件为代表的科创资产大涨，红利资产回落。但在三季度末，随着科创资产的抛售，红利资产迅速企稳修复，显示出以险资为代表的机构资金重返红利资产。在周一，再度出现了如此的跷跷板现象，显示出机构资金仍在进一步加大红利资产的配置力度。
不过，在此过程中，红利资产的结构略有变化，原先是以银行股为代表的红利资产正在扩圈，不仅是大市值银行股仍在上行趋势中，以三桶油、基础运营商为代表的红利资产自9月下旬以来也一直运行在上升通道中。
与此同时，食品饮料、医药等调整充分、行业景气边际回升苗头显现、股息率也基本上能够达到3%左右、甚至4%以上的个股，也出现了较为清晰的上升趋势，说明以险资为代表的机构资金正在大力回流红利资产。看来，红利资产将再度成为A股的压舱石。
与此同时，曾如前述，科创资产的方向也在转变，不仅仅是产业叙事的转向，而且还因为资金结构的转向。在二、三季度，主要是机构资金主导科创资产。但在近期，则主要是动量资金或游资热钱引导。如此就使得科创资产的内部结构也在发生变化。
如此走势就说明，当前A股市场所处的环境出现了较为明显的变化，不仅是资金结构在各个产业领域的布局有了变化，多年以来的A股哑铃策略内部结构也随之有了变化。这可能会对近期A股市场的主要股指演绎产生较为明显的影响，比如说红利资产的强势可能会使得上证综指、沪深300指数有所活跃，但AI硬件主线的回落可能会使得创业板指、科创50指数的表现相对逊色一些。因此，在操作中，需要关注这些盘面信号。
（执业证书：A1210623100001）
来源：金百临咨询 卢娜
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