北京
中国人民银行10月23日发布公告，为保持银行体系流动性充裕，10月26日开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式。10月共有9000亿元MLF到期，本月操作规模较到期量缩量续作，净回笼2000亿元。叠加两个期限买断式逆回购加量续作，当月中期流动性延续净投放。
缩量续作净投放延续
据中国人民银行2026年10月23日公告，本次MLF操作规模为7000亿元。东方金诚首席宏观分析师王青分析，尽管10月MLF净回笼2000亿元，当月两个期限品种的买断式逆回购已加量续作4000亿元，中期流动性依然连续第4个月整体净投放，净投放规模2000亿元，与上月持平；不同的是，净投放结构由9月的MLF加量转为10月的买断式逆回购加量接力、对冲MLF缩量。
东方金诚王青同时指出，近期政府债券发行规模较为温和，10月MLF适度缩量不会影响政府债券顺利发行。市场资金面节后整体偏松，10月10日以来DR001持续运行在1.30%之下，一定幅度向下偏离政策利率中枢。
操作节奏与利率调控同步调整
央行公开市场操作近期的期限结构出现明显变化。10月23日，人民银行开展2580亿元隔夜逆回购操作，7天期逆回购操作量为零；此前10月19日，央行行长潘功胜在2026金融街论坛年会上表示，将研究择机把公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜。
王青认为，10月MLF缩量续作，有助于引导货币市场短端利率适度回升、稳定市场预期。招联首席经济学家董希淼表示，结合DR007加权平均利率低于政策利率、资金面偏松的环境，这一操作并非流动性收紧，更体现为流动性调控从总量宽松向精准调剂、优化期限转变。
银行中长期负债保持稳定
对商业银行而言，MLF与买断式逆回购构成中长期流动性的主要来源。董希淼分析，买断式逆回购覆盖阶段性跨月需求，MLF保留1年期流动性调节灵活性，避免中长期流动性过度叠加，在保持银行体系流动性合理充裕的同时，把资金投放到压力最集中的节点。
展望后续，董希淼预计，下一阶段市场流动性将维持合理充裕有底线、总量宽松加码有边界的态势；四季度政府债供给峰值渐过，税期与缴款扰动已获对冲，市场资金利率或在政策利率走廊内低位运行。LPR连续17个月保持不变，货币政策重点转向框架转型与结构性工具优化。
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