北京
10月26日，蓝思科技（300433）披露投资者关系活动记录，公司于前一日举行业绩说明会，相关负责人在与175家境内外投资者的电话会议中表示，前三季度业绩承压主要受存储芯片涨价、人民币升值及客户新品发布节奏调整等阶段性因素影响，公司核心竞争力与长期成长逻辑不仅没有改变，反而持续增强。随着不利因素逐步减弱、新业务进入规模化交付阶段，公司有望实现经营业绩逐季度向好，迈入新一轮成长周期。
业绩承压源于阶段性因素，三季度环比明显改善
根据最新披露的财报显示，2026年前三季度，蓝思科技实现营业总收入479.02亿元，同比下降10.74%；实现归母净利润14.20亿元，同比下降50.06%。分季度看，三季度公司实现营业收入190.35亿元，同比下降8.05%；归母净利润8.43亿元，同比下降50.42%。公司解释，收入端主要受三方面影响：存储芯片价格上涨对智能手机和电脑终端需求形成压力；人民币兑美元持续升值，对以美元结算为主的业务收入产生负面影响；大客户秋季新品上市节奏调整，使相关收入确认后移。
尽管同比承压，公司经营仍显现改善势头。三季度营业收入环比增长29.26%，归母净利润环比增长16.04%。公司表示，若剔除汇率损失影响，更能体现公司在行业承压背景下的稳健经营状态。前三季度公司汇兑损失6.54亿元，而去年同期为汇兑收益1.15亿元，汇兑损益同比减少7.69亿元。公司通过远期结售汇、外汇套期保值、外汇敞口管理等工具积极对冲汇率风险，随着同比基数变化，汇率波动的负面影响有望逐步趋稳。
财务层面，公司前三季度经营活动产生的现金流量净额47.13亿元，持续保持净流入，回款质量良好；资产负债率41.66%，利息保障倍数10.2倍，偿债能力较好。三季度末存货增加主要为配合大客户新品上市积极备货，客户新机型已于10月正式发售，相关存货随结构件陆续交付将逐步转化为营业收入。
新动能业务多点开花，前瞻布局加速兑现
值得关注的是，公司创新业务保持积极发展态势。前三季度，除智能手机与电脑业务外，新能源汽车及智能座舱、智能头显与智能穿戴、其他智能终端等业务均实现收入增长。折叠屏方面，公司为折叠机提供UTG超薄柔性玻璃、3D玻璃盖板等结构件，相关产线生产任务饱满、正加班加点生产发货，并已根据客户今明两年订单需求做好充分产能准备，将随新品交付逐步体现在报表收入中。
AI算力方面，公司充分发挥"材料—模组—整机"高度垂直整合优势，向AI算力基础设施综合制造平台延伸。东莞松山湖园区AI服务器产能已完成扩充，液冷散热模组、高端精密机柜及高速光互联配套组件已通过北美头部算力厂商验证并取得规模订单，正进入量产爬坡阶段；公司拟收购PMG 59.7805%股权实现对元拾科技的控股，并通过收购同昇光电、巨腾国际进一步补强光通信与精密金属加工能力。
具身智能业务也正在逐步推进，公司透露已与全球百家机器人企业达成深度合作，客户群涵盖海外领先AI大模型厂商、全球头部算力基础设施企业及专业物理交互数据初创公司，自研数采硬件已具备商业化销售能力；依托湖南具身智能创新中心，公司正构建高精度工业操作数据的底层壁垒。TGV玻璃基板方面，公司黄花园区产线设备已安装完毕，正加紧调试拉通。
展望未来，公司表示，汇率单边波动、存储涨价等不利影响有望逐渐减弱；随着明年客户创新周期爆发以及新旧动能转换持续推进，原有业务有望逐步恢复增长，大模型客户AI端侧硬件及AI算力等新业务将加快释放增长动能。公司有信心实现经营业绩逐季度向好，以更好的经营业绩回报广大投资者。
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