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近日，英国网红高端运动品牌Castore寻求出售的消息，把安踏、李宁这两大中国运动品牌，一同推到了舆论的聚光灯下。
Castore的联合创始人Tom Beahon对外透露，品牌正和多家企业洽谈合作与股权出售事宜，其中就包括安踏与李宁，同时还有多家美国大型鞋服品牌参与磋商。消息一出，市场迅速沸腾，不过两家国内企业的回应并不相同：李宁直接否认有相关接触，安踏则选择不予置评。到现在，一切都还只是磋商阶段，没有敲定的协议，结局充满变数。
这家诞生于曼彻斯特的品牌，由Beahon兄弟在2015年创办，走的是一条极具特色的路线——靠顶级体育IP打响名气。红牛F1、迈凯伦、英格兰板球队，一个个星光熠熠的名字，都是它曾经的伙伴。借着赛事光环，Castore一度风头无二，2023年融资时估值攀上9.5亿英镑，折合人民币约85亿元，穆雷、拉特克利夫等知名人物也入局成为投资人。
光鲜的光环背后，是沉重的经营压力。高举高打的赞助模式，烧钱速度飞快。截至2026年8月的18个月里，它拿下3.346亿英镑营收，却吞下约4080万英镑的亏损，折合人民币3.6亿元。大把资金源源不断投入体育赞助，最知名的红牛F1合同，价值就超过2亿美元。现金流随之收紧，现金储备从9760万英镑缩水到3680万英镑。
麻烦接踵而至，球衣湿身争议、队徽脱落等质量风波，让品牌口碑受损；维拉、纽卡、勒沃库森、迈凯伦等重要合作陆续终止，曾经引以为傲的IP版图，一点点收缩。
当然，Castore也在寻找破局之路。它收购百年英伦品牌Belstaff，拿下老牌鞋履Grenson七成以上股权，试图跳出单一赛事装备的圈子，向高端复古服饰延伸，搭建属于自己的品牌矩阵。只是，持续的亏损、流失的合作资源、待修复的品牌口碑，都是摆在潜在买家面前绕不开的难题。
如果说这场洽谈是一场竞逐，安踏和李宁奔赴赛场的初衷，却全然不同。
不久前，安踏刚刚拿下彪马29.06%股权，成为单一最大股东，补齐足球板块的资源。对安踏来说，Castore最诱人的，是赛车赛道的顶级资源，能够继续丰富它庞大的品牌拼图。手握雄厚业绩底气，上半年营收超435亿元，净利润接近95亿元，还有整合亚玛芬体育的成熟经验，它有足够的实力承接这笔交易。只是，它已经手握彪马，Castore更像是一块加分的拼图，而非非买不可的必需品。
李宁的心境，则多了几分迫切。上半年营收增速仅2.8%，增长放缓之下，高端化、国际化一直是它苦苦追寻的方向。Castore对李宁而言，更像一张难得的入场门票，战略价值，远大于短期财务回报。
可这场博弈最特别的地方在于，出价高低，未必是决胜的筹码。创始人Tom Beahon态度明确：交易完成后，他希望继续留在公司操盘。他想要的，不是一个手握资本、买下品牌就接手掌控一切的买家，而是一个懂品牌、愿意并肩前行的战略伙伴。
促成这次寻找新投资人的，还有背后的财务投资方。资本有退出诉求，摩根大通受聘帮忙寻找出路，交易形式也十分灵活，可以卖多数股权、少数股权，也可以仅仅达成战略合作。没有人知道最后的走向：是安踏入局，或是李宁如愿，还是美国品牌摘走果实，又或是洽谈无果，Castore继续独自前行。
全球运动市场的竞争，从来不是简单的资本收购游戏。一边是海外新锐品牌在烧钱扩张和盈利之间艰难平衡，一边是中国头部运动品牌，不断向外寻找国际化、高端化的新可能。这场悬而未决的洽谈，更像一个缩影：资本可以买到品牌、IP和渠道，但能不能留住初心、稳住经营、跑通盈利，考验的是长远的智慧与耐心。
编辑 | 肖泽峻
审校 | 杨柳青
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