江苏GPU龙头冲刺港股IPO！清华校友创办，高通、海康持股

芯东西（公众号：aichip001）
作者 ZeR0
编辑 漠影

芯东西10月26日报道，昨日，江苏苏州通用GPU（GPGPU）企业登临科技通过港交所上市聆讯。

登临科技成立于2017年11月，依托其自主GPU芯片架构GPU+*（Minsky）架构（通过片内异构方式将GPGPU核心、AI加速单元及高带宽片上内存子系统集成于单一芯片），以企业AI为核心目标市场，并致力于拓展公有云市场及机器人等创新领域。

该公司的资深独立投资者包括中国互联网投资基金、高通中国、中新创投及集成电路成长基金等。其他产业投资方有海康威视旗下海康基金及海纳昱智、中合汽车、东微半导体等。

根据弗若斯特沙利文的数据，按2025年收入计算，登临科技在中国GPGPU市场排名前十，市场占有率低于1.0%；是中国企业AI GPGPU市场的第三大公司，市场份额为1.0%。

一、多位清华校友联合创业，D++轮后估值72亿元

根据招股书，登临科技成立于2017年11月，由李建文、王晨辉、王平和已故的王震宇等多名人士创立。

李建文本硕分别毕业于清华大学光刻及制程专业，目前担任登临科技首席战略官。

王晨辉本科毕业于上海大学计算机科学与技术专业，担任登临科技董事会主席、执行董事及CEO。

王平毕业于清华大学微电子学专业，当前担任登临科技首席创新官。

招股书显示，登临科技的架构如下：

李建文、王晨辉、王平、Denglin Consulting、登临兴意、登临龙归、登临万花及Lingxiao Ventures根据上市规则构成其控股股东，也是一致行动安排的签约方。

自2018年3月至2025年12月，登临科技进行了多轮融资，累计筹集资金超过15亿元，D++轮后71.90亿元。

二、今年4个月收入达2亿元，尚未扭亏为盈

登临科技已开发出多代GPGPU产品组合，覆盖企业数据中心产品和边缘推理产品，产品旨在为各类部署环境（包括边缘节点、公有云、私有云以及终端设备）中的企业AI应用提供基础算力，并基于一套统一的瀚铭（Hamming）软件栈所支持的原创GPU+（Minsky）架构构建。

以企业私有云应用为例，其Goldwasser系列产品专为大规模企业级AI工作负载设计，提供具有竞争力的性能密度、能效和部署灵活性；通过支持FP32、TF32、FP16、BF16及INT8计算精度，板卡可在统一的基础设施中并行执行多种模态任务，如模型训练、推理、图像渲染和分析。这些功能使其平台非常适合用于企业AI计算集群和数据中心。

2023年、2024年、2025年、2026年1-4月，登临科技营收分别为0.28亿元、0.83亿元、1.71亿元、2.00亿元，净利润分别为-3.32亿元、-2.97亿元、-2.81亿元、-0.16亿元，研发费用分别为-2.58亿元、-2.48亿元、-2.38亿元、-0.65亿元。

▲2023年-2026年4月底登临科技营收、净利润、研发费用变化

同期，其经调整净利润分别为-2.78亿元、-2.24亿元、-2.04亿元、-0.21亿元。

分业务来看，2023年至2026年4月底，该公司超过67%的收入来自GPGPU业务，其余收入来自芯片设计服务和IP授权。

对应毛利及毛利率如下：

其GPGPU产品已部署于六大关键应用场景：智慧城市、系统集成、企业私有云、工业质检、教育及行业大模型。

该公司现金流如下：

三、今年前4个月GPGPU销量过万，已开发完全自主的核心IP组合

登临科技的主要产品系列的关键性能规格概述包括：

• 基于Minsky I的Goldwasser I产品可提供高达256TOPS（INT8）、64TFLOPS（FP16）和16TFLOPS（FP32）的运算能力，配备8GB至64GB内存，内存带宽最高达239GB/s，功耗最高为55W，主要用于智慧城市场景中的推理任务。
• 基于Minsky II的Goldwasser II产品可提供高达512TOPS（INT8）和256TFLOPS（FP16）的运算能力，配备32GB至128GB内存，内存带宽最高达192GB/s，功耗最高为95W，支持智慧城市、智算中心及其他场景中的推理与训练。
• 基于Minsky III的KS系列产品可提供高达560TOPS（INT8）和280TFLOPS（FP16）的运算能力，配备8GB至128GB内存，内存带宽最高达819.2GB/s，功耗最高为130W，同时支持推理与训练。

KS系列的出货量在2025年下半年有所增加，并预计将在2026年全年持续增长。

第二阶段的产品旨在为企业的AI客户和智算中心的大模型训练与推理工作负载提供服务，预计可提供高达2000TFLOPS的FP8算力，目标客户包括大型智算中心运营商及公有云提供商。

登临科技GPGPU的总销量从2023年的4199片增至2024年的5295片，2025年进一步大幅增长至12144，2026年前4个月达10344片。

该公司预计将于2026年12月及2027年下半年分别推出第一期和第二期Minsky IV产品，进一步将GPU+平台拓展至高性能领域。

第一期产品将继续采用基于LPDDR的片上内存子系统，第二期产品将集成HBM3e或其他先进内存技术，以满足公有云及智算中心场景对极致吞吐量和内存的需求。

基于独有的GPU+（Minsky）架构，登临科技已开发出结构化且完全自主的核心知识产权（IP）组合，涵盖广泛的计算与加速功能。

与Arm或Imagination Technologies等IP供应商（其GPU IP通常专为移动应用设计，缺乏高端云工作负载所需的性能）不同，该公司专注于云规模、高性能的应用程序，这类应用需要大规模的架构集成与优化。

为补充自研硬件，该公司已构建了完全集成的软件平台——瀚铭（Hamming）软件栈。

截至2026年4月30日，其员工中近70%为研发人员，其中大多数拥有十年以上的行业经验。

四、前五大客户收入占比超83%，大部分客户为私营企业

2023年、2024年、2025年、2026年1-4月，登临科技前五大客户的收入贡献分别占我们总收入的98.4%、85.1%、83.0%、90.4%，而最大客户的收入分别占同期总收入的37.9%、25.7%、29.4%、38.0%。

同期，其来自五大供应商的采购额分别占采购总额的83.1%、65.2%、56.9%、76.3%，而从最大供应商的采购额则分别占采购总额的59.5%、31.1%、31.2%、21.0%。

其中多家同时是登临科技的客户及供应商。比如登临科技向供应商F采购定制化芯片设计服务，曾就针对海外制程节点的若干早期产品设计与供应商F合作；向客户D采购AI边缘计算设备；向客户L采购服务器设备。

在过往业绩记录期间，登临科技的GPGPU产品的大部分客户为私营企业，其余为上市公司。

为支持持续扩产，登临科技已下达订单，以确保相当于约1400片晶圆的核心晶圆产能资源，同时正通过第三方合作伙伴扩大封装、测试能力及PCB组装产能。

此外，登临科技正在与其他潜在客户进行洽谈，意向合同总金额约为2亿元。

结语：三大驱动力，带来GPGPU市场机遇

登临科技相信其市场机遇源于三大驱动力：

一是AI推理需求正从公有云向企业端迁移，企业对低延迟、高能效比的GPGPU（如实时视频分析和工业缺陷检测）提出了快速增长的刚性需求，这与公司在异构架构优化方面的技术积累（如算力密度提升和能耗控制）高度契合；

二是新兴领域（如工业仿真和元宇宙）释放的算力需求，推动GPGPU解决方案在边缘节点的应用不断拓展；

三是国家政策强力支持国产GPGPU的发展与应用，包括“东数西算”工程优化算力布局以及信创采购政策，加速国产GPU在关键行业的规模化渗透。

对此，登临科技通过涵盖软硬件整合的解决方案，来把握行业大模型与AI智能体协同发展的长期机遇。