四年亏损 200 亿，昔日“彩电之王“退市

狐妹最近刷到一条消息，愣了好几秒：一家老牌家电巨头，退市了。

仔细一看，居然是康佳。

10 月 23 日，康佳 A 股、B 股正式摘牌，34 年的上市历程就此画上句号。

说实话，狐妹有点没想到。

毕竟康佳这个名字，曾经是中国家庭买电视时绕不开的存在。一个曾经的“电视之王”，怎么就走到了这一步？

曾经的“彩电大王”，是怎么掉队的

康佳的巅峰，是实打实的。

2003 年到 2007 年，连续五年拿下中国彩电市场销量冠军。

鼎盛时期年销量突破千万台，市场占有率一度超过 20%。千禧年前后，每三台电视里就有一台是康佳。

1999 年它还推出了中国第一台高清晰数字电视，电视甚至被选为国礼赠予外宾。“彩电大王”四个字，不是白叫的。

但电视行业的竞争方式，后来彻底变了。

先是液晶取代 CRT，三星、LG 在面板技术上持续砸钱，TCL 一步步建起了从面板到整机的产业链。

康佳呢？更多还是停留在终端组装，核心部件上没什么话语权。等它反应过来，成本优势和定价权已经被对手牢牢攥住了。

接着是智能电视兴起。

小米等互联网品牌带着低价、系统和内容生态杀进来，一套组合拳把电视价格打了下来。

康佳也跟着降价，电视均价从 2015 年约 3200 元一路降到 2020 年约 1800 元。

价格战打越久，利润越薄，品牌形象也越打越低。

到 2024 年，康佳电视在中国市场的零售份额只剩约 7.2%，排在第五。

8000 元以上的高端市场，份额不足 1%。

它卡在了一个尴尬的位置：性价比拼不过小米，画质拼不过海信。

更麻烦的是，整个电视行业进入了存量博弈。

手机、平板、短视频把人们的注意力分走了，电视开机率从 2016 年的 70% 暴跌到 2024 年的不足 30%。

老业务还在，但已经很难像过去那样养活一家企业了。

电视不赚钱，康佳开始四处找路

主业增长乏力，康佳当然不能坐着等。

问题是，它等不起，也找得太急。

2017 年前后，康佳开启了一轮激进的多元化扩张。

环保、半导体、金融投资、产业园……什么热就做什么，什么看起来有前景就铺什么。

半导体只是其中最有代表性的一块：存储主控芯片参与成立合肥康芯威，封装测试有盐城康佳芯云，PCB 业务 2025 年收入约 5.30 亿元，光电显示还布局了 Micro LED、Mini LED。

此外还有重庆、南昌等地半导体产业园，公开规划投资规模动辄数百亿元。

听起来很宏大，但问题恰恰出在“太宏大”。

环保、半导体、金融、产业园，这些业务之间几乎没有协同，对应的是完全不同的技术体系、客户群和回报周期。

康佳同时推进所有方向，资金和人才被严重摊薄，没有一个赛道能迅速形成规模。

可以说，每一项业务都在花钱，但没有一项真正赚钱。

更致命的是时间差，这些新业务大多属于长周期、重资产、高投入的行业，需要持续输血很多年才可能见到回报。

可康佳的传统电视主业此时已经失去造血能力，扣非净利润从 2011 年起连续 15 年为负。（为了方面各位更直观感受，狐妹用 AI 做了一张图给大伙儿）

一边是越来越难赚钱的老店，一边是同时开了好几家拼命烧钱的新店。新店还没长大，老店已经快撑不住了。

结果就是：投入了那么多，转型转了一大圈，真正能接棒的业务始终没有出现。

一年亏掉 126 亿终迎“退市”

如果只是电视卖得少了，或者半导体暂时没赚钱，康佳或许还有时间慢慢调整。

但 2025 年的财报，已经把问题摆到了台面上。

全年营收 98.35 亿元，净亏损却高达 125.82 亿元。一年亏掉的钱，比全年赚进来的还多。

过去四年，它累计亏掉了超过 200 亿元。

其中，资产减值准备达 76.97 亿元，到年末，归母净资产降至-60.83亿元，显然已经资不抵债。

但在退市之前，康佳其实已经等来了一次重要的转机。

去年 6 月，康佳的原控股股东华侨城，把股份无偿划给了华润。

市场一度很期待：华润有资源、有管理能力，说不定能把康佳拉回来。华润接手后也确实动了：调整管理层、整合业务、清理历史问题。

可康佳积攒下来的问题，不是换个股东就能解决的。电视主业还在承压，半导体远没到能赚钱的时候，过去投资留下的窟窿又一个接一个冒出来。

到了今年上半年，康佳净亏损收窄到 1.73 亿元，比去年同期少亏了近 55%。

听起来是好消息，但同期营收下降了 26.60%，净资产从 -60.83 亿元 进一步掉到约 -62.27 亿元。

亏损有所收窄，资不抵债的窟窿却还在扩大。

华润入主没能迅速扭转局面，退市也不会自动解决经营问题。对康佳来说，摘牌只是一个阶段的结束，真正的考验还在后面。

而康佳所处的彩电行业，也早已不是它当年称王的那个市场了。

彩电行业，早就变天了

康佳没能守住电视江山，有自身的原因，也赶上了彩电行业的大变局。

曾经，电视是家家户户的标配，是客厅里的绝对主角。一家人围着电视看节目，遥控器都得轮流抢。

如今，手机、平板几乎成了每个人的随身屏幕，电视在不少家庭里渐渐成了摆设。说它是“时代的眼泪”，并不夸张。

但电视失宠，也不能全怪时代。

开机广告、复杂的操作界面、层层叠叠的会员收费......这些槽点，大家已经骂了好多年了。

不知道有多少狐友跟狐妹一样，家里的电视早就成了摆设。

就拿我爸来说，花了几千块买了电视，装了宽带，每个月还交着电视费，结果真想看个节目，却不知道该怎么打开。

这还真不只是老年人的问题。有时候连狐妹自己，都搞不明白家里的电视遥控器。

好不容易找到想看的电影，又发现需要单独购买会员。明明已经有了视频平台的会员，到了电视上，还得再开一个电视会员。

折腾几次之后，狐妹发现，电视最实用的功能，反倒是把电视直接当一块大屏：手机上找到想看的内容，直接投屏过去，省事多了。

但我爸这种年纪大的长辈，想要教会他们投屏恐怕有点难，狐妹教了好几次，反正我爸过段时间还是忘。

有时候他还会开玩笑地问我：电视什么时候才能像以前一样，打开就能看，而且不用花那么多钱？

这句话其实挺扎心的。

消费者花钱买了电视，本来是为了更方便地看节目，结果现在连“怎么看”都成了一道门槛。

当电视越来越难用，老牌电视厂商又没能跟上变化，康佳的退市，也就不只是康佳自己的故事了。

参考资料：跨境前沿、每日新闻网等网络平台

编辑：不吃麦芽糖