河北
10月23日，片长100分钟的《三星堆：未来往事》登陆全国院线。这是国内首部利用AI技术制作、并取得国家电影局公映许可证的院线电影，由博纳影业旗下博越星纪蓝图（成都）、博越星际蓝图（上海）出品，依托自研"博卡电影云片场"生成制作，全部角色为原创数字形象。
三个细节值得记录。其一，成本。制片人曲吉小江披露，该片制作成本为千万元级，若按传统实拍，"至少需要8亿元预算"——此为片方口径，需留一份审慎。其二，定价。数字2D版本全国影院统一按20元结算，明显低于传统影片票价，是低门槛换上座率的策略。其三，周期。影片制作历时两年多，因生成模型持续迭代，团队做了百余次小改动、5次大改动重做。AI降本增效，并未降掉打磨的时间。
商业账：从"能变现"到"敢变现"
院线之外，AI内容的商业模型已先一步跑出数据。爱奇艺与长信传媒出品的《灵魂摆渡》"浮生梦"系列，前两部《蝴蝶梦》《天女之梦》8月22日上线，3天分账破300万元，10天突破600万元，首周即收回制作成本；随着第三部《公主之梦》10月1日上线，系列累计分账票房突破1000万元。爱奇艺官方口径称，相较传统制作，AIGC项目成本与周期可压缩70%至90%。
这组数字的意义在于：AI长片走过了"能回本"这一关。院线电影需要观众真金白银买票，属于更硬的检验，商业模式能否跑通，仍需后续票房与口碑验证。
产业链梳理：谁在牌桌上
按受益的直接程度，可分三层。
第一层，直接出品方。 博纳影业（001330.SZ）是A股中与该片关联最直接的公司，兼具AIGMS制作中心与后续AI项目储备，弹性最大，业绩兑现也最依赖单片票房。
第二层，头部内容公司。 中国电影（600977.SH）将AI列为五年战略规划创新板块核心方向，推进AI配音译制与CINITY AFP视频制作平台建设；华策影视（300133.SZ）推进"内容+科技"战略，落地《消失的500年》《资治通鉴》等AIGC项目；光线传媒（300251.SZ）上线AI工具应用平台，十余个自研工具落地；芒果超媒（300413.SZ）依托"芒果灵创"出品首部卫视上星AI长剧《后西游记》；上海电影（601595.SH）联合出品AI武侠电影《山竹刀》。
第三层，工具与IP方。 捷成股份（300182.SZ）自研灵犀智能体，储备IP超100个；万兴科技（300624.SZ）"万兴剧厂"覆盖剧本到成片全链路；中文在线（300364.SZ）、掌阅科技（603533.SH）握有海量网文IP，是产业链上难以被流水线复制的一环。
冷静看：一份必要的风险提示
中金公司研报指出，AI有望从提升内容成功率、压缩制作成本、加快资金周转三个维度改善行业投资回报率，而制作环节占行业成本的70%至80%，降本潜力可观。中信建投证券则认为AI院线电影元年已经来临。
产业趋势是清晰的，个股兑现存在不确定性。当前AI长片多为试水项目，多数上市公司的AI业务尚处于投入与验证阶段，对当期利润贡献有限；概念热度推升的股价波动，与真实业绩之间常有落差。工具能力能否与影视专业经验结合、生成素材能否进入既有工业流程，是这些布局能否落地的关键。
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