中国前“彩电一哥”正式退市，四年亏200亿，时代抛弃的不是电视

那台陪你长大的电视，退市了。电视没死，是有人先下了桌。

10月23日，深交所一纸摘牌公告落地，康佳A股、B股正式告别资本市场。

34年，从“彩电第一股”到主动退场，一个曾经铺满中国客厅的名字，悄无声息地关掉了自己的上市灯牌。

我翻这条消息的时候，脑子里冒出来的第一个画面，是小时候蹲在电视机前等广告结束的样子。

那个年代，一台康佳能占掉客厅最显眼的位置。可现在很多人看到“康佳退市”，第一反应是“电视果然没人看了”。

这句话对了一半，也错了一半。电视确实没以前热闹了，但康佳退市这件事，真不能全让电视背锅。

TCL和海信还在全球榜上往前挤，小米也在牌桌上坐着。被甩出去的，是那个曾经坐在主位上的康佳。

康佳当年有多横？娶媳妇摆酒，客厅里放一台康佳，是能撑面子的事。

1980年它在深圳起步，改革开放后第一家中外合资电子企业，底子够硬。1992年A、B股同步登陆深交所，“彩电第一股”的名头就是那时候落下的。

到了2003年到2007年，连续五年全国彩电销量第一，巅峰期一年卖出超过一千万台。

更扎心的是1999年。深圳第一家产值破百亿的工业企业，不是华为，也不是腾讯，是康佳。

那个年代，经销商拎着现金在工厂门口排队等货，生产线连轴转都赶不上订单。很多中国家庭的第一台彩电，屁股后面印的就是KONKA那几个字母。

可“第一”这个位置，最怕的不是对手太强，是自己站上去之后，眼睛没盯着脚下的路。

电视行业在2000年代中后期经历了一场真正的洗牌：CRT显像管被LCD液晶面板取代。

这不是换个外壳、调个价格就能应付的事。谁押注面板，谁布局上游，谁才有资格留在下一轮牌桌上。

康佳在这个窗口期犹豫了。等它回过头来认真做液晶的时候，三星、LG的面板成本已经压下来了，TCL通过垂直整合把产业链攥在了自己手里，海信在显示技术和芯片上持续砸钱。

康佳呢？它还是那个“组装终端、贴牌卖货”的角色。品牌叫得响，可核心成本不在自己手上，毛利一旦被上游吃掉，就只剩干瞪眼。

这里我得插一句自己的判断。康佳真正的问题，不是电视卖不动了，是它很久很久没有靠电视赚到过像样的钱了。

扣非归母净利润，说白了就是刨掉卖资产、拿补贴这些“外快”之后，主业到底挣不挣钱。

康佳从2011年到2025年，扣非净利润连续十五年为负。十五年是什么概念？一个孩子从出生到上高中，康佳的主业都没能自己养活自己。

后来它开始追风口。供应链贸易做，环保PPP做，产业园做，半导体也做，业务触角伸到二十多个领域。

营收数字一度被撑得挺好看，2019年冲到551亿的历史峰值。可毛利薄得像纸，副业没长成第二曲线，反而把主业的血一点点抽走了。

研发费用从2020年的6.8亿降到2024年的4.16亿，砍掉了将近四成。同一时间段，TCL和海信在显示技术上的钱是年年往上加的。

最刺眼的数字出现在2025年。

那一年康佳归母净利润亏损125.82亿，一年计提的资产减值就高达76.97亿。到2025年末，归母净资产变成负60.83亿，资产负债率超过126%。

净资产为负意味着什么？把家当全卖了，也填不上欠的窟窿。2026年上半年，净资产又往下掉到负62.27亿，资产负债率进一步爬到133%。

到这一步，退市已经不是“会不会”的问题，是“什么时候”的问题。2025年7月，华润通过股权划转成为康佳的实际控制人，很多人当时以为“国家队”进来会兜底保壳。

但保壳需要真金白银去填窟窿，华润最终也没有选择大额资金托底这条路。

2026年9月，康佳召开临时股东会，审议通过了主动终止上市的议案。主动退市，说白了就是自己把灯关掉，体面一点走下台。

但最刺眼的对比，恰恰发生在康佳退场的同一条赛道上。

2026年上半年，全球电视出货量前五名里，TCL排第二，海信排第三，小米排第五。

TCL上半年一千五百零八万台，增速在前五里跑得最快；海信一千四百二十三万台，稳扎稳打。同一个行业，同样的电视，有人退市，有人刷新战绩。锅不能甩给“时代”。

电视这个品类本身确实在承压。国内平均开机率从2016年的七成掉到2025年的三成出头，2026年上半年内销出货又跌了一成，全年出货量可能创下十七年来的低点。

手机和短视频抢走了注意力，这是事实，谁都得认。但“电视没人看了”和“康佳被电视抛弃了”，是两码事。

大盘缩水的时候，先掉出去的从来不是行业本身，是没有第二曲线、主业又撑不住的那一个。

结尾我想说得再直白一点。

康佳退市，给所有靠一个爆款、一个渠道红利、一个“第一”名头吃饭的企业提了个醒：时代不会提前通知你它要转弯。

它只是在某个普通的年份，把技术路线换了，把成本结构换了，把消费者的习惯换了，然后安静地看着还在原地的人慢慢掉队。

电视没有被抛弃。被抛弃的是那种“只要牌子还在，就总有人买单”的错觉。

康佳的故事不是电视的墓志铭，是一本关于“主业不赚钱的企业，风口追得再热闹也撑不久”的活教材。

那台陪很多人长大的电视还在客厅里挂着，只是挂着的那个牌子，先走了一步。

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