内蒙古
北京已经三次提前偿还政府专项债，合计约51.6亿元。2023年8月第一笔只有3900万元，2024年12月一次还了49.76亿元，2025年8月再还1.45亿元。天津和陕西随后跟上：天津2026年9月提前偿还4.09亿元，陕西宝鸡2026年4月提前偿还8500万元。安徽也加入了，计划10月27日提前偿还合肥滨湖项目3亿元专项债本金。
地方政府借的钱一般到期才还。现在提前还，算的是一笔利息账。
被提前偿还的债券票面利率不高。天津该笔债券为2020年发行的30年期专项债，票面利率为3.77%。北京2024年12月偿还的4只债券中，2017年发行的10年期品种票息最高达3.96%。而2026年1到7月，全国新发专项债的平均利率为2.16%。
旧债利息高，新债利息低。把旧债提前还掉，就相当于用低成本的钱来代替高成本的钱。天津财政局测算出的4.09亿元提前偿还所节约的长期利息支出为2.4亿元。宝鸡市8500万元20年期专项债提前兑付价格为9763.9万元，项目单位因此节省利息3324.11万元。北京2023年试点的3900万元利息，北京市财政局披露节约利息支出超七成。
但提前还债有一个绕不开的门槛：钱从哪里来。
天津偿还的资金来源于天津茱莉亚学院周边配套工程项目周边土地出让净收益。宝鸡的钱来自于项目资产整体转让给省水务集团的收益，对应的是十里铺污水处理厂项目。安徽合肥滨湖项目偿债资金也来自于项目资产整体出让的净收益。北京由财政预算安排资金，属于财力较充裕地区主动压降成本的地区。
因此，可以提前还债的地方，是项目本身可以产生钱，或者财政可以拿出余钱。缺少这两个条件，这件事就无法推进。
另一个容易被忽视的环节就是债券还未到期，政府想要提前还债，持有人可以拒绝。
实际操作中北京、天津、陕西等地都实行了竞争性招标的方式，由承销团成员自愿投标，提前偿还价格可以高于债券面值。天津2026年9月21日的招标结果为130.80元/百元面值。对持有债券的金融机构而言，如果买入成本小于该价格，提前收回本金还可以获得价差收益，并且可以将资金腾出来配置其他资产。市场化招标是提前偿债能够落地的前提。
那是不是意味着地方政府要大面积提前还债了？
目前不是。截至2026年7月末，全国地方政府债务余额59.24万亿元，债券剩余平均年限10.8年，平均利率2.73%。北京、天津、陕西、安徽四地提前偿还的规模合计约60亿元，在存量债务中所占比例不大。大多数地方常见的做法，就是发行再融资债券，把到期本金滚续下去。
提前还债真正的意义不是金额多少，而是多了一种选择，在利率下行的窗口期里有条件的地方可以将高成本旧债换掉。但是这个选择的前提很硬，即项目要有可盘活的资产或者收益，或者财政可以拿出钱来，还要通过市场化招标使债券持有人愿意接受。三个条件缺一个，提前还债就只能停在纸面上。
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