吉林
卖1000度电，赚3块9。这差不多是一户家庭一整年的用电量，售电公司替你操办一年，赚的钱还不够买瓶矿泉水。这个数就写在广东电力交易中心9月1日发布的半年报告里：上半年500家零售售电公司，298家亏损，另外202家还在赚，度电获利只有0.0039元。
更怪的是，就在2025年，广东412家售电公司里，396家都在盈利，盈利面高达96%。同一门生意，同一批人，短短一年时间，就从“几乎全赚”变成了“近六成亏”。更让人纳闷的是，这电没少卖啊，用电量同比还涨了8.8%，结果生意越做越大，利润却越做越薄。度电获利从2025年全年的1.96分，直接掉到了2026年上半年的0.39分。量在涨，钱没了。
咱们算笔实在账。一家年代理5亿千瓦时的中型售电公司，按3.9厘算，一年毛利195万。可成本呢？十几个员工的工资社保、系统维护、场地租金、押金占用，一年300万都打不住，缺口一百多万。这还没算偏差罚款。要想不亏本，价差至少得做到每度电6厘。可现实是，广东独立售电度电只能赚0.2厘，有的省份甚至出现了负电价，卖电还得倒贴钱。
好年景赚个千把万，坏年景亏掉几个亿
这生意的赔率，简直吓人。好年景，一家年售10亿千瓦时的公司，一年毛利1960万；坏年景，比如广西度电最大亏损超过0.373元，一年就能亏3.73亿。赚一年不到两千万，亏一年直接上亿，这账谁算谁哆嗦。
为什么会走到这一步？得先知道电这东西有个怪脾气：发出来必须马上用掉，存不住。以前火电为主，用电量好预测，一年定个价也够用。但这几年风光新能源上来了，中午太阳一晒电多得用不完，晚上没光又不够，价格要是还按一个定，就全乱套了。
于是有了现货市场，每15分钟报一次价，一天96个价。这就好比你去菜市场买菜，一天报96次价。2025年那会儿，这道缝很宽，新能源电价入市，现货价被一路打下来。那一年全行业都赚钱，跟算得准不准没多大关系——菜价一直在跌，你签的年度价是高的，临时买是便宜的，怎么算都赚。
于是大家都形成了共识：低电价是常态。2026年初，大量公司用低价签下了全年的固定价合同，把中长期仓位压得很低。售价锁死了，买价的保险也退了一半。结果呢，2月起，地缘冲突把气价煤价推高了，秦皇岛的动力煤又回到了1000块钱一吨，现货均价一度飙到将近一块钱。菜价涨回来了，你卖给饭馆的价还锁在去年。这就是典型的“批零倒挂”。
规则不一样，能不能赚钱得看“命”
这里面有个特别容易被忽略的变量：规则。各省的玩法不一样，比如广西那边中长期和现货大概各占一半，广东差不多是九一开。现货占比越高，挨淋的身子越多。同样现货涨价，广西的亏损就被放大了数倍。这跟老板聪不聪明没关系，是规则让他们多淋了雨。
辽宁那边更魔幻，年初执行负电价机制，有光伏电站发了电还倒欠电网钱。结果那一个月，辽宁售电行业整体盈利8个多亿，而同一季度的广西，146家售电公司合计亏了6个多亿。
更隐蔽的分化在背后。2026年上半年，广东有发电背景的售电公司，度电赚6.6厘；而纯做买卖的独立售电公司，只赚0.2厘，差了33倍。差在哪？人家有电厂。现货涨了，售电板块虽然亏，但发电板块赚了，集团内部能对冲。没有电厂的，只能硬扛。
该出清的出清，但这账不能光让企业自己扛
撑不住的确实有很多。2026年前7个月，全国超400家售电公司退出，2025年注销退市超3200家，差不多每三家就走掉一家。把中间商骂走之后，账单不一定便宜。在广东，用户要是三个月内没找到新公司签约，就会被转到保底售电，电价按现货均价的两倍算。当然，普通家庭不用慌，咱们居民用电还是按目录电价走，不直接参与现货波动。
但这事儿暴露了一个大问题：市场化不等于让企业蒙着眼去赌。成熟市场得有两只手，一只是定价的手，让价格随供需涨落；另一只是避险的手，让参与者能通过电力期货、差价合约把风险转出去。现在国内定价的手伸出来了，避险的手还没长齐，中间这段没人接。
往前看，单纯靠倒卖电赚差价的模式，基本走到头了。新版《售电公司管理办法》提高了门槛，以后拼的是什么？是增值服务。比如帮你做能源审计、节能改造，或者像大唐陕西那样，帮企业把生产工序挪到电价低的时段，一年电费少交两千万。再往后，就是虚拟电厂，把大家的可调节负荷攒起来，电价高时少用，低时多用。
售电公司不会消失，会消失的，是那些只会单纯卖电、没有抗风险能力的那一批。
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