北京
在我国铁矿石版图上，东南沿海是一个特殊的存在：钢铁产业密集，大型铁矿却屈指可数。马矿股份(601123.SH)的出现，恰好补上了这块拼图——2024年，公司铁矿石原矿产量占东南沿海地区铁矿石产量的20%以上，是名副其实的“福建铁矿第一股”。
这组数字背后，是一条被严重低估的区域保供逻辑。铁矿石货值低、重量大，运输成本高度敏感，销售半径天然受限，这决定了铁矿采选企业的竞争首先是区位的竞争。马矿股份地处福建龙岩，距省内主要钢铁基地咫尺之遥，就近供货的物流成本优势，是北方矿山与进口矿都难以复制的护城河。
区位价值最终沉淀为客户结构。报告期内，公司前五大客户涵盖福建三宝钢铁、三钢闽光等区域钢铁骨干企业，销售模式以“年度框架协议为主、批次合同为辅”，客户提前预定下一年度采购量，形成了深度绑定的供需共同体。2023年至2025年，公司铁精粉产销率连续三年达到98%以上，部分年份甚至产不足销——在区域市场，马矿股份的铁精粉是不折不扣的“刚需品”。
放眼更大的格局，东南沿海的铁矿石供应长期高度依赖进口，马坑铁矿3.25亿吨的保有储量，是区域内少有的自主可控资源。在“基石计划”提升国产铁矿石自给率的战略框架下，这座矿山的价值早已超出商业范畴：它是东南沿海钢铁产业链供应链安全的一块“压舱石”。
上市之后，这块压舱石正在加重分量。随着募投项目将采选规模从500万吨/年推向1000万吨/年，马矿股份在东南沿海铁矿石供应格局中的份额与话语权都将显著提升。区域龙头的叙事，正在升级为区域保供中枢的叙事——这或许是“福建铁矿第一股”最值得被记住的注脚。
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