预增最高超320倍，物理AI三季报订单放量最猛的八家核心企业

预增最高超320倍，物理AI三季报订单放量最猛的八家核心企业

先把"320倍"这个词拆穿，别被数字唬住。市场上喊得最响的超高预增，不少是基数太低或周期涨价堆出来的，跟物理AI本身关系不大。比如德明利（001309）10月16日预告前三季营收275亿至295亿元、同比增长312.97%至343%，归母净利86.5亿至89.5亿元，而上年同期还亏着2707.65万元，这种扭亏式暴增主要靠存储芯片涨价，跟机器人、具身智能不是一条线。真正要盯物理AI，得看订单是不是连续放量、客户是不是头部本体厂、收入是不是落到报表上。10月23日板块尾盘集体拉升，凡拓数创20%涨停，风语筑、能科科技封板，埃斯顿9.99%涨停，奥比中光涨18.97%，赛意信息涨14.35%，索辰科技涨14.01%，情绪先跑在了业绩前面。

先分清什么是物理AI，别把蹭概念当放量

物理AI不是又一个炒软件的故事，它要求机器能感知物理世界、按物理规律做时空预测和动作规划，最后驱动实体硬件执行，形成"感知—推理—行动—反馈"的闭环。英伟达黄仁勋在柏林GTC上把话说得很满，称物理AI对应超过50万亿美元的产业机会，德国政府还计划投数亿欧元联手英伟达做边缘模型。国内政策也跟上了，上海经信委印发《加快推动人工智能赋能工业服务业高质量发展行动方案（2027—2028年）》，明确到2028年工业服务业AI应用普及率达85%以上，力争培育10个数智原生独角兽、建5个行业级协同设计平台。特斯拉那边首批达到"量产质量标准"的Optimus已经下线，计划2027年底外部交付。方向是真的，但落到A股，得一家一家拿报表和订单说话。

算力底座：钱先花在芯片和超算上

海光信息（688041）是这轮算力需求里报表最硬的一家。公司前三季度实现营收149.55亿元、同比增长57.58%，归母净利润28.47亿元、同比增长45.12%，增长来自AI产业快速发展叠加国产化转向市场驱动，高端芯片需求持续攀升。物理AI再往上走，仿真训练和模型推理都得吃算力，国产高端计算芯片是绕不开的底座。它不是机器人本体厂，却给整个物理AI链条供"燃料"，这一点要看明白。

中科曙光（603019）走的是高端计算机和超算路线。10月15日业绩快报显示，前三季营收122.38亿元、同比增长38.75%，归母净利17.24亿元、同比增长78.48%，扣非净利15.55亿元、同比大增105.27%。利润增速比营收快，说明高毛利的配套软件和高端设备占比在抬，不是单纯走量。公司还披露曙光系拟4.6亿元入局太空算力，把算力场景往更远的地方铺。扣非翻倍这个数，比只看归母更能说明主业在实打实赚钱。

工业软件：AI项目开始按个数结算

赛意信息（300687）是应用层里利润弹性最炸的。10月22日三季报，前三季营收16.83亿元、同比增长12.12%，归母净利1.22亿元、同比增长342.87%，单三季度归母6627.5万元。营收只涨一成多，利润翻三倍多，靠的是AI应用对传统软件实施业务的渗透。报告期公司累计交付含AI应用项目255个，占整体交付项目比例超过20%，同时推进"算力底座—工业大模型—场景智能体"全栈布局。公司还把W公司算力服务合同总额上调到67.2亿元，这是在手单子的厚度。342.87%这个增幅，是在正利润基础上长出来的，跟扭亏式暴增不是一个成色。

运动控制：百万元级订单已经排到产能前面

雷赛智能（002979）是零部件里订单口径最具体的一家。前三季营收19.09亿元、同比增长46.77%，归母净利2.99亿元、同比增长86.8%，扣非2.91亿元、同比增长87.81%；单三季度营收6.61亿元、同比增长61.7%，归母1.06亿元、同比增长156.1%，增速在逐季往上走。订单数字更实在，无框力矩电机2026全年在手订单超过100万台，预计全年交付80到90万台，目前月产能15万台，正扩建自动化产线往年产300万台走；谐波、行星、一体轮三类模组在手订单超过6万台，交付在加速。公司已经对接近300家国内外机器人企业和模组厂，这是典型的订单先于收入放量。

本体龙头：从卖不动到出货量全国第一

埃斯顿（002747）是国产工业机器人本体的老大哥，业绩经历了从低谷爬起来的过程。这里要注意口径，下面是上半年数据：2026H1营收25.78亿元、同比增长1.14%，归母净利1.61亿元、同比大幅增长2314.23%，扣非7017.17万元、同比增长498.64%。2314%的高增幅同样有上年基数低的因素，得配合出货量看。据MIR数据，2026上半年埃斯顿工业机器人出货量继续列中国市场全品牌第一，是首个单季销量破万台的自主品牌，连续六个季度领先、连续八年国产品牌第一。公司自研1200kg超大负载机器人，高精度六轴已批量进多家头部车企，本体龙头的份额是真金白银的装机量堆出来的。

硬件载体：高多层PCB跟着AI和机器人放量

金禄电子（301282）卡在PCB这个硬件环节。10月14日业绩预告，前三季归母净利1.8亿至1.96亿元，上年同期为6145.79万元，同比增长192.88%至218.92%。它做的是高多层板，下游同时覆盖AI服务器和机器人硬件，属于物理AI放量时被动受益的载体环节。预告是区间值，正式三季报落地后还要核对上下沿，别拿上限当定论。两百倍不到的增幅，在正利润基础上实现，比扭亏故事扎实得多。

关节核心：谐波减速器的慢变量在兑现

绿的谐波（688017）是谐波减速器这个细分的全球头部，口径同样是上半年：2026H1营收3.48亿元、同比增长38.64%，归母净利7010.92万元、同比增长31.25%，扣非5816.63万元、同比增长约36%。减速器是机器人关节的核心部件，工业机器人、人形机器人、数控机床都要用。这个赛道增速不算爆，但胜在客户认证周期长、壁垒高，订单粘性强。公司还跟三花智控在墨西哥设合资企业开发谐波减速器，把供应链往海外铺。30%出头的增长不性感，却是制造业里难得的稳。

执行器平台：38亿砸产能，批量交付刚起步

三花智控（002050）是热管理老本行切机器人执行器的代表，口径为上半年：2026H1营收169.00亿元、同比增长3.92%，归母净利20.44亿元，扣非同比增长6.82%。利润大头还是制冷空调零部件，机器人是第二曲线。公司仿生机器人机电执行器获客户好评，核心产品正稳步推进批量交付与产线爬坡，并拟在钱塘区投建不低于38亿元的机器人机电执行器和域控制器研发生产基地。执行器收入目前占比很小，市场买的是量产爬坡的预期，这点要冷静，别把预期当成已经兑现的利润。

订单口径别混用：中报、预告、快报各看各的

这八家里，海光信息、中科曙光、赛意信息、雷赛智能、金禄电子是前三季正式报表或业绩预告口径，数字可以直接横向比。埃斯顿、绿的谐波、三花智控的硬数据还是上半年，三季报要等10月底陆续披露，现在拿中报增速去套全年，容易高估。同样叫"放量"，100万台在手订单、255个AI交付项目、1404万元执行器收入，完全不是一个量级。物理AI这条线，真正能穿越情绪的，是那些订单能见度高、客户分散、扣非也在涨的公司，而不是一个季度靠基数和涨价冲出来的数字。10月23日那根大阳线里，涨停的不少，报表兑现的没几家，中间的差口，得自己对着公告一个个填。