辽宁
事件背景：10月以来3C认证暂停已有预期、今日传闻11月全部老证换新证
（1）两家3C认证机构被要求整顿：中汽认证被要求10月8日前整顿；华诚认证要求10月23日前整顿。其中华诚认证主要为汽车认证。
（2）国庆假期前后认证机构对生产企业进行飞行检查，大型企业节前接受调查，小型企业主要在节后接受调查。
（3）今日小道消息传闻11月电自3C认证需要全部更换新证，若将严格执行会导致11月各家可能面临无电自出货的情况。
影响判断：预计受影响程度九号<爱玛<雅迪
（1）九号：受影响最小，一是考虑同期#电自占比很小。25Q4九号两轮车基数也很低。而且10月在各家3C认证暂停情况下九号也几乎无车型暂停。
（2）爱玛：受影响或较雅迪低一些，同期#预计电自占比不高 （可供作证数据截至2025年10月底爱玛通过3C认证车型仅10款+）。#低电自占比使得公司Q4基数较低（预计25Q4出货增速-20%）。
（3）雅迪：受影响或更大一些，同期#预计电自占比50%，电自占比高主要系2025年新新国标3C认证较快（可供作证数据截至2025年10月底雅迪通过3C认证车型有30款+）。#高电自占比也使得公司Q4基数不低。
极限压力测试下，最差影响是认证需要一个月左右，11月无电自出货，10月3C暂停影响部分出货：
（1）九号：九号由于同期基本电摩为主且基数低+10月受本次3C认证暂停影响小，预计Q4保持高增长趋势。
（2）爱玛：25年同期电自占比低，影响有限。
（3）雅迪： 25年11月电自占比50%左右，如果11月不能卖电自，假定电摩延续较高双位数增长趋势，#Q4整体出货增速或下滑中单至小双。
预计本次3C认证暂停重新认证属阶段性影响，27年逻辑并未发生变化：
（1）政策收紧下行业仍将继续出清，本次3C认证中小品牌影响或更大。
（2）行业进入低基数，国补透支+新标影响电自等因素在明年都会得到改善。低基数下看好行业恢复增长。
（3）26年竞争家居龙头品牌渠道补贴影响盈利，27年竞争趋缓下（需求恢复下价格竞争减少）盈利有机会改善。#雅迪海外市场有减亏逻辑。
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