全球金融市场异动

10月22日，美股纳斯达克下跌2.6%；

市场再次出现逆AI交易。

费城半导体指数直接大跌6.72%，再次逼近7月大跌的低点。

导火索是Meta公布的财报，这跟业绩无关。

因为Meta第三季度营收和利润均超出市场预期，称得上不错。

问题在于，Meta将2026年资本开支指引上调。

Meta预计全年资本支出在1350亿至1450亿美元之间。

把下限从之前的1300亿美元，上调到1350亿美元。

这意味着仅第四季度单季支出即需达490亿至590亿美元，市场对执行可行性产生疑虑。

此外，Meta财报披露，包含租赁、算力交易和能源协议等在内的未来支出承诺已升至8250亿美元。

并且，截至2026年9月30日，Meta不可撤销的合同承诺总额为4545.2亿美元，主要涉及第三方云计算容量安排、服务器和网络基础设施投资、数据中心能源服务协议，以及虚拟现实业务Reality Labs的消费硬件产品。

这些庞大的开支，加剧了市场担忧。

资本市场就是这样。

今年7月AI崩盘式下跌之前，这些科技巨头公布财报时，市场是把上调资本开支当做AI利好，认为会加大AI投入，利好AI硬件价格。

但在经历7月AI崩盘式下跌，还有本月新一轮AI概念下跌周期时，在这样的下跌周期里，科技巨头公布财报上调资本开支，反而变成了市场的担忧。

市场主要还是担忧AI的回报速度，是否赶得上AI烧钱的速度。

并且Meta自由现金流转为负21.2亿美元，当前要维持AI烧钱，就需要扩大融资发债。

市场对于对维持AI投资所需庞大信贷规模，开始担忧。

所以，财报公布后，Meta五年期CDS价格盘中一度上升约8.9个基点至119.3个基点附近，创历史新高。

这意味着市场对于Meta信用违约的担忧情绪在上升。

CDS价格上涨意思是投资者对相关债务违约风险的对冲成本上升。

除了发债融资，Meta还宣布设立无投票权C类股，计划以股票股利形式向现有股东派发融资。

也就是Meta随时可能增发股票，来跟市场融资。

基于以上这些因素，Meta股价在22日大跌7%，抹去了9月21日因为Muse个人智能体大火而推动的股价涨幅。

Meta的大跌，就点燃了昨晚市场对于AI泡沫的担忧情绪，于是就让费城半导体大跌6.72%；

让纳斯达克收跌2.6%；

美国科技巨头全线下跌，只有苹果逆势涨了1.23%，再创历史新高。

原因是苹果对这轮AI泡沫狂潮保持了异常的冷静，并无深度参与本轮AI基建竞赛，没有去建设大规模的数据中心。

在市场担忧AI泡沫时，美国长债市场也迎来反弹，出现股债跷跷板效应，也就是一些避险资金流入了美债市场。

美国10年期国债收益率在22日大幅回落，从5.12%回落到4.95%；

与此同时，法国长债又有一波抛售潮。

法国10年期国债收益率在22日一度触及5.15%的高点，后面有所回落，目前也仍然在5.05%的位置。

法国当前糟糕的财政状况，以及内部此起彼伏的骚乱问题，加剧了市场对于法国债务的担忧。

据报道，法国信用违约互换突破100个基点，为2012年以来首次。

法国10年期收益率一度高于意大利同期限收益率约50个基点，属历史上从未出现的情形。

法国的动荡，让一部分欧洲资金流入美国，买了美债。

法国的债务危机走向，也是值得关注的。

另外，日本10年期国债收益率近期出现一大波反弹，已经一口气从3.11%的高点，持续回落多日，目前是在2.82%；

日本国债收益率的回落，也同样得益于市场对法国债务担忧的升温，让一部分避险资金也流入日本债市。

不过问题是，日本的债务实际上比法国更糟糕。

近期日本长债收益率的回落，并没有改变当前日本糟糕财务状况的基本面，所以日本长债收益率长期上行的趋势，我觉得还没有完全被打断。

但也可以说，法国一家跌倒，让美国和日本这两家有了一些喘息的空间。

所以，我个人是比较怀疑，最近法国此起彼伏的骚乱，背后是有美国的影子，毕竟从公开视频看到的法国骚乱画面，这些蒙面人都显得很专业，而且很眼熟。

此外，22日美国长债收益率的下降，跟美联储加息预期降温也有关系。

目前市场预期10月26日加息的概率，已经只剩下8.3%，基本上是大概率不加息了。

最关键是，12月不加息的概率也上升到22.8%；

市场昨天下降对美联储加息的预期。

主要是认为，AI泡沫融资成本过高的问题，可能迫使美联储有所行动。

英伟达黄仁勋在22日表示，新兴云服务需求十分旺盛，但资本供给不足限制了增长。此番言论被市场解读为AI云计算厂商的扩张正遭遇融资瓶颈。

由于美债收益率持续上涨，所以当前美国科技巨头的融资成本是很高的。

英国《金融时报》16日报道，Anthropic正在以超过10%的收益率，吸引黑石集团为其芯片交易提供融资。

所以，从10月14日开始，每当纳斯达克开始大跌，市场对AI泡沫情绪升温时，会同时降低对美联储加息预期。

这是一种市场倒逼美联储的一种行为。

有一种，美联储不救，就死给美联储看的意思。

别忘了，接下来11月还有Anthropic上市这个重头戏，到时候市场还会进一步承压。

叠加美国中期选举这个变数。

未来一个月，全球金融市场的波动估计会很大。

本文作者：星话大白。