广东
近期，前期炙手可热的科技赛道迎来调整，重仓科技股的股票私募随之陷入净值阵痛。
券商中国记者综合多方信息发现，在板块加速调整行情下，部分押注AI、半导体产业链的私募产品深度回撤，有些自高点下跌已超40%。
不少管理人坦言，本轮调整来得迅猛，持仓集中、风格押注的产品受冲击最甚，私募圈围绕“是短期交易出清还是主线逻辑动摇”的讨论持续升温。
知名私募产品回撤
7月以来，受外部输入性风险影响，国内股市震荡调整，科技板块显著回撤。一些专注科技成长类风格的股票私募，业绩遭遇滑铁卢，年内收益转负。
渠道数据显示，上周（10月12—10月16日），不少知名主观私募产品再度出现较大回撤。其中，上海领久私募旗下明星产品单周下跌近20%，不过，该产品年内收益仍超过100%，在同类策略中排名靠前。同犇投资、玖鹏资产、久期投资等旗下也有产品跌幅超过10%。
今年三季度，不少股票私募都遭遇了年内最大回撤。根据三方平台数据，知名私募中，远唯投资旗下有产品三季度跌幅超过40%，将上半年的收益尽数回吐。龙航资产、尚雅投资也有产品下跌超过20%。
老牌私募同犇投资近年来从消费转战AI科技领域，该私募旗下产品今年同样经历了过山车式波动。具体来看，该私募有产品净值在7月下跌35.32%，8月小幅反弹后，9月亏损6.91%，10月继续下跌17.78%。
量化私募中也有产品大幅回撤的情况。私募排排网数据显示，稳博投资旗下某择时指增产品今年回撤高达33.57%，年内最大回撤高达50.12%。截至6月30日，该产品年内收益一度超过30%，但7月单月回撤超过40%。
美债、油价带来高利率约束，成长股承压
好买基金研究中心近日对20家主流私募管理机构（国内权益）的最新市场观点进行了整理，统计分析的观点分布情况如下：
高度共识区（>50%）——高度共识集中在两条：结构市，以及美债、油价带来的高利率约束。过半数管理人认为，9月调整之后很难出现各板块一起上涨，机会仍在结构里；同时把美联储加息、10年期美债收益率升至5%上方和油价上行，看成成长股估值和风险偏好的外部压力。9月上证指数下跌3.62%、创业板指下跌8.82%，行业涨跌分化，与这一判断一致。
中度共识区（30%—50%）——中度共识覆盖国内经济分化、人工智能方向、地产筑底和政策节奏。约一半管理人认为出口和高端制造较强，消费、投资和地产修复偏慢：9月制造业PMI回到50.1%，但1—8月社零、投资和房地产开发投资仍然偏弱。人工智能方面，半数管理人没有否定中长期方向，强调差别在应用深度和业绩兑现。约45%认为购房贴息和现房销售还没有确认地产企稳；约35%把四季度政策力度看成指数修复高度的观察变量。另有约25%的管理人分别强调交易拥挤带来的波动，以及10月三季报对盈利持续性的验证，这两条低于30%的中度区间中枢，高于少数派。
少数派观点区（<20%）——少数派主要有两条。约15%的管理人转向人工智能以外、价格里已经包含较多悲观预期的资产。约5%的管理人单独看好地产新规则下的出清，认为行业门槛抬高后续空间应看得更高；这与多数人把地产仍看成筑底阶段的判断不同。
望正资产指出，海外则面临高利率、地缘溢价与美联储内部分歧并存的约束，市场大概率仍是结构市而非全面普涨。短期波动更多来自预期差、上游价格再分配与交易拥挤，而非景气本身波动。
仁桥资产认为，现在谈熊市还为时尚早，结构性的机会和风险仍会长期存在。在科技追赶阶段，国内科技公司的估值和预期都处在偏高的状态。
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"> 责编：杨喻程
">校对：高源
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