北京
来源：新浪港股
长城证券发布研报称，首次覆盖仙工智能（06106），给予“增持”评级，预测2026-2028年公司营业收入分别为 6.72/9.40/12.51 亿元，归母净利润分别为-0.39/0.00/0.73 亿元，EPS 分别为-0.36 /0.00/0.66 元/股，对应 PS 分别为 8.6/6.2/4.6 倍，公司深耕机器人赛道，有望受益于中国机器人市场的持续扩张，该行看好公司在通用机器人操作系统与AI大脑的稀缺性与平台属性。
长城证券主要观点如下：
全球机器人控制器领域稀缺的平台型龙头
公司以自研机器人大脑为核心，构建“控制器+软件+机器人”一站式平台；据公司招股说明书，以 2025 年收入规模作为排名口径，公司在全球工业智能机器人市场位列第七、国内排名第三，对应全球、中国市场份额分别达到 1.1%、2.5%。若以搭载本公司控制器的工业智能机器人出货量进行统计，2025 年公司排名升至全球第二、国内第二，全球及国内市场份额分别为 7.7%、14.6%；而单看机器人控制器销量维度，公司在 2025 年登顶全球与国内市场第一位，市占率分别达到 24.8%、45.2%，控制器板块已经构筑起强劲的领先优势。
收入持续高速增长，公司盈利拐点渐行渐近
营收层面，20222025 年公司营业收入由 1.84 亿元增长至 4.42 亿元，连续三年维持 30% 以上的高速增长态势。利润端来看，2025 年归母净利润为0.47 亿元。据公司2026年半年报，报告期内公司亏损持续收窄，归属权益股东当期亏损录得 3790 万元，较上年同期 5060 万元收窄 25.1%，经调整后非国际准则净亏损回落至 1100 万元，同比降幅达 50.1%；毛利率由 45.4% 提升至 46.6%，产品盈利水平稳步上行，每股基本亏损自 0.53 元收窄至 0.38 元。
公司以前瞻布局卡位具身智能赛道，有望打开第二成长曲线
技术卡位上，公司推出的 SRC5000 为全球首款一体化具身智能控制器，成功攻克手眼脚协同控制的技术难点，搭建起感知决策执行一体化的完整技术架构；产品布局上，公司2025 年推出配载SRC-5000的具身智能机器人系列，2025年10月发布人形机器人 X1-PRO（轮式全向底盘、可45°弯腰作业）及机器狗，2026年5月发布人形机器人专用底盘C1-D与AI配送机器人P300，形成“具身大脑+本体”的完整布局；数据壁垒上，据公司官网，依托超 5 万台控制器的落地装机规模，公司已累计获得超过 50 万小时的多形态真机数据。
风险提示：行业景气度不及预期风险；业务结构优化不及预期风险；技术迭代风险；市场拓展不及预期风险。
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