康佳34年上市路终结，昔日彩电大王身陷困局等待华润解题

本报（chinatimes.net.cn）记者卢晓 北京报道

昔日的彩电大王、中国改革开放后诞生的第一家中外合资电子企业康佳，历时34年的资本市场旅程落下帷幕。10月23日，康佳在A股和B股同时摘牌退市。

但退市对于康佳只是一个节点，利润微薄但竞争激烈的家电市场，寄予厚望但尚未跨过规模化门槛的芯片业务，依然是它待解的难题。对于退市后的康佳的业务重心以及未来是否有可能和华润内部其他相关业务合并，康佳方面10月23日回应《华夏时报》记者称，“一切以公告为准”。

结束上市历程

从宣布拟主动退市到摘牌，康佳历时近两个月时间。

公开资料显示，康佳于8月27日对外宣布拟主动退市，9月14日召开临时股东会审议通过了主动终止上市相关议案，并向深交所提交了A股、B股股票终止上市申请材料。9月22日，是其最后一个交易日。

10月16日，康佳集团宣布深交所同意其股票主动终止上市，并将在5个交易日内完成退市。

根据康佳公告，其股票终止上市及摘牌后将转入全国股转公司代为管理的退市板块转让，并已聘请江海证券为其主办券商，委托其提供股份转让服务，并授权其办理证券交易所市场登记结算系统股份退出登记、股票重新确认以及股份转让系统登记结算等相关事宜。

康佳已经在中国股市走过34年。

公开资料显示，康佳1992年3月同时在深交所登陆A股和B股，它在A股的发行价为3.9元/股，在B股折合为5.5港元。但截至10月23日摘牌，它在A股的价格停留在2.46元，相较当年的发行价缩水约37%；在B股的价格则定格于0.71港元，相较发行价缩水87%。

上市旅程结束，股价反而相较出发时大幅缩水，这背后有康佳自身的经营原因。

因2025年度经审计期末净资产为负值，康佳自今年4月30日起已被实施退市风险警示，即披星戴帽。今年半年报净资产继续为负，则是导致康佳选择主动退市的直接导火索。

8月27日出炉的2026年半年报显示，康佳当期归属于上市公司股东的净资产为-62.27亿元，同比缩水2.37%。而依据《深交所股票上市规则》相关条款规定，股票被实施退市风险警示后，若次年经审计的期末净资产为负值，深交所将决定终止其股票上市交易。

中国电子视像行业协会秘书长董敏对《华夏时报》记者分析称，主动退市相较于强制退市更为体面，“康佳品牌、彩电、半导体业务可正常持续经营，能够更从容地开展债务重整、业务梳理、资产盘活等工作，同时无需再直面资本市场的保壳考核压力。”

前路何去何从

大股东华润是推动康佳退市的核心关键变量。

公告显示，2025年8月，康佳正式成为华润旗下“科技与新兴产业”板块的业务单元。目前华润通过旗下磐石润创和合贸公司合计持有康佳30%股份，为其实际控制人。

华润入主后，康佳在人事方面发生一连串变化：不仅以原康佳总裁曹士平为代表的高层团队频繁调整，以康佳原党委书记、董事局副主席周彬为代表的多位原、现任康佳高管，也自今年1月以来持续被查。

华润成为康佳大股东后，康佳的财务状况也一改往日模样。一个核心节点是今年4月，康佳披露2025年全年业绩：实现营收98.35亿元，同比下降11.51%；归母净亏损约125.82亿元，同比扩大238%。

作为对比，2025年前三季度，康佳营收76.79亿元，同比下降5.43%；归母净利润亏损9.82亿元，同比收窄约39%。多位业内人士在跟《华夏时报》记者交流时认为，康佳2025年财报业绩大幅变脸，核心在于新任大股东要集中清理历史遗留风险与资产隐患。

而如何提振消费电子传统主业、加速半导体产业规模化落地，也是退市后的康佳亟待破解的两大核心难题。

彩电这个康佳传统的核心业务早已难撑大局。今年上半年，康佳彩电业务营收仅12.06亿元，占总营收的31.3%，同比大幅下滑46.29%，而它1.43%的毛利率，还较上年同期提升了1.04个百分点。此外，康佳当期营收占比过半的白电业务，收入也下降近9%，5.31%的毛利率同比下降0.51%。

此外，芯片这个康佳最受资本市场青睐的业务也依然未跨过规模化门槛：今年上半年，其半导体及存储芯片业务收入同比增长约三成，但仅有1.25亿元。

大股东华润将成为康佳未来解题的最关键动能。资深投行人士王骥跃在接受《华夏时报》记者采访时表示，某种程度而言，康佳先行退市，在华润体系内完成业务整合、风险梳理后，再谋求其他资本市场发展路径，或是更优选择。“康佳家电业务增长空间有限、市场竞争力偏弱，存在剥离低效家电业务的可能。若剥离净资产为负的家电业务，康佳有望实现净资产转正。”

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰