创业板深V大涨4.16%，2024年9月那波“闭眼买”的行情还会重演吗？

‍行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。10月23日，创业板指用一根探底回升的深V阳线，把这句话演绎到了极致——早盘一度跌超3%，午后却硬生生拉涨4.16%，报收2684.10点，成交额放大至5344亿元。

但如果你只看到这根阳线，就错过了真正的故事；就在前一天，创业板指刚刚重挫4.37%，收在2576.90点，全市场近5000只个股下跌；而从6月高点算起，创业板指累计回撤已经超过40%。

先暴跌、再暴涨，这根深V到底意味着什么，以及大盘会不会像2024年9月那样，从绝望中突然拉起一波让人措手不及的行情。

要回答这个问题，先得把10月23日大涨的核心因素拆清楚。表面上看是“超跌反弹”，但推动资金在午后集体转身的，是三个实实在在的信号。

第一个信号来自龙头股的真金白银。宁德时代连续两个交易日大手笔回购，合计耗资近13亿元，当日大涨7.80%；长鑫科技午后直线拉升，最高涨超8%。

在光模块“易中天”组合周四集体崩塌、新易盛单日跌12%的恐慌氛围里，龙头股用回购和承接向市场传递了一个明确信息：基本面没有坏到股价所定价的程度。中际旭创在手订单覆盖2026年全年，新易盛1.6T产品持续放量，三家公司事后均回应经营正常，下跌的驱动力不在利润表，而在筹码结构。

第二个信号是机器人产业链的密集催化。10月22日世界物理AI大会在杭州举行，宇树科技创始人王兴兴称物理AI“已看到被击穿的苗头”，会上启动“宇创计划”；OpenAI方面也确认自研人形机器人的方向；商务部数据显示前三季度重点平台具身智能机器人销售额增长22.6%。机器人概念股的集体涨停，给持续被算力硬件拖累的创业板注入了新的做多载体。

第三个信号来自资金面的承接。10月23日多只宽基ETF显著放量，创业板ETF易方达成交额突破195亿元，创2024年10月9日以来新高；首批18只主动ETF同日启动发行，合计最多可带来360亿元增量资金。恐慌性放量之后的再度放量，至少有相当一部分不是割肉盘，而是配置盘在关键位置动手。

把这三个信号串起来，10月23日的大涨本质上是一次筹码结构脆弱性触发的情绪出清后的修复，而不是基本面反转驱动的趋势性行情。

机构持仓高度集中在通信、电子和AI硬件方向，两融余额从高位回落，净值承压触发“下跌—减仓—再下跌”的负反馈，才是创业板从高点回撤40%的主导变量。

估值数据也印证了这一点：截至10月22日，创业板指市盈率29.75倍，位于近十年13.6%分位，意味着过去十年超过86%的时间创业板都比现在贵。

利润端同样不差，2026年上半年创业板公司利润增速在35%左右。利润在涨、估值在降、指数却在跌，说明卖出的力量交易的不是“现在值多少钱”，而是“以后还能不能按原来的增速赚钱”。当定价锚从当期利润转向远期预期时，便宜本身并不构成上涨的理由，筹码出清才是。

那么，大盘会重复2024年9月的行情吗？

答案是：不会简单重复，但底层的估值修复逻辑有相似之处，节奏和力度会截然不同。

2024年9月那波行情的核心驱动，是政策从“常态”切换到“超预期”的瞬间跳跃。9月24日降准降息、降低存量房贷利率、创设支持股市的结构性货币政策工具同步落地，9月26日政治局会议进一步定调“努力提振资本市场”，创业板指在9月27日单日暴涨10%，创历史最大单日涨幅，一周涨幅高达22.71%。那一轮行情启动前，创业板指市盈率分位点仅有0.39%，几乎压到了2012年以来的历史极值，估值冰点、仓位冰点、政策拐点三者共振，才催生了那种力度的V型反转。

当前的情况有相似之处，但关键变量不同。相似的是估值同样处于历史偏低区间，情绪同样经历了一轮极度悲观后的集中释放。

不同的是，2024年9月是政策“从无到有”的核弹级催化，而当前的政策环境是“更加积极的财政政策”和适度宽松货币政策的延续与落地，方向明确但缺乏同等量级的预期差冲击。更关键的是筹码结构：2024年9月启动前，市场经历的是长期缩量磨底，浮筹清洗相对充分；而这一轮创业板从6月高点回撤40%的过程中，前期科技成长板块的机构抱团刚刚经历了一轮剧烈的松动，两融压力的释放尚未被时间充分消化。

这意味着，10月23日的深V更像是一次“情绪底”的试探，而不是“市场底”的最终确认。万联证券郦彬的判断值得参考：“剥极必复”，情绪集中释放之后，市场定价将逐步回归基本面与政策面，但修复的路径更可能是震荡抬升，而非2024年9月式的连续逼空。

对于普通投资者而言，当前阶段最危险的动作，是在暴跌后的恐慌尾部割肉，又在反弹的情绪高点追涨。

真正值得花精力去甄别的，不是猜测2684点是不是最低点，而是在泥沙俱下的杀跌中，分清哪些公司是“被筹码结构错杀的景气资产”，哪些只是“情绪退潮后裸泳的题材筹码”。

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