广东
本周A股整体下跌，中证1000、中证500表现相对较好，创业板指、红利指数相对落后。市场已有底部迹象，但能否反弹，还需观察。企业盈利预期没有因下跌而转差，股票整体价格也不算贵。后续市场关注度或向科技股反弹、经营改善但资金未扎堆的行业以及高分红公司扩散。
数据来源：Wind，截至20261023
一、股票市场
1、基本面分析
a.国内：生产改善，消费和房地产仍偏弱
9月经济回升，带动三季度增长回升。天气和汛期影响减弱，出口增长，基础设施建设和制造业投资开始企稳，生产改善。
9月投资降幅收窄，但房地产投资继续下降。社零增长好于预期，但增速仍低。汽车销售下降，主要受前期需求已释放、去年同期销售较高影响；其他消费有所恢复。生产改善，但居民需求和房地产仍弱，国内外需求仍有分化。
b.海外：借钱成本高，买房需求弱
美国住宅销售、新房建设都在降温。9月已有住宅签约量、新房开工量下降，10月购房贷款申请减少。
借钱成本高是重要原因。10年期美国国债收益率年内上升，房贷利率较高。即便近期房贷利率回落，买房需求仍弱。
c.下周：关注企业利润、就业和物价
下周可关注中国工业企业利润，美国就业、新房销售、利率决定和物价数据，以及欧元区三季度经济数据等数据的发布。
2、资金面情况
本周市场整体下跌，中小盘股表现较好。计算机、机械设备、汽车、医药表现相对靠前，综合、煤炭、房地产、通信相对靠后。
本周日均成交额和股票转手频率都有所下降。截至10月22日，场内两融余额减少，杠杆资金更加谨慎。
3、后市：观察反弹，分开看行业
企业正公布第三季度财报，盈利预测好于近几年同期。
市场交易活跃度和情绪处于近一年相对低位。宽基ETF流入资金较多。
结构上，科技股前期资金集中卖出，周五低位成交增多、股价上涨。医药、部分电子和计算机设备，以及化纤、煤炭、燃气等行业，经营改善，资金没有扎堆，财报有望验证，可能成为新的市场关注方向。
若市场继续震荡，基金持仓比例较低、交易不拥挤、业绩较稳的行业（如券商、保险、有色金属、石油石化、煤炭等）或相对抗跌。分红较多的公司近期下跌，资金扎堆有所缓解，此类资产波动相对较低，长期配置属性相对突出。
二、债券市场
本周公开市场操作净投放。季节性因素、央行投放和借钱需求偏弱，让资金较充裕，短期没有转紧迹象借钱需求弱、资金平稳，债市调整或提供配置性价比改善的观察窗口。
三、黄金与美元
1、黄金：短期有压力，中长期仍偏向上涨
本周一至周四，现货黄金下跌。黄金不付利息，美国国债收益率较高时，持有黄金意味着放弃较多的利息收入。中东局势影响能源供应，油价高企增加物价上涨压力，让市场更担心美联储继续加息。
中长期，全球央行持续买入黄金，实物购买需求支撑金价。美国债务高、政府支出超过收入的缺口扩大，国际局势又不稳定，人们仍重视黄金应对风险的作用。
2、美元资产：
短期维持高位，中长期缓慢走弱
美国物价涨幅超预期，但美联储没有明确预告基准利率如何调整，近期加息预期下降，美元从高位回落。现有数据仍不能排除年底加息的可能。油价和中东航运风险让投资者更想避开风险，其他主要货币偏弱，仍支撑美元在高位波动。
中长期，美国政府收支缺口扩大，回购长期国债未有效稳定收益率，反而加重市场对政府能否持续承担支出的担忧。美国经济虽有相对优势，但政府财务状况恶化、市场对政策的信任减弱，全球也在减少对美元的依赖，美元存在缓慢走弱的倾向。
一周的涨跌，不能代替对市场的完整判断。价格下跌时，值得再看看企业经营有没有变化、市场预期有没有改变。把短期波动与长期依据分开看，比只盯着涨跌更重要。
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