上海
今日电池板块一扫颓势，强势反弹。电池ETF招商（561910）标的指数收盘大涨4.87%，成份股全线飘红，尚太科技、恩捷股份涨停，宁德时代连续两日回购合计近13亿元，今日收涨7.8%。
招商基金电池ETF基金经理许荣漫指出，今日在成交放量背景下，前期回调幅度较大的锂电板块迎来的估值修复，当前板块预期与估值均处低位，配置机会有望持续提升，仍需谨慎观察。
估值端来看，电池板块已经来到深度底部，中证电池主题指数当前估值16.29倍，已经低于近十年99.8%的时间。
业绩端，当前已经发布/预告Q3业绩的11家成份股中，净利润均实现同比增长，其中赣锋锂业、多氟多、恩捷科技等7家企业均实现翻倍以上净利增长。
不过，板块内部的结构性分化依然显著。一个鲜明的对比是：今日锂矿指数盘中反而跌超3%，南华生物、永杉锂业等个股下挫；碳酸锂期货主力合约盘中仍跌1.35%至9.4万元/吨附近。中游电池大涨与上游锂价下跌形成背离，说明资金对产业链不同环节的预期存在分歧——2027年全球锂供给过剩的担忧压制了资源端估值。
基金经理许荣漫总结指出，前期回调主要因市场对明年行业增速放缓担忧、贸易政策和税负、头部企业业绩阶段性承压等多重因素，当前位置看，一方面多数企业三季报业绩兑现度较好，部分中游材料环节景气修复，同时板块估值重回近10年历史低位。
展望后市，许荣漫提示投资者重点关注四大变量：一是上游碳酸锂价格的磨底企稳情况，当前锂价已触及部分高成本矿的成本线，若能在当前位置企稳，将为产业链盈利预期提供重要支撑；二是中游环节盈利改善的持续性，三季报中隔膜、铜箔、电解液等环节已出现稼动率回升的积极信号；三是需求端的储能装机节奏、新能源车销量及Q4排产变动情况，9月储能电池销量翻倍的高增能否延续是关键；四是固态电池等新技术产业化进展，新国标实施及量产突破可能带来结构性增量。
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