白酒拉升，CPO反转！勇士们来抄底啦，背后是什么信号？

【盘面分析】

隔夜美股出现分化明显，道琼斯指数创出反弹新高，纳斯达克指数创出调整新低，这种一高一低的背离走势很少见，主因还是AI产业链集体大跌导致。全球金融市场出现调整，亚太地区市场是最热闹的，韩国市场向上熔断后，继续向下熔断，不过他们起码还有吃鸡腿的一天，日经、恒指等等股市出现A字形下杀抹去去年上涨力度，A股市场从5月份下跌至今已经5个多月了，最可怕的是最近3周每天普跌的煎熬犹如“现世地狱”。现在最大的问题是外围利空针对A股的很少，主要是量化割肉，机构被动减仓，北向资金疯狂出逃所致，央妈始终不说话，仍然有资金尾盘抄底，这里离底部仍然还有一段距离。

骑牛看熊发现三大指数同步下行，多数成长赛道持续回调，但酿酒板块走出独立行情，逆势走强，成为当天市场为数不多的亮点。当前市场整体处于存量博弈状态，市场风险偏好明显回落，高弹性科技成长板块持续承压，资金从高位赛道撤出，开始寻找波动更小、基本面确定性更强的资产。酿酒板块龙头企业具备极强的品牌壁垒，现金流稳定，盈利波动远小于科技、周期类标的。在大盘调整、市场恐慌情绪升温的时候，资金会优先选择这类防御属性资产进行避险配置。对比持续回调的成长股，白酒板块前期经历长时间调整，筹码拥挤度低，不存在大量高位套牢盘，资金进场阻力更小，自然成为资金调仓的承接方向。

三大指数集体低开，沪指低开0.94%，深成指低开1.49%，创业板指低开1.66%，两市开盘下跌个股超5000只，题材板块方面一般零售、电机制造、酿酒等板块表现较强，地面兵装、元器件、通信设备等板块表现较差。AI漫剧概念震荡回升，慈文传媒11天7板，果麦文化、华策影视等纷纷跟涨，国家广播电视总局印发《广播电视和网络视听“十五五”规划》。《规划》总体目标为到2030年，广电媒体全面挺进互联网主战场（包括“十五五”期间推出优秀电视剧（网络剧）100部；推出优秀微短剧500部；广电视听行业人工智能渗透率达95%及以上）

存储芯片概念表现活跃，大港股份涨停，普冉股份、德明利等纷纷跟涨，三星电子及SK海力士正推进其中国厂房生产逾200层NAND晶片，将中国厂房技术提升至韩国厂房的水平。目前三星位于西安的工厂占公司全球NAND产量约40%，公司目标将目前生产约200层NAND晶片。零售板块逆势走强，上海九百3连板，新华百货、三江购物等纷纷跟涨，2026年10月22日国新办新闻发布会上，今年前三季度，服务零售额同比增长5%，比商品零售额高出4个百分点，预计未来一段时期，商品消费增速将保持平稳增长，服务消费增速仍将快于商品消费。

物理AI概念局部回暖，天娱数科直线涨停，能科科技、凡拓数创等等纷纷冲高，据《科创板日报》，在2026世界物理AI大会暨宇树合作伙伴生态大会上，宇树科技创始人王兴兴表示，随着GPT-6的发布，目前物理AI已经看到被击穿的苗头，很可能最近1-2年或2-3年，目前具身智能迈过ChatGPT时刻的最核心挑战是AI模型的输入输出和真实机器人的对齐。人形机器人概念反复走强，兆威机电5天3板，睿能科技、赛福天2连板，大洋电机、福莱新材等等纷纷冲高，特斯拉CEO马斯克在特斯拉财报电话会上表示，他坚信人形机器人整个赛道都将成为全球最大的产业，未来地球上人形机器人的数量甚至会超过人类。他还预计，到明年年末，机器人AI、机电设计、可靠性以及使用寿命等一系列问题有望得到解决。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五出现宽基指数早盘出手护盘，本周进入到今年最恐怖时间，加速下跌是最难熬也最容易产生见底的幻觉。两市延续弱势，叠加外围市场也全线回落，A股各大指数下跌幅度超出我们预期，尤其是创业板这种连续调整之后仍加速下跌的行情，非常罕见。接下来注意上证指数能否在3600点之上稳住。

创业板指数周五再度下跌后出现反弹，看来有勇士进场了，这种下跌就是股灾级别，反弹就是出逃机会，机构都在抢着割肉，你割不割就看你睡不睡得着了！由于市场情绪过于弱势，短期内需要提防极端行情出现，建议耐心观望，等待下跌行情结束。接下来注意创业板指数能否在2500点之上稳住。

【淘金计划】

近期A股市场持续调整，但积极信号不断出现，股票型ETF资金持续入场，多家上市公司回购或增持，另外还有多家上市公司预告三季度业绩大幅增长。分析人士认为，经历连续调整后，前期筹码压力得到集中释放，估值回调后配置性价比抬升，市场进一步调整的空间受限。在中长期资金积极介入下，市场将逐步企稳。随着市场情绪好转、量能上升，股市估值也有望跟随修复。

题材板块中的酿酒、尤其开油气开采、电信服务等概念是资金净流入的主要参与板块，元器件、通信设备、地面兵装等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现行业基本面边际改善，库存去化持续推进，为板块修复提供底层支撑。此前白酒行业最大的压力来自渠道高库存，过去几年行业持续进行渠道调整，多数酒企放弃过去压货冲业绩的模式，转向控货稳价，优先保障终端真实动销。经过持续消化，多地渠道库存水平逐步回落，部分名酒终端库存回归合理区间，经销商资金压力有所缓解，产品批价逐步企稳。

行业的修复遵循 “库存去化、批价企稳、动销回暖、业绩修复” 的渐进路径，目前行业处于磨底阶段，虽然全面消费复苏尚未到来，但边际好转的信号，足以支撑板块估值修复。临近年末，市场也开始提前博弈年底宴席、节日礼赠的季节性消费需求，资金提前布局旺季预期。

板块估值处于历史低位，叠加高股息属性，契合当下红利风格主线。经过长期调整，酿酒板块整体估值回落至近十年较低区间，龙头公司现金流充沛，分红比例稳定，具备不错的股息回报。在市场偏好红利低波资产的大环境下，白酒龙头兼具消费属性与高股息特征，对追求稳健回报的长线资金吸引力提升。不同于题材股依赖概念炒作，优质白酒企业拥有深厚品牌护城河，产品定价权稳固，即便在消费偏弱的环境，龙头需求韧性依旧较强，业绩稳定性更强，给股价提供了估值安全垫。

扩大内需政策持续托底消费，带来预期层面的提振。稳消费相关政策持续落地，从消费场景扶持、消费活力激发等多个维度，为国内消费市场营造更好的环境。白酒作为国内社交、礼赠场景的核心消费品，直接受益于内需修复预期。虽然短期居民消费复苏节奏偏慢，但政策持续发力，市场对消费板块中长期修复的预期逐步抬升，酿酒板块作为消费板块的核心代表，率先获得资金关注。

当然，我们也要客观看待本次逆势上涨，不能简单理解为行业趋势反转。这一轮上涨更多是存量资金的结构性轮动，并非全面牛市行情。第一，行业整体需求并没有出现爆发式增长，消费复苏依旧温和，板块内部分化会持续，只有具备品牌、渠道优势的龙头能够保持韧性，中小酒企业绩压力依旧存在。第二，白酒属于可选消费，最终业绩高度依赖居民消费意愿，如果后续终端动销不及预期，批价再次走弱，板块行情也会面临回调压力。第三，本次逆势上涨属于防御资金的短期抱团，一旦市场情绪回暖，增量资金进场，资金可能再次回流成长赛道，板块行情也会阶段性休整。

总而言之，大盘下跌而酿酒板块走强，并不是市场失去理性，而是存量市场里典型的防御轮动。在市场风险偏好下行阶段，资金优先选择低估值、现金流稳定、库存持续改善的酿酒龙头。投资者需要分清，这是估值修复与避险资金带来的结构性机会，而非行业全面反转。后续观察板块持续性，重点要看终端真实动销数据、渠道批价能否维持稳定，不宜单纯因为单日逆势上涨盲目追高。