外卖烧钱大战落幕，美团断臂求生，转身埋前置仓暗局

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文I李Lin环球

编辑I李Lin环球

前言

哈喽，今天小李又来唠点国际事。

2025年是外卖行业最惨烈的一年，也是美团最惨烈的一年。阿里、京东携重金入场砸巨额补贴，美团为守江山被迫以战止战，结果2024年还盈利358亿的美团，2025年全年直接亏损234亿元。

今年一季度外卖大战再起，美团Q1净亏68.27亿元。转折点在二季度，据美团上半年财报，二季度美团破天荒单季扭亏为盈，净利润21.55亿元。

原因很简单，国家出手了——2026年6月市场监管总局为平台补贴划下红线，外卖大战被正式叫停，各大平台相继收敛高额补贴。

更值得注意的是，监管叫停的只是恶性竞争，不代表战争结束。各大平台正从烧钱价格战，转向前置仓、仓网密度、供应链、AI效率、履约体验的长期阵地战。

外卖价格战成为过去

拼刺刀前，美团先稳住基本盘外卖：放弃部分低客单补贴单，把资源运力聚焦实付30元以上的中高客单，在中高客单区间保持70%以上市占率。

叠加夏季外卖旺季，单笔订单收益改善，核心本地商业经营利润反弹至56.68亿元，经营利润率从一季度负3.2%拉回7.9%，单季扭亏。

但上半年整体仍亏，因为美团又花钱开拓了几个决定未来的业务。美团自我定位是扎根本地的科技零售企业，三个关键词：零售、本地、科技。零售是说美团不只送外卖。

外卖是辛苦活，一单平台只挣一块钱，只为引流、切入低频高毛利业务，但那是阿里京东的基本盘，偷水晶的美团被胖揍，却坚持搞即时零售，这就是本地。

2000亿外卖大战不是冲外卖去的，是冲即时零售入口去的。流量红利见顶，获客成本越来越贵。据研报，阿里人均获客成本2014年55元、现在3569元；京东2015年112元、现在316元；拼多多2017年14元、现在1397元。

从现实利益看，生鲜食杂是客群最广、最高频、最刚需的引流品类，你可能不会天天买衣服，但天天要买菜、买水果、买卫生纸。它的基础设施是前置仓，核心逻辑是贴近消费者，3公里内半小时极速达。

美团2020年开始做闪电仓：不对散客开放、专供骑手取货、24小时纯线上接单，选址在租金低廉的小区、地下一层、园区、小路。

仓库只有架子和打包员，加盟商自己租仓、买货、定价、担库存，美团只提供App流量入口、SaaS仓管系统、算法派单和骑手配送，靠抽成、广告推广费和履约配送费赚钱。模式轻扩张快，SKU动辄上万，但多是廉价快消品，客单价上不去。

为解决品质和客单价，美团推出第二种前置仓小象超市，走重资产路线，自己租仓采购生鲜、担库存损耗，靠高周转保新鲜，SKU控制在2000到3000，赚传统进销差价。

模式重，但全流程自营，能保证生鲜品质、自有品牌和时效把控。

2020到2024年，美团踩着闪电仓和小象超市两个轮子在即时零售狂奔，对手还不是阿里京东，而是深耕华南的朴朴超市和中高端家庭的精神老家山姆会员店。

总部福州的朴朴2016年起自建前置仓做全品类生鲜，在福建广东至今让美团头疼；山姆早早在一二线部署500多个云仓，靠自有品牌和会员粘性锁住中高端钱包。

真正血雨腥风在2025年。阿里京东高调杀入，明面打外卖价格战，暗里把海量资金流量砸向前置仓。

阿里喊出不能输，请出电商事业群第一猛将蒋凡——80后少帅，早年主持手机淘宝无线化转型。他带队一年，淘宝闪购日订单峰值冲到1.2亿单，追平美团，把行业改写为双强对峙。

2026年6月，阿里将盒马划归蒋凡统一管辖，自营盒马猫超仓与第三方淘宝闪购便利店归拢到一个指挥系统。蒋凡目标是下一财年淘宝闪购扭亏转正、2029财年即时零售整体盈利。

2025下半年淘宝闪购推出淘宝便利店对标闪电仓，加盟制但阿里给品牌授权和手淘一级流量；天猫超市把旗下3500多个品牌、

线下直营店数字化成线上即时发货仓，两三天才能到的订单自动下发给就近门店，骑手30分钟送达——没花建仓成本就实现仓网无限扩张。

阿里铺天盖地，京东降维打击。京东共享前置仓避开低价快消，主打手机、数码、家电、家居、高端美妆、酒水、母婴、宠物等高客单商品，高毛利覆盖仓租和配送成本，盈利更稳健。

配送上美团阿里靠众包骑手，京东用自营直签全职骑手，秋季新机发布最快9分钟送达。京东靠3C起家，复用供应链，联合线下50万家门店搞仓电一体。

美团闪电仓像24小时线上百货便利店，靠订单量和抽成赚钱；京东共享前置仓像高价值商品极速前置站，靠高毛利覆盖成本。

看起来各自安好，其实前置仓赛道的冲突比外卖补贴战有过之而无不及，只是更隐蔽。前置仓核心是30分钟万物到家，仓库必须钉在消费者3公里内的社区或商圈，但热门商圈、租金低的地下一层就那几个，各家高密度重叠，需求没暴增，仓库越开越多，订单被稀释。

加盟商为冲单甚至卖一分钱一毛钱的商品引流，陷入不促没单、促销亏钱的困境，最后关仓大吉。

笔者所在的华南某小镇，方圆5公里先后挤进多多买菜、美团、朴朴、京东等仓，工人月入上万很轻松，但近两年仓库一家接一家倒闭，理货工马甲上的logo不知换了多少个。从格局看，美团在前置仓暂时领先。

2025年闪电仓突破5万个、覆盖300多城，吸引名创优品、屈臣氏批量加盟。据美团2026半年报，小象超市已覆盖68城，自营前置仓突破1000家。

最大手笔是2026年2月以7.17亿美元全资收购叮咚买菜中国业务——这家2021年纽交所上市的生鲜巨头，巅峰时在江浙沪有1000多个优质前置仓。若通过反垄断审查，美团自营前置仓将逼近2000个，补齐华东生鲜供应链短板。

阿里紧随其后，截至2025年12月盒马落地约200个前置仓，聚焦北上广并向新一线二线扩展，2026年计划至少再开100个。

京东9月3日官宣京东秒送前置仓实现北京、上海、成都完全覆盖，9月中旬趁苹果华为发新机，全国前置仓站点突破1万个，秒送份额稳定在7%到10%，坐稳第三把交椅。至此，一二线城市前置仓密度趋于饱和。

从美团角度看，前置仓收益初步显现：累计烧了450亿，但商品销售收入总额达476.39亿元，占总收入23%以上，成为与餐饮、外卖配送、商家服务并驾齐驱的第三大收入引擎，闪电仓约60%实现单仓盈利。但当30分钟履约成为基础门槛，靠国内猛开仓已赚不到增量钱，美团们把目光投向海外。

2023年王兴提出10年打造海外新美团，目标1000亿美元GMV。外卖那套算法、调度、运筹，美团玩得炉火纯青，在海外是降维打击。

2023年5月Keeta在香港试水，两年跑通盈利；2024年9月杀入沙特，不到两年盈利；2025下半年横扫中东。2025年10月底进南美，结果刚在巴西圣保罗落地就被中国老乡毒打一顿——不是京东也不是阿里，是滴滴。

这事儿得从8年前说起。2017年2月美团在南京悄悄上线美团打车，试运行一年后在上海正式上线，用免抽成高额补贴抢滴滴地盘。

滴滴怒而以彼之道还施彼身：你抢我的方向盘，我就抢你的保温箱，一个月后在无锡上线滴滴外卖反击，展开中国互联网史上著名的跨界互攻。大战持续一年，各自烧掉数十亿，双双收缩战线，两败俱伤。事后美团回去送外卖，滴滴放弃国内外卖业务。

但滴滴放弃的只是国内，随后把这支打过实战的外卖团队转去巴西。滴滴早年收购巴西最大网约车平台99，依托打车底子在拉美推出外卖99Food，在大圣保罗从本土垄断巨头iFood嘴里抢走近30%份额。

当美团Keeta杀入巴西，滴滴新仇旧恨一起算，与热门连锁餐厅签排他协议——想在99Food接单就不准入驻Keeta，逼得美团取消里约开城计划，甚至花巨资帮商家赔付违约金解绑。内外吃瘪的美团放弃高举高打，转为精细化管理，深耕已有地盘。

前置仓重资产加出海，让美团2026上半年账面产生38.55亿元经营亏损。但这还不是最烧钱的——上半年AI与前沿科技研发投入147.13亿元，这就是第三个关键词：科技。美团自研万亿参数大模型LongCat 2.0。

看似送外卖的在跟风AI，实际是守基本盘。王兴说：面对AI，唯一能做的就是更积极拥抱，哪怕像学游泳呛了水也一定得跳下去。

危机感来自哪？过去用户点外卖、订餐厅、买药，都要主动打开美团App搜索、比价、下单，美团握有绝对流量分配权和定价权。

但AI时代变了，用户习惯对着手机说帮我点份半小时能到的黄焖鸡。若习惯用阿里千问、字节豆包这类AI助手一句话办妥，流量在到达美团App前就被拦截。阿里和字节正借AI大模型与超级智能助手，抢夺流量入口和本地生活调度权。

从现实利益看，阿里走语音加大模型加终端生态全栈路线，千问已跟高德、飞猪、淘宝闪购打通，去年春节投30亿引导AI购物，9小时给淘宝闪购带去1000万订单；字节豆包早成国民级AI应用。

若美团拿不到AI交互入口，就会失去定价权，沦为替别人跑腿的线下运力供应商，所以自研大模型事关生死。

2025年美团研发开支增至260亿，二季度单季77亿，大部分砸向AI。美团不拼参数，用最低成本国产算力跑通万亿参数本地生活模型，做出AI助手小团小美，更用AI把商家和自己深度绑定。

智能掌柜、袋鼠参谋、数字员工、AI方案，帮商家汇总分析销售评价库存、诊断异常、生成营销策略，变成不可替代的数字化经营助手。

连骑手端也被重塑，遇暴雨拥堵，LongCat能毫秒级实时规划路线，提升配送效率。

所以自研大模型，既是防守战防流量入口被截流，也是效率战，让骑手少跑一公里、商家多卖一碗面，上百亿研发费就花得值。美团战略重心正从补贴换规模转向精细化运营和科技赋能。

基本盘上，30元以上中高客单优势稳固，利润率稳步改善；AI上不卷参数，靠国产算力把AI融入真实工作流降本增效；海外上香港沙特接连跑通盈利模型，但巴西被滴滴毒打后，出海会更审慎，先深耕核心市场；新业务上小象超市持续深耕供应链，亏损率收窄，有望反哺主业。

结语

背水一战的美团烧钱很快，2024到2025年账上可随时调动的现金有1600多亿，到2026年年中剩1047亿。

不过短期刚性有息债务仅101亿，财务相当健康，这是持久战的底气。美团还得熬苦日子，因为外卖大战不会彻底结束，只是换一种更高阶的方式重新开始。