上海
本周四全球遭遇“黑色星期四”，科技板块全面承压，部分资金转向高股息资产。以港股红利低波ETF招商（520550）为例，截至10月22日，该ETF连续三日获4495万元资金净申购。
市场层面，随着全球市场风险偏好下行，机构观点整体偏向配置型红利。华泰证券维持“红利继续做底仓”，重点关注铁路公路、港口等运营性资产。东吴证券认为未来一两年风格天平持续向价值红利倾斜，港股红利股息率更具吸引力。招银国际、国元证券香港建议以银行、电信、公用事业等高股息资产为稳健底仓的哑铃型配置。
从估值与股息角度看，截至10月22日，港股红利低波ETF招商标的指数恒生港股通红利低波动指数股息率升至6.23%，同期10年期国债收益率约1.64%，两者利差约4.6个百分点；指数市净率仅0.71倍，仍处于深度破净区间。相较A股红利指数约4.45%的股息率，港股红利低波亦高出约1.8个百分点，估值折价更为明显，对险资等长线资金具有一定吸引力。
现金流持续性是产品层面的另一关注点。产品资料显示，港股红利低波ETF招商采用月度评估分红机制，管理人每月评估基金超额收益与可供分配利润，符合条件即实施分配。该基金自2025年1月成立以来已累计实施18次分红，2026年以来连续十个月按月派现。
长线资金方面，多家机构测算，资负新规自2027年1月起实施后，若约20%的尾部及激进型险企净投资收益覆盖率不达标，需通过增配高股息资产补齐约0.6个百分点的收益率缺口，对应潜在红利配置需求约6000亿元。港股凭借更低估值、更高股息，有望成为险资南下增配的重要方向。
资料显示，港股红利低波ETF招商（520550）跟踪恒生港股通高股息低波动指数，管理费率0.15%/年，托管费率0.05%/年，收益分配方式为月度评估分红。在当下市场波动加剧、风格快速切换的环境下，低估值、高股息、低波动的资产组合，为追求稳健现金流的资金提供了一类配置选择。
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