上海
近期，科技成长板块回调、波动加大，年内跌幅较大的行业有所修复，红利板块重新抬头。
红利主动ETF平安（581070）拟任基金经理刘榕俊认为，这是市场阶段性再平衡。科技板块前期交易比较拥挤，这一轮调整更多可以理解为对高预期、高估值的一次修正，目前AI资本开支仍在加速推进，无论模型进展、应用端Token消耗、还是算力、材料等都指向产业趋势持续上行，虽然相关的股票前期涨幅过大、短期拥挤度高带来波动加大，但不能说明产业趋势逆转，后续还是要重点看企业盈利能不能兑现。对于真正有产业趋势、有业绩支撑的方向，调整之后反而需要重新评估。在市场风格切换频繁情况下，红利资产非常适合作为稳健收益的权益资产底仓，无风险收益率持续低位，相比之下高股息低估值资产吸引力显著增强，叠加监管持续鼓励分红、保险与养老金等长期资金增配，优质高股息资产正成为稀缺资源。
刘榕俊认为，红利资产具备穿越震荡的配置价值，当前市场环境下，一方面股票市场的波动较大，另一方面以十年国债收益率为代表的无风险收益率持续处于较低水平，而配置稳健收益的资金需求不断的在增加，在未来两三年，红利策略仍将是市场上重要的投资策略。
值得关注的是，红利资产虽然具备较好的长期配置价值，但仍然会受到利率环境、行业政策以及盈利周期变化等因素影响。例如，当无风险利率明显上行时，红利资产的相对配置价值可能阶段性下降；部分行业也可能因政策调整或景气周期变化，导致盈利能力和分红预期发生变化。
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