Meta拟融资数千亿美元引发股价暴跌7%，Rosenblatt重申买入评级：融资并非必要，财务状况仍然稳健

来源：环球市场播报

Rosenblatt Securities于10月22日重申对Meta Platforms的“买入”评级及900美元目标价，认为市场对公司潜在巨额融资计划的担忧过度。Meta最新监管文件显示，管理层已向董事会提交未来数年筹集数千亿美元资金的方案，并设立新的C类股票，以便在不削弱首席执行官马克·扎克伯格投票控制权的情况下发行新股。消息引发投资者对股权稀释及AI资本开支持续扩大的担忧，Meta股价周四下跌6.98%，收于648.85美元。Rosenblatt认为，公司当前资产负债表仍然稳健，即使进行大规模债务融资，也有能力将杠杆率控制在较低水平。

Meta披露数千亿美元融资方案，新设C类股票保护扎克伯格控制权

Meta在2026年第三季度10-Q监管文件中，对未来资本筹集计划的措辞作出重要调整，将此前表示可能融资的“may”改为预计融资的“expect”，显示公司对未来外部融资需求的预期有所增强。不过，文件并未明确披露计划融资的具体金额。

与此同时，Meta在另一份14C文件中披露，管理层已向董事会提出未来数年筹集数千亿美元资金的不同方案。这一规模引发市场对公司未来AI基础设施投资、债务增长及潜在股权稀释的担忧。

Meta首席财务官苏珊·李（Susan Li）在随后举行的分析师电话会议中，特别解释了监管文件提及的一种极端融资情景：如果公司通过发行股票筹集7000亿美元，可能导致创始人兼首席执行官扎克伯格的投票权比例降至50%以下。

为解决这一问题，Meta设立了新的C类股票，使公司能够在未来发行股票筹集资金时，避免相应削弱扎克伯格的投票控制权。不过，文件披露的7000亿美元只是管理层讨论的融资情景，并不代表公司已经决定实施同等规模的股票发行。

Rosenblatt：即使融资数千亿美元，Meta仍有能力维持较低杠杆率

Rosenblatt认为，Meta潜在数千亿美元的融资计划需要放在公司整体财务规模下评估，目前尚不足以改变其长期投资判断。该行指出，公司未必需要实施如此大规模的融资，因此尚未将新增融资纳入自身财务预测模型。

根据Rosenblatt的数据，截至2026年第三季度末，Meta净杠杆率为0倍，总杠杆率约0.4倍。该行预计，Meta全年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）将达到1510亿美元，较强的盈利能力为未来融资提供了空间。

Rosenblatt估计，即使Meta通过债务市场筹集数千亿美元，仍有可能将总杠杆率控制在2倍以下，维持相对温和的负债水平。另一种选择是发行新股，以约1.8万亿美元的公司市值为基础，约5%的股权稀释便可筹集接近1000亿美元资金。

该行认为，Meta拥有多种融资渠道，无须仅依赖大规模普通股发行来支持AI基础设施建设，因此市场对融资计划的反应可能过于悲观。

三季度营收增长26%，全年资本开支指引上调至1350亿至1450亿美元

Meta最新公布的第三季度财报显示，受广告业务增长及商业化效率改善推动，公司营收同比增长26%，超过市场一致预期。剔除99亿美元和解费用后，季度营业利润同比增长11%，表明核心业务仍保持增长。

资本开支方面，Meta第三季度实际支出为349亿美元，低于市场预期的411亿美元。不过，公司将2026年全年资本开支指引调整至1350亿至1450亿美元，较此前预测区间小幅上调，反映出AI基础设施投资仍在持续扩大。

随着Meta增加对大型AI模型、数据中心及计算资源的投入，市场开始更加关注巨额资本开支能否转化为持续的收入及利润增长。虽然广告业务目前仍为公司提供较强现金流，但未来数年的融资规模、资金成本以及投资回报周期，将对其财务表现产生重要影响。

华尔街观点分化，瑞穗目标价升至950美元

尽管Meta股价因融资计划承压，部分华尔街机构仍看好其长期盈利前景。瑞穗近期将Meta目标价上调至950美元，主要基于对公司收入增长可持续性的信心增强；伯恩斯坦将目标价提高至850美元，看好AI业务发展势头及2027年收入增长前景。

Freedom Broker同样重申“买入”评级，认为广告业务增长及新的商业化机会仍将支持Meta未来业绩。相比之下，StoneX维持“持有”评级，更加关注公司大规模AI投资的资本回报率及未来盈利能力。

Rosenblatt此次维持900美元目标价，较648.85美元的收盘价对应约38.7%的潜在上涨空间。该行认为，Meta目前仍具备较强的盈利和融资能力，监管文件披露的巨额资本筹集方案不等同于确定的融资计划，也不意味着公司必须立即发行大量股票。

此次股价下跌反映出投资者对Meta未来AI投资规模及股权稀释风险的担忧，而Rosenblatt的判断则是，公司现有财务实力仍足以支持多种融资安排。后续市场关注的重点，将是Meta最终选择何种融资方式、实际筹集多少资金，以及持续扩大的AI资本开支能否带来相应的商业回报。