上海钢联（300226）2026年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期上海钢联（300226）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入618.5亿元，同比上升14.51%，归母净利润1.72亿元，同比上升2.96%。按单季度数据看，第三季度营业总收入233.3亿元，同比上升6.63%，第三季度归母净利润4784.27万元，同比下降2.52%。本报告期上海钢联公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达398.69%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率1.24%，同比减4.96%，净利率0.48%，同比减14.03%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.99亿元，三费占营收比0.64%，同比减13.48%，每股净资产6.09元，同比减9.38%，每股经营性现金流0.81元，同比增167.88%，每股收益0.45元，同比增2.94%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-51.21%,原因:本期银行手续费下降。
2. 其他收益变动幅度为-76.02%,原因:本期收到的政府补助减少。
3. 投资收益变动幅度为83.37%,原因:本期票据保证金利息收益增加。
4. 公允价值变动收益变动幅度为603.66%,原因:本期理财产品的公允价值变动收益。
5. 信用减值损失变动幅度为-37.52%,原因:报告期末计提的应收款项减值准备减少。
6. 资产减值损失变动幅度为-901.57%,原因:报告期末计提的存货跌价准备增加。
7. 资产处置收益变动幅度为-100.46%,原因:上年同期公司处置房产，产生处置收益。
8. 营业外支出变动幅度为-73.18%,原因:本期支付的滞纳金减少。
9. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为181.46%,原因:子公司钢银电商加大应收账款催收力度，并结合市场形势变化，主动收缩供应链业务预付账款的资金占用规模。
10. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-122.56%,原因:本期对外投资振威会展和上海远川等公司，另本期理财产品赎回金额低于去年同期。
11. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为72.3%,原因:本期钢银电商支付的股利低于上年同期。
12. 期末现金及现金等价物余额变动幅度为117.02%,原因:钢银电商资金回笼，资金占用下降。
13. 货币资金变动幅度为41.06%,原因:公司使用银行承兑汇票向供应商支付货款金额增加，开票保证金金额增加。
14. 交易性金融资产变动幅度为-71.84%,原因:本期公司赎回了大部分理财产品。
15. 应收票据变动幅度为78.07%,原因:子公司钢银电商收到客户以财务公司承兑汇票支付的货款增加。
16. 应收款项融资变动幅度为155.23%,原因:子公司钢银电商收到客户以银行承兑汇票支付的货款增加。
17. 存货变动幅度为32.32%,原因:公司加大跟进钢厂发货进度，供应链业务的存货增加。
18. 其他流动资产变动幅度为110.63%,原因:报告期末公司待抵扣进项税增加。
19. 债权投资变动幅度为-100.0%,原因:公司持有的国债期限低于一年，调整至一年内到期的非流动资产。
20. 长期股权投资变动幅度为469.06%,原因:新增投资天津振威会展和上海普睿数智。
21. 其他权益工具投资变动幅度为70.55%,原因:新增投资喆塔信息和上海康沅惠生医疗。
22. 固定资产变动幅度为41.09%,原因:本期子公司钢银电商收购了上海远川实业有限公司51%股权，相关资产并入合并财务报表核算。
23. 无形资产变动幅度为822.53%,原因:本期子公司钢银电商收购了上海远川实业有限公司51%股权，土地使用权纳入合并。
24. 应付票据变动幅度为140.69%,原因:子公司钢银电商向供应商用银行承兑汇票支付的货款增加。
25. 应付账款变动幅度为-62.25%,原因:本期子公司钢银电商支付供应商货款增加，期末应付账款余额下降。
26. 合同负债变动幅度为35.01%,原因:本期预收客户合同款项增加。
27. 其他流动负债变动幅度为31.42%,原因:本期预收客户合同款项增加。
28. 应付职工薪酬变动幅度为-34.24%,原因:上年度末计提的年终奖于本期发放。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.11%，资本回报率不强。去年的净利率为0.52%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.9%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为2.11%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额2.30亿元，累计分红总额1.86亿元，分红融资比为0.81。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为54.9%/--/--，净经营利润分别为4.2亿/2.96亿/3.69亿元，净经营资产分别为7.65亿/-3.32亿/-107.75亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.03/0/-0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为23.73亿/3.06亿/-97.02亿元，营收分别为863.14亿/763.79亿/706.93亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为85.94%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.37%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达42.28%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达34.8%）
3. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达398.69%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：贵公司这次的股权激励的价格非常低，远远低于 21年的价格，但是定的经营目标却是远低于 21 年的目标，你们对自己的未来这么没有信心吗？这样干合理吗？更何况这次还要分摊掉 8000多万的费用！！
答：您好！近年来公司步入业务转型关键阶段，为驱动业务发展、落实合规管控要求，未来三年将加大 I 领域投入，积极布局新兴业务数据服务新赛道，相关前期投入将形成一定成本压力，据此设定的利润增长目标具备较高挑战性。同时，公司产业数据服务业务正推进“数据 +I”应用转型升级，前期经历两年收入下行，本次设置该指标增长目标，旨在引导业务实现拐点修复、重增长轨道。谢谢关注！

本文数据来源于上海钢联2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。