救人者难自救！康佳4.55亿救活新飞，自己却亏200亿黯然退市了

有没有想过，当年的彩电第一股，创下过年销千万台的市场神话，结果混到最后，愣是把自己亏到退市了。更让人感慨的是，他当年掏了4.55亿把濒临倒闭的老牌冰箱厂新飞救活，现在自己倒下了，被救的新飞反而要走上坡路了。这波反转搁谁看了，都得说一句世事难料。

10月16日，康佳就收到了深交所的终止上市通知，公告出来后五个交易日内就要摘牌。这家1980年成立的老牌家电，1992年就以“彩电第一股”的身份登陆深交所，是深圳最早一批上市企业之一。谁能想到，多年积累的亏损成了压垮它的最后一根稻草，康佳上一次录得盈利还是2021年，过去四年累计亏了超过200亿元。

当年新飞那句“新飞广告做得好，不如新飞冰箱好”，大半个中国的消费者都听过。上个世纪八九十年代，新飞冰箱和海尔、容声、美菱并称国产冰箱“四朵金花”，风光没人能比。2010年新飞摸到发展顶峰，冰箱年销550万台，冷柜卖了80万台，年销售额突破50亿元，国内市场占有率将近19%。

谁知道顶峰之后直接跌入谷底，从2011年开始新飞就陷入持续亏损，五年累计亏了25亿元，市场份额一路跳水。到2017年，新飞线下零售额份额只剩0.39%，撑不住资金压力只能停产。就在新飞的至暗时刻，白电业务一直不温不火的康佳站了出来，2018年6月，康佳掏了4.55亿元拍下新飞三家核心公司的全部股权，两个月后就帮新飞恢复了生产。

康佳当时的算盘打得很清楚，接盘新飞能快速扩大自己在白电领域的规模，还能做“康佳+新飞”双品牌，把白电业务做大赚更多钱。接手之后康佳操作也稳，保留冰箱核心产品线的同时，开拓了洗衣机、空调业务搞多元化，还把经典广告语改成“新飞广告做得好，不如新飞除菌冰箱好”，打了央视新闻联播后的黄金广告位。

这套组合拳打下来效果真的不差，重整后的新飞当年就实现了复产当年盈利。靠着老品牌积累的口碑，这几年新飞在线上渠道打开了销路，2024年新飞空调销量超50万台，七成销量都来自线上。借着去年以旧换新的政策东风，去年9到12月新飞内销同比增长超过20%，今年一季度整体营收又涨了16%。

按照新飞的规划，2026年空调要做到年销100万套，规模破10亿元，2028年要冲年销200万套、规模20亿元的目标。眼看着新飞要走出一条涅槃重生的曲线，当年出手救他的康佳，自己先陷入了泥淖保不住自己。去年康佳全年营收98.35亿元，同比降了11.51%，归母净利润亏了125.82亿元，期末净资产直接变成负的60多亿元。

退市对康佳来说只是第一步，接下来最大的难题是怎么解决生存发展的问题。作为曾经的彩电大王，现在康佳卖的大多还是低端机型，去年低端机型零售占比高达63.2%，六千元以上的中高端机型加起来占比还不到20%，远低于国内头部家电品牌的水平。就算靠低端走量，康佳的销量也止不住跌，2015年还有4722万台的零售量，去年降到2763万台，十年缩水超40%。

之前康佳搞多元化，大举布局“产业+地产”，不仅没赚到钱还赶上了房地产下行周期，直接拖垮了现金流。2019年开始布局的半导体业务，现在还在产业化转型阶段，短期内根本帮不上营收的忙。好在去年下半年华润集团入主康佳，已经开始梳理业务架构和债务，做了多轮资产盘点和风险排查。

华润旗下的华润微电子是国内半导体行业的龙头，连续多年稳坐本土半导体制造企业前三，功率半导体领域更是龙头地位。要是能把华润的半导体资源和康佳的家电供应链、线下渠道结合，说不定能把康佳拉出现在的困局。而且华润之前在白电领域一直是空白，运营健康的新飞刚好补上这块短板，现在新飞不亏钱，也不是拖后腿的负资产。

说白了，康佳退市只是退出资本市场，生产经营没受到实质性影响，新飞该怎么发展还是怎么发展，现在只需要沉下心做好产品，等合适的机会就行。其实放眼整个国内家电行业，当年八九十年代火起来的国民老品牌，现在还留在第一梯队的真没几个。就说当年的冰箱四朵金花，也就海尔还稳在头部，容声被海信收了，美菱几次易主现在归了长虹。

现在整个家电大盘都在缩量，彩电全渠道零售量2016年触顶5089万台后一路下跌，去年降到2763万台，十年几乎腰斩，零售额也同比降了7.3%。冰箱渠道也一样，去年全渠道零售量同比降了8.6%，零售额降了11.5%。头部品牌都走得举步维艰，市场份额小的老品牌日子更难熬。

其实老牌国货从来不是没机会，这些牌子不只是家用电器，更是一代人的青春回忆，大家对老国货的品质本来就有天然的信任，现在国民文化自信提升，越来越多人认可本土老品牌，这就是最好的东风。但认可不是给你赚快钱的，光靠贴牌卖情怀撑不了太久，没有过硬的产品质量，再大的品牌光环也早晚耗光。

现在网上经常能看到网友晒自己家用了二三十年甚至三四十年的老国货家电，这就是最实打实的广告。加上现在短新媒体的赋能，换个新的营销思路，老品牌完全能重新回到大众视野，在新时代站稳脚跟。康佳和新飞都熬过了各自的至暗时刻，未来的机会还在，就看能不能抓得住。

参考资料：央视财经 《康佳退市 被康佳4.55亿救活的新飞处境如何》