华测导航前三季度营收25.03亿元 海外增长托底 长期成长确定性凸显

来源：新浪财经-鹰眼工作室

海内外业务布局多点突破

报告期内华测导航海外业务保持稳健增长，收入占比持续抬升，成为整体营收的核心支撑力量。目前公司产品已覆盖全球140多个国家和地区，RTK、农业、三维智能等海外业务已形成规模化竞争优势，数字施工等新兴海外赛道后续拓展空间充足。尽管国内地信与时空智能、智能建造与数字施工板块阶段性承压，截至三季度末部分国内待验收项目预计将在第四季度集中确认收入。 各条成长曲线路径清晰：农机导航与机器人板块受益于全球农业少人化、智能化趋势，增长空间广阔；时空感知与定位服务板块已在乘用车领域落地多家车厂定点合作，无人配送、干线物流、无人矿卡等细分场景持续渗透；智能建造与数字施工板块海外推进顺畅，后续将持续贡献增量。

核心盈利指标韧性凸显

2026年前三季度公司实现营业收入25.03亿元，归母净利润3.69亿元，扣非归母净利润2.73亿元，非经常性损益有效对冲了国内阶段性需求放缓带来的经营压力。

项目 年初至报告期期末金额（元） 非流动性资产处置损益 -7,414,564.40 计入当期损益的政府补助 82,079,598.10 金融资产公允价值变动及处置损益 9,013,815.57 委托他人投资或管理资产的损益 31,140,099.33 其他营业外收支净额 -3,510,471.59 减：所得税影响额 15,218,472.36 减：少数股东权益影响额（税后） 88,246.84 非经常性损益合计 96,001,757.81

报告期内公司其他收益达1.39亿元，同比大幅增长135.52%，主要来自同比大幅增加的政府补助；所持易控智驾股权浮盈带动公允价值变动收益同比大增1100.74%，非经常性损益合计规模接近亿元级，为业绩韧性提供充足支撑。

费用端聚焦长期战略投入

前三季度公司期间费用变动呈现清晰的长期导向特征：管理费用2.39亿元，同比增长31.68%，核心驱动因素为股份支付费用同比增加近7200万元；研发费用投入3.97亿元维持高位，持续围绕StellaX芯片与PointX平台筑牢技术壁垒；财务费用0.60亿元，同比变动295.16%，主要受本期汇兑损失近6000万元、上年同期汇兑收益约3200万元的短期汇率波动影响，合计推高费用约9200万元，属于阶段性扰动因素。

资产结构稳健 战略备料蓄力交付

截至报告期末，公司总资产达58.99亿元，归属于上市公司股东的所有者权益44.45亿元，较上年度末增长5.83%，整体资产结构保持健康稳健。公司基于后续订单交付需求开展战略备料，存货规模7.40亿元，较上年末增长35.02%；预付款项0.62亿元，较上年末增长39.20%，为后续项目集中验收交付做好充足库存准备。同时长期股权投资同比大增351.08%，主要为支付产业基金杭州方广熙禾创业投资合伙企业（有限合伙）投资款，持续布局上下游产业生态。

资产负债表项目 期末余额（元） 上年末余额（元） 变动比例 应收款项融资 31,999,600.60 91,506,687.15 -65.03% 预付账款 62,041,797.03 44,571,321.70 39.20% 存货 739,840,571.47 547,952,032.85 35.02% 长期股权投资 61,992,160.95 13,743,109.96 351.08% 合同负债 186,004,140.64 307,228,025.71 -39.46%

现金流质量向好 管理层彰显信心

前三季度公司投资活动产生的现金流量净额0.07亿元，同比大幅增长102.31%，主要来自到期赎回的理财产品规模提升，资金使用效率持续优化。尽管受战略备料支付货款增加影响经营活动现金流阶段性为负，但公司销售商品、提供劳务收到的现金达到24.99亿元，高于同期营业收入规模，主业回款能力始终保持健康。此外公司总经理朴东国已完成2500万-3500万元的增持计划，合计增持金额3217.09万元，充分彰显管理层对公司长期价值的高度认可。

整体来看，华测导航当前短期业绩波动主要受国内阶段性需求放缓、汇兑扰动、股权激励费用增加等短期因素影响，海外市场高增长趋势明确，多场景业务拓展持续落地，战略备料为后续收入确认蓄力，长期成长逻辑并未发生变化。随着海外经销商网络与本地化运营能力持续完善，海外收入占比有望进一步提升，公司长期高质量发展的确定性充足，当前阶段的短期扰动恰恰为投资者布局高成长时空智能赛道龙头提供了优质窗口。

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